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　　2、振蕩上漲行情

 

　　雖然六月一日國家將施行“限塑令”使聚乙烯需求有所減少，因原油價(jià)格高位企穩(wěn)，中石化與中石油為彌補(bǔ)煉油板塊的虧損，持續(xù)穩(wěn)定聚乙烯的出廠價(jià)格來支撐現(xiàn)貨市場。原油價(jià)格屢創(chuàng)新高，且石化裝置已逐步進(jìn)入檢修高峰期支撐了交易信心，期貨價(jià)格在四月初觸底后以“龜速”姿態(tài)振蕩上行。五月底，奧運(yùn)包裝膜與汶川地震塑料需求炒作逐步升溫；6月1日開始為保障國內(nèi)成品油供應(yīng)，中石化集團(tuán)繼續(xù)壓減乙烯、芳烴產(chǎn)量，增加成品油產(chǎn)量，并計(jì)劃在6月份壓減乙烯生產(chǎn)負(fù)荷11%，合計(jì)將減產(chǎn)乙烯6.5萬噸，增加成品油供應(yīng)20萬噸，受此影響大商所當(dāng)天以漲停板收盤。6月3日傍晚茂名石化因2 號(hào)乙烯裂解裝置遭雷擊起火，設(shè)備損失嚴(yán)重造成全線停車；6月5日廣州石化因缺少原材料，LLDPE裝置停車一周。因非計(jì)劃停車因素，國內(nèi)供應(yīng)偏緊的現(xiàn)象更加突出，石化企業(yè)大幅提高出廠價(jià)，貿(mào)易商趁機(jī)封盤待售，大商所期貨價(jià)格也被推至高點(diǎn)。

 

　　3、需求下跌行情

 

　　因下游制品出廠價(jià)格上漲幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于聚乙烯等上游原材料價(jià)格的上漲幅度，下游企業(yè)面臨利潤減少甚至虧損的處境，紛紛采取降低開工率等措施，高價(jià)格對(duì)需求的抑制作用開始顯現(xiàn)。而奧運(yùn)會(huì)的臨近，華北地區(qū)工廠因電力、交通及環(huán)保問題紛紛停產(chǎn)， 需求的減少使聚乙烯庫存高企現(xiàn)象日益突出，期貨價(jià)格從6月中旬開始調(diào)頭下滑。7月7日中石化為拉動(dòng)需求降低庫存，開始第一輪大幅降價(jià)促銷；但市場持續(xù)低靡，貿(mào)易商普遍倒掛出貨，而下游企業(yè)買漲不買跌心態(tài)嚴(yán)重，合同戶因?yàn)殚_單就虧損，擔(dān)心石化系統(tǒng)繼續(xù)降價(jià)，提貨不積極導(dǎo)致庫存繼續(xù)增加。為降低庫存中石化分別在：7月11日及7月15日連續(xù)兩次下調(diào)出廠價(jià)格。國際原油價(jià)格在7月15日開始大幅回調(diào)，支撐了市場的看空心理，中石化被迫在7月22日進(jìn)行第四輪的降價(jià)促銷活動(dòng)。在此期間期貨價(jià)格快速走低。

 

　　4、石化托市行情

 

　　八月上旬，國內(nèi)LLDPE 市場因高庫存的壓制及原油下挫的帶動(dòng)，價(jià)格不斷走低。中石化與中石油為扭轉(zhuǎn)禿勢，開始實(shí)行減產(chǎn)保價(jià)的政策來刺激市場促進(jìn)需求，其中齊魯石化的線性裝置從8月11日至8月19日完全停車；茂名石化在8月份計(jì)劃乙烯產(chǎn)量減產(chǎn)8000噸、LLDPE 產(chǎn)量減產(chǎn) 2000 噸；天津聯(lián)合LLDPE 產(chǎn)量從21 日開始每天減產(chǎn)90噸等一系列措施。受此影響，國內(nèi)期貨市場在資金的推動(dòng)下從 8月11日開始強(qiáng)勢反彈，帶動(dòng)現(xiàn)貨市場交易氛圍回暖，中石化與中石油借機(jī)逐步提升 LLDPE 的出廠價(jià)格，并趁勝追擊實(shí)行限量銷售政策，意在制造市場資源配置緊張的氣氛后更快地提升LLDPE 市場價(jià)格。

 

　　5、大幅下挫行情

 

　　八月下旬中油華南分公司率先下調(diào)LLDPE出廠價(jià)格后，多頭信心受挫紛紛撤離資金，LLDPE 期貨價(jià)格開始新一輪下滑，各地貿(mào)易商急于拋售手中貨物，開始倒掛銷售，市場價(jià)格同步走低。步入九月份后，石化系統(tǒng)面對(duì)高企的庫存壓力，不得不實(shí)行掛牌促銷策略。而原來堅(jiān)挺的海外進(jìn)口報(bào)價(jià)出現(xiàn)松動(dòng)并快速走低，令中石化與中石油處境雪上加霜。十一長假期間，美國7500億美元救市方案一波三折，引發(fā)美國金融市場一片恐慌，大型機(jī)構(gòu)紛紛拋售歐元買入美元規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)美元指數(shù)不斷走高，原油等大宗商品價(jià)格大幅下挫，我國期貨市場完全被國際金融風(fēng)暴的悲觀氛圍籠罩，整體盤面出現(xiàn)連續(xù)暴跌行情。在聚乙烯現(xiàn)貨市場，石化系統(tǒng)與貿(mào)易商面對(duì)原本孱弱的市場行情，被寄予厚望的秋用膜需求在金融危機(jī)面前不堪一擊，被迫紛紛大幅下調(diào)出廠價(jià)與市場價(jià)，貿(mào)易格局被扭轉(zhuǎn)為買方市場，出現(xiàn)有價(jià)無市局面。全球金融危機(jī)的繼續(xù)惡化、下游需求的持續(xù)疲弱、進(jìn)口聚乙烯報(bào)價(jià)快速走低后對(duì)國產(chǎn)原料市場的擠壓，及依然存在的庫存壓力等利空信息，將多頭投資者信心擊打的支離破碎，現(xiàn)貨價(jià)格緊隨期貨市場快速下跌并持續(xù)到 11月中旬。

 

　　6、反彈行情

 

　　十一月初，為促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速增長，國務(wù)院批準(zhǔn)在未來兩年，投入4 萬億元人民幣用于擴(kuò)大內(nèi)需，此新聞的發(fā)布刺激投資者信心。此時(shí)石化系統(tǒng)高庫存現(xiàn)象有所緩解，海外進(jìn)口到港貨源偏少，中石化與中石油在月初減產(chǎn)基礎(chǔ)上，施行限量供應(yīng)策略拉動(dòng)市場， 在11月12日探至最低點(diǎn)5760后開始了新一輪反彈行情。

 

 

　　目前我國聚乙烯生產(chǎn)流程以石腦油工藝為主，即：原油-》石腦油-》乙烯-》聚乙烯。受價(jià)格傳遞影響，原油、乙烯價(jià)格波動(dòng)均與聚乙烯成正相關(guān)性，上游原料價(jià)格的波動(dòng)， 能迅速影響聚乙烯價(jià)格走勢；同時(shí)我國聚乙烯市場近 46% 的產(chǎn)能由中石化與中石油生產(chǎn)，兩大集團(tuán)在統(tǒng)購統(tǒng)銷的背景下，通過調(diào)節(jié)產(chǎn)能與銷售策略來支撐市場走勢。

 

　　一、國際原油市場分析

 

　　1、金融危機(jī)對(duì)原油價(jià)格波動(dòng)的周期影響

 

　　圖2 1990年和1997年金融危機(jī)期間 WTI 原油期貨價(jià)格走勢圖