綜合目前市場估值水平、公司行業地位,以及未來的增長空間和盈利能力,可給予傳化股份15-20倍市盈率,結合2007年每股收益,公司合理股價應在14.00-18.00元。
公司目前動態市盈率遠低于德美化工,同時也居于整體市場和中小板個股估值的低端。此外,印染助劑行業發展空間很大,公司作為行業龍頭,未來3-5年業績將穩定成長,預計增幅在20%左右,是難得的績優成長股。預計公司2006-2008年每股收益分別為0.75、0.92、1.10元。
印染助劑需求旺盛。紡織印染助劑主要用于紡織印染行業,作為紡織印染的添加劑,可改善紡織印染品質,提高紡織品附加值。今年紡織印染行業整體運行形勢良好,這使得對紡織印染助劑的需求趨旺。公司通過技術性營銷,構筑了核心競爭力,在充分競爭的行業中脫穎而出,成為國內龍頭企業。
“技銷合一”構筑核心競爭力。公司目前已創立了以技術服務和技術支持為依托的產品營銷模式,擁有一支具有多年行業從業經歷的營銷隊伍,以及為客戶提供技術服務和技術支持的應用技術服務隊伍。這種營銷模式不易被小企業復制,形成了公司的核心競爭力。
通過技銷合一的營銷模式,公司在競爭中脫穎而出,目前已經形成了較為齊全的紡織印染助劑體系,擁有八大系列、二百多種產品。在國內紡織印染助劑行業中,無論產品品種、生產能力、市場份額、技術水平,還是銷售收入、利潤規模均處于領先地位,具有明顯的規模優勢和品牌優勢。
有機氟防水防油劑產品是穩定現金流來源。有機氟防水防油劑是公司和日本大金工業株式會社合作的產品,目前雙方優勢互補,各取所需,合作比較融洽。
公司需要日本大金提供以下項目:原液,原液的調配技術、稀釋技術和填充技術,原液及產品的質量管理技術,大金在中國注冊的“UNIDYNE”商標等;大金需要借助公司完善有效的銷售網絡。這樣,該產品在質量穩定性及營銷網絡方面具備了較強的競爭力,將為公司帶來穩定的現金流。
募集資金項目已部分投產,未來產能將逐漸釋放。在公司募集資金項目中,年產20000噸織物涂層劑、年產22000噸織物整理劑技改、年產20000噸染色助劑技改等三個項目,已于2006年6月投產;同時,年產7000噸前紡化纖油劑工程項目已變更為年產20000噸功能型整理劑技改工程項目。隨著募集資金項目的達產,公司的產能將翻倍,并將成為推動業績增長的強大動力。