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| 2004年全球化工企業(yè)兼并重組異常活躍 |
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| 2005-1-4 中國聚合網(wǎng) |
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2004年全球化工領(lǐng)域的兼并活動(dòng)隨著數(shù)起重大交易的進(jìn)行，以及一些大公司不斷剝離不良資產(chǎn)而顯得異常活躍。私營風(fēng)險(xiǎn)投資公司不斷謀求兼并交易以及一些戰(zhàn)略買家的重新入場，使兼并重組交易不斷升溫，2004年前三個(gè)季度，全球已完成220億美元的交易額。不僅超過2003年同期水平，而且超過去年全年210億美元的數(shù)額。專家估計(jì)，2004年全年的兼并重組交易額將超過300億美元。
私人資本公司在兼并重組交易中正在獲取更大的份額。根據(jù)楊氏伙伴投資銀行的統(tǒng)計(jì)，2004年前三個(gè)季度，私人資本在化工兼并交易中投入106億美元，占交易總額的48％；金融買家進(jìn)行了17宗交易，占交易總件數(shù)的29％。由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境穩(wěn)定，銀行利率非常低，因此金融買家仍舊有許多錢可以投入交易。但如果工業(yè)買家開始行動(dòng)，將對金融買家的交易造成威脅。而且，相對于過去僅購買專門的經(jīng)營部門，金融買家也開始購買全部的實(shí)體，預(yù)期這種轉(zhuǎn)變將延續(xù)到未來幾年。例如，德國公司塞拉尼斯和德司達(dá)分別被美國資本公司布萊克斯通以38億美元和Plat－inum資本公司以5.6億歐元收購。
2004年已宣布和完成的由金融買家進(jìn)行的交易還包括：布萊克斯通以4.92億美元收購阿西特斯公司，阿波羅管理公司以12億美元收購波登化學(xué)及Bakelite公司，羅克伍德專用品公司以27億美元收購DynamitNo－bel公司，Bain資本公司以5.5億美元收購羅地亞北美專用磷酸鹽化學(xué)品業(yè)務(wù)，卡萊爾(Carlyle)集團(tuán)以超過4億美元的價(jià)格兼并了科萊恩電子材料業(yè)務(wù)，阿波羅管理公司以2.15億美元收購了伊士曼部分資產(chǎn)，Ripple－wood控股公司以2.3億歐元收購阿克蘇諾貝爾的磷化學(xué)品業(yè)務(wù)，Candover伙伴公司以3.2億歐元收購UCB膜業(yè)務(wù)。楊氏伙伴銀行指出，在過去5年中，金融買家共進(jìn)行了83宗兼并收購交易，大約71宗仍未出售。未來2～3年，他們必須尋找買主出售這些資產(chǎn)。
在經(jīng)過長期休眠后，戰(zhàn)略買家在2004年重返兼并重組市場。10月份，德國漢高公司同意以5.75億美元從AEA投資公司手中購買蘇威瑞專用化學(xué)品公司，以提高公司在膠粘劑領(lǐng)域的地位；賽泰克工業(yè)同意以18億美元收購UCB表面專用產(chǎn)品業(yè)務(wù)，以增加公司涂料產(chǎn)品的地位；普萊克斯簽署了一項(xiàng)協(xié)議，以6.1億美元挖走空氣液化公司位于德國的工業(yè)氣體資產(chǎn)。其他戰(zhàn)略買家在2004年進(jìn)行的交易包括：汽巴精化以5.87億美元收購了Raisio化學(xué)，阿爾貝瑪爾公司以7.4億美元收購了阿克蘇•諾貝爾的催化劑業(yè)務(wù)，以及Lu－brizol公司以18.4億美元收購Noveon公司。
戰(zhàn)略買家的返回提升了兼并重組市場價(jià)值，大多數(shù)專用化學(xué)品的交易價(jià)值約為8～10倍的息稅、折舊和攤銷前利潤(EBITDA)。過去幾年，對專用化學(xué)品公司的估價(jià)徘徊在8倍的EBITDA，2004年雖然出現(xiàn)明顯上升，但與1999年平均13.9倍的EBITDA峰值相比差距仍較大。許多私人資本公司并購的化工資產(chǎn)最終將被出售給戰(zhàn)略買家。例如，漢高收購蘇威瑞專用化學(xué)品公司和Lubrizol收購Noveon公司，當(dāng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境良好的情況下，戰(zhàn)略買家愿意收購這些資產(chǎn)。 在歐洲，預(yù)期巴塞爾、BP和朗盛將在2005～2006年上市。對于巴塞爾，完全剝離或上市是首選，目標(biāo)定在2005年年中。已有兩家大型私人資本公司遞交了報(bào)價(jià)書，估計(jì)是美國的阿波羅和布萊克斯通。BP將于2005年剝離烯烴及衍生物業(yè)務(wù)，或許在下半年通過股票市場進(jìn)行剝離，但將保留優(yōu)勢項(xiàng)目芳烴和乙酰基業(yè)務(wù)，因?yàn)楣驹谶@兩項(xiàng)業(yè)務(wù)中擁有自有技術(shù)。目前，BP已出售了部分業(yè)務(wù)，包括將美國的馬來酸酐、異酞酸等裝置出售給弗林特希爾(FlintHills)公司；將紡織品和纖維業(yè)務(wù)出售給美國私人資本財(cái)團(tuán)。BP不久前剛剛宣布，計(jì)劃與諾瓦化學(xué)(Nova)建立歐洲苯乙烯聚合物合資公司。朗盛是拜耳剝離的化學(xué)和聚合物資產(chǎn)，將于明年初上市。預(yù)期屆時(shí)拜耳持有的朗盛股票不會(huì)超過20％，并將繼承15億歐元的債務(wù)。分析家認(rèn)為，朗盛將會(huì)帶給市場什么，還需要再觀察5年。
最近，羅地亞和道達(dá)爾宣布計(jì)劃剝離化工資產(chǎn)。由于過重的原材料成本壓力及羅地亞股票價(jià)格的下滑，兩家公司背負(fù)了沉重的包袱。無論這兩家公司選擇何種方式剝離資產(chǎn)，估計(jì)將在未來2～3年進(jìn)行。 |
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