石化
第二部分 基本面分析
一、宏觀經濟分析
從一定程度上講，原油的長期大牛市已經處于休眠階段，回落調整仍是主旋律。是否能夠止跌企穩仍需要關注經濟面的狀況以及美元指數的表現。在經濟增長方面，IMF對09年的全球經濟增長率預測值為2.2%，較08年的增長值3.7%繼續下滑。目前對于經濟衰退的持續時間，市場最樂觀的估計是1至2年，最悲觀的估計達到10年以上。根據市場分析，全球經濟的復蘇，尤其是發達國家經濟的復蘇，很可能要1年以上。首先，大量的救助資金要有效的注入，并不是一兩年就可以完成的。其次，金融業的去杠桿化將是一個痛苦的過程，金融企業要出售資產、調整結構，需要一段時間適應。第三，金融業的去杠桿化導致信貸緊縮，再加上市場的不穩定，將導致企業銀根緊張，生產、投資受影響，個人消費和投資減少等現象。第四，這次危機中，暴露出了一些更深層次的問題，比如美國經濟的負債運行模式、世界經濟秩序等等，如果這些問題要有一個重新調整，時間周期將會更長。
圖2、3:全球經濟增長率及油價歷史走勢圖
全球經濟增長率走勢圖。（資料來源: IMF World Economic Outlook,Nov.2008，wtrg）
油價歷史走勢圖。（資料來源: IMF World Economic Outlook,Nov.2008，wtrg）
經濟數據在08年仍有可能不如人意，但市場心態可能有所穩定。經歷過連續數月“經濟危機”的洗禮，市場心理逐步從恐慌中脫離出來，并能夠適應及理性面對目前的經濟狀態。數據顯示，消費者信心自2008年12月份開始轉勢出現上升。美國12月密歇根大學消費者信心指數初值從上月的55.3升至59.1，市場此前預計為54.0。期貨更多的反映對未來的預期，市場心態的企穩，意味著市場價格也有望逐步企穩。
圖4: 歷史原油價格走勢趨勢圖
歷史原油價格走勢趨勢圖。（資料來源:中國國際期貨，wtrg）
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