財政部、國家稅務總局再次提高部分商品出口退稅率2008年10月21日，財政部、國家稅務總局聯合通知：提高部分商品的出口退稅率。其中，部分紡織品、服裝、玩具出口退稅率提高到14%。調整自2008年11月1日起執行。
簡評：
保增長出口退稅調整節奏加快
出口退稅率的調整作為宏觀調控和財政政策的一個組成部分，歷史區間在6%-17%之間。
2000年到2007年6月，紡織服裝行業出口表現良好、投資高漲，為國家財政減負、減少貿易摩擦，國家采取財政緊縮政策，出口退稅為下調趨向。最近的一次下調在2007年7月1日，服裝、鞋帽、箱包等(包括化纖在內)出口退稅率由13%下調至11%，化纖中粘膠類產品出口退稅率則由11%下調至5%。
進入2008年，由于國內要素成本上升，國外消費市場環境迅速惡化，制造業出口企業普遍遇到困難。化纖產品出口增速自3月份起連續下降，8月份最新數據顯示，長絲出口增速已下降至20.1%，短絲出口增速下降至15.7%。為了促進出口和扶持勞動密集型工業、維護社會穩定等，出口退稅進入上調區間。2008年8月1日，財政部、國稅總局公布上調部分紡織品、服裝的出口退稅率，由11%提高到13%。僅僅三個月后，財政部、國稅總局再次上調退稅率，由13%提高到14%。
化纖行業普遍受惠粘膠行業松口氣
從范圍上看，按照化纖工業協會的數字，2007年化纖產品總出口量占總生產量的6.46%。本次調整惠及直接出口的54章和55章全部長短化纖產品，和大部分化纖下游紡織品，化纖行業將普遍受益。
分品種看，只有粘膠纖維出口超過產量10%。但在2007年7月1日出口退稅率下調至11%時，粘膠纖維的出口退稅率調整幅度較大，下調至5%。2008年8月1日出口退稅率由11%上調至13%時，粘膠纖維及制品由于被歸為“兩高一資”行業仍然維持5%的退稅率。此次調整，粘膠纖維退稅率直接上調9個百分點，由5%調至14%，定會對改善4季度粘膠行業經營情況，提高行業利潤率產生重大正面影響。
出口退稅將緩解行業壓力意在增強信心
我們認為，此次出口退稅調整是對宏觀經濟數據的積極響應，將進一步緩解化纖行業壓力，增加行業發展信心，在短期內提升行業整體利潤率，是以出口為主的企業的重大利好。但從長期影響看，我們仍然認為化纖行業景氣下降的主要原因是歐美經濟下滑導致的下游需求低迷，人民幣升值加快和生產要素價格上升導致的成本增加，以及同質產能擴張過快、產品差異率低導致的過度競爭等。在出口環境持續惡化的情況下，企業很可能會降低出口價格來換取市場空間，使國家對企業的補貼變成對消費市場的補貼。
重點公司
在人民幣升值和美國等主要進口國經濟衰退的背景下，我們對化纖相關行業仍然維持中性評級。
由于二級市場受外圍市場和本國經濟下行預期的影響，化纖企業市凈率大部分已經在1-2之間，建議價值投資者可關注優質公司。在化纖上市公司中，我們更看好如下兩個方面的公司：
一、化纖制造：擁有下游市場獨特、需求相對有保證的高性能差異化產品的公司，如煙臺氨綸。
二、化纖原料制造：產業鏈比較完整，跨行業發展，具有一定的抗周期性的龍頭公司，如云維股份。
