2008年6月，美國(guó)商品交易委員會(huì)（CFTC）與來(lái)自美國(guó)其他政府部門(mén)的專(zhuān)家共同成立了商品市場(chǎng)聯(lián)合調(diào)查組。鑒于能源價(jià)格高企已引起公眾和政府廣泛關(guān)注，調(diào)查組對(duì)2003年1月至2008年6月期間原油市場(chǎng)基本面和投機(jī)等因素，展開(kāi)調(diào)查，并于7月22日正式提交中期調(diào)查報(bào)告。
該報(bào)告的初步結(jié)論認(rèn)為，在此期間原油現(xiàn)貨價(jià)格及其增量，主要受基本面供需失衡所致。同時(shí)，從合約持倉(cāng)量、交易活動(dòng)以及交易者數(shù)量來(lái)看，原油期貨市場(chǎng)投資的活躍程度也正在大幅度增加。盡管這與原油價(jià)格上升通道相吻合，但調(diào)查組并不支持投機(jī)操縱油價(jià)的觀點(diǎn)。
近些年來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展（特別是新興市場(chǎng)國(guó)家的高增長(zhǎng)），推動(dòng)石油需求大幅度提升。從供應(yīng)層面來(lái)看，石油產(chǎn)量因受主產(chǎn)區(qū)地緣政治局勢(shì)緊張而增長(zhǎng)乏力。與此同時(shí)，由于短期內(nèi)替代能源尚不充足，因此供需失衡導(dǎo)致石油價(jià)格不斷攀升。
CFTC的報(bào)告認(rèn)為，倘若是期貨市場(chǎng)投機(jī)操縱油價(jià)，那么每日的詳盡持倉(cāng)數(shù)據(jù)會(huì)顯示投機(jī)頭寸變動(dòng)先于原油價(jià)格變動(dòng)。但根據(jù)調(diào)查組掌握的相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，并未發(fā)現(xiàn)投機(jī)頭寸變動(dòng)明顯先于價(jià)格波動(dòng)；恰恰相反，絕大部分投機(jī)者是在跟隨價(jià)格變動(dòng)而變更頭寸，表明他們其實(shí)是根據(jù)市場(chǎng)信息來(lái)進(jìn)行決策的。
供需嚴(yán)重失衡以及失衡仍將持續(xù)的預(yù)期，導(dǎo)致油價(jià)屢創(chuàng)新高并造成市場(chǎng)對(duì)實(shí)際或預(yù)期供應(yīng)不確定性的過(guò)度反應(yīng)。在如此緊張的市場(chǎng)環(huán)境下，往往只能通過(guò)價(jià)格上漲來(lái)維持需求關(guān)系的基本穩(wěn)定。因此，原油大幅波動(dòng)并未偏離基本面，并與基本面因素的影響緊密相關(guān)。
