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| 2004年全球化工企業兼并重組異常活躍 |
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| 2005-1-4 中國聚合網 |
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2004年全球化工領域的兼并活動隨著數起重大交易的進行，以及一些大公司不斷剝離不良資產而顯得異常活躍。私營風險投資公司不斷謀求兼并交易以及一些戰略買家的重新入場，使兼并重組交易不斷升溫，2004年前三個季度，全球已完成220億美元的交易額。不僅超過2003年同期水平，而且超過去年全年210億美元的數額。專家估計，2004年全年的兼并重組交易額將超過300億美元。
私人資本公司在兼并重組交易中正在獲取更大的份額。根據楊氏伙伴投資銀行的統計，2004年前三個季度，私人資本在化工兼并交易中投入106億美元，占交易總額的48％；金融買家進行了17宗交易，占交易總件數的29％。由于經濟環境穩定，銀行利率非常低，因此金融買家仍舊有許多錢可以投入交易。但如果工業買家開始行動，將對金融買家的交易造成威脅。而且，相對于過去僅購買專門的經營部門，金融買家也開始購買全部的實體，預期這種轉變將延續到未來幾年。例如，德國公司塞拉尼斯和德司達分別被美國資本公司布萊克斯通以38億美元和Plat－inum資本公司以5.6億歐元收購。
2004年已宣布和完成的由金融買家進行的交易還包括：布萊克斯通以4.92億美元收購阿西特斯公司，阿波羅管理公司以12億美元收購波登化學及Bakelite公司，羅克伍德專用品公司以27億美元收購DynamitNo－bel公司，Bain資本公司以5.5億美元收購羅地亞北美專用磷酸鹽化學品業務，卡萊爾(Carlyle)集團以超過4億美元的價格兼并了科萊恩電子材料業務，阿波羅管理公司以2.15億美元收購了伊士曼部分資產，Ripple－wood控股公司以2.3億歐元收購阿克蘇諾貝爾的磷化學品業務，Candover伙伴公司以3.2億歐元收購UCB膜業務。楊氏伙伴銀行指出，在過去5年中，金融買家共進行了83宗兼并收購交易，大約71宗仍未出售。未來2～3年，他們必須尋找買主出售這些資產。
在經過長期休眠后，戰略買家在2004年重返兼并重組市場。10月份，德國漢高公司同意以5.75億美元從AEA投資公司手中購買蘇威瑞專用化學品公司，以提高公司在膠粘劑領域的地位；賽泰克工業同意以18億美元收購UCB表面專用產品業務，以增加公司涂料產品的地位；普萊克斯簽署了一項協議，以6.1億美元挖走空氣液化公司位于德國的工業氣體資產。其他戰略買家在2004年進行的交易包括：汽巴精化以5.87億美元收購了Raisio化學，阿爾貝瑪爾公司以7.4億美元收購了阿克蘇•諾貝爾的催化劑業務，以及Lu－brizol公司以18.4億美元收購Noveon公司。
戰略買家的返回提升了兼并重組市場價值，大多數專用化學品的交易價值約為8～10倍的息稅、折舊和攤銷前利潤(EBITDA)。過去幾年，對專用化學品公司的估價徘徊在8倍的EBITDA，2004年雖然出現明顯上升，但與1999年平均13.9倍的EBITDA峰值相比差距仍較大。許多私人資本公司并購的化工資產最終將被出售給戰略買家。例如，漢高收購蘇威瑞專用化學品公司和Lubrizol收購Noveon公司，當經濟環境良好的情況下，戰略買家愿意收購這些資產。 在歐洲，預期巴塞爾、BP和朗盛將在2005～2006年上市。對于巴塞爾，完全剝離或上市是首選，目標定在2005年年中。已有兩家大型私人資本公司遞交了報價書，估計是美國的阿波羅和布萊克斯通。BP將于2005年剝離烯烴及衍生物業務，或許在下半年通過股票市場進行剝離，但將保留優勢項目芳烴和乙酰基業務，因為公司在這兩項業務中擁有自有技術。目前，BP已出售了部分業務，包括將美國的馬來酸酐、異酞酸等裝置出售給弗林特希爾(FlintHills)公司；將紡織品和纖維業務出售給美國私人資本財團。BP不久前剛剛宣布，計劃與諾瓦化學(Nova)建立歐洲苯乙烯聚合物合資公司。朗盛是拜耳剝離的化學和聚合物資產，將于明年初上市。預期屆時拜耳持有的朗盛股票不會超過20％，并將繼承15億歐元的債務。分析家認為，朗盛將會帶給市場什么，還需要再觀察5年。
最近，羅地亞和道達爾宣布計劃剝離化工資產。由于過重的原材料成本壓力及羅地亞股票價格的下滑，兩家公司背負了沉重的包袱。無論這兩家公司選擇何種方式剝離資產，估計將在未來2～3年進行。 |
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