橡膠
此外，近日獲悉我國國家儲備局計劃從春節后開始，按市場價上浮一定幅度，分批次收購海南、云南兩大墾區庫存的天然橡膠產品。海南橡膠集團有關負責人稱，此舉將在很大程度上緩解兩大墾區、膠工及地方膠農因干膠價格持續下跌面臨的困境。目前每批次的收購價及收購量尚未最后確定。
我們看到在08 年最后一個交易日，滬膠收于漲停。可以說和收儲消息不無聯系。因為具體收儲多少，價格多高還都是未知數，所以也給予市場更多的想象空間。由于我們預計09 年市場需求不會很快恢復，所以在這一前提下，可能國家收儲計劃將會是個較為長期的行為。所以，相信這一預期的存在將會給市場帶來強勁的下檔支撐。
第四部分：技術分析
從上海天然橡膠期貨價格的周K 線圖(圖十二)上我們可以清楚地看到，自9 月份全球金融危機爆發以來，膠價加快了下跌的速度，并且跌破了每噸21000 元附近的長期上漲趨勢。
之后膠價幾乎未遇支撐，直線下跌。直至12 月初跌破萬元大關和2003 年年中最低點后期價才有所企穩，并在一系列政策利好以及技術性買盤的幫助下出現反彈。
目前期價再次回到2003 年-2005 年形成的10000-16000 元大振蕩區間內。同時，價格的上行還將遇到下半年來形成的下跌趨勢線，以及14000 元和16000 元一線的阻力(如圖所示)。如若再向上突破這一區間的話，則上方下一重要阻力位在24000 元附近。但是基于
我們對2009 年市場的判斷，由于需求難以快速恢復，所以期價再次升至20000 元/噸水平之上較為困難。這也就是說，目前上方16000 元將對期價形成較強阻力。而下方重要支撐則在 9000-10000 元區間。從技術上看，若這一支撐被下破的話，則下一重要支撐位于6000 元附近。
圖十二：上海期貨交所天然橡膠連續周線圖
上海期貨交所天然橡膠連續周線圖。（圖片來源：北京中期期貨）
第五部分：2009 年天然橡膠市場展望
2008 年天然橡膠市場在全球宏觀經濟運行的大潮影響下，可謂波濤洶涌，價格巨幅振蕩，下半年跌幅更是超過了60%。從宏觀角度來看，目前全球金融危機對實體經濟的沖擊還進一步加深。全球消費者信心和制造業不斷下滑，發達國家的失業率節節攀升。種種跡象顯示金融危機正在向經濟危機轉化。雖然全球各國均采取了積極的救市措施，但這些應急措施并不能在短期內有效阻止經濟的進一步滑落。
汽車產業成為受創最為嚴重的產業之一。美、歐及日本的各大車場紛紛陷入困境，停產、裁員等等消息不斷傳來。雖然美國通過了救助三大車企的計劃，但似乎也只能解決燃眉之急，后期發展仍存不確定因素。因此，直接影響了市場上輪胎的需求。另外，雖然東南亞主產國采取了積極的減產行動，但似乎力度并不夠，且市場懷疑其最后執行的力度。而年末泰國、中國等紛紛宣布將采取國家收儲計劃，以保護本國天然橡膠產業及膠農。這一因素或將在今后較長時間內對價格形成較強的下檔支撐。
另外，原油和外匯市場的波動也將給膠價帶來壓制作用。因原油對經濟周期的敏感度較高，所以除大規模戰爭等因素外，目前短期內令原油轉強的因素還未出現。這樣一來，一方面拉低了合成膠的價格，使其較天膠更具優勢；另一方面也會壓制大宗商品的多頭人氣。而當前全球進入減息周期，美元利率已降無可降。所以，相信在今后一定時期內其他國家的降息行為將被動抬升美元，從而相成壓制膠價的另一因素。
綜合以上因素來看，預計2009 年大部分時間天膠市場仍將處于供大于求的狀態，且周邊市場為必能提供令膠價轉強的有利因素。因此，膠價將缺乏持續走高的動力。不過，中國09 年有望出臺國內汽車業扶持計劃，該計劃或將使國內需求強于國際市場。因此，滬膠價格運行也有望強于國際市場。預計總體運行趨勢將以寬幅振蕩為主，且隨著經濟下行見底，價格重心有望逐漸上移。具體的阻力位、支撐位和目標預期，請參看技術分析部分。
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