行業(yè)啟穩(wěn)向好，產(chǎn)能過剩猶存。化工行業(yè)正經(jīng)歷穩(wěn)步復(fù)蘇的進(jìn)程，產(chǎn)值及增加值逐月回升，但是新建產(chǎn)能的潛在供給和產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)的分化體現(xiàn)為行業(yè)整體復(fù)蘇并不平衡，表現(xiàn)為增長(zhǎng)確定的子行業(yè)存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
紡織出口受益最大。出口回暖有望持續(xù)至明年二季度，從出口依存度和出口行業(yè)PMI領(lǐng)先指數(shù)觀察。粘膠、氨綸、印染作為紡織品原料;MDI、TDI作為PU原料;有機(jī)硅作為電子元器件原料等行業(yè)將受益于出口增長(zhǎng)，具有相對(duì)明確的需求復(fù)蘇力度。
TDI反傾銷有望繼續(xù)。TDI反傾銷于2008年底到期，出口量隨之出現(xiàn)大幅上漲，在目前國際貿(mào)易環(huán)境下，再次實(shí)施TDI反傾銷措施的可能性較大，關(guān)注滄州大化、錦化氯堿。
存在風(fēng)險(xiǎn)：
國際貿(mào)易保護(hù)主義增強(qiáng)：化工產(chǎn)品出口上半年貿(mào)易摩擦較大，可能影響貿(mào)易品出口。
綜合評(píng)價(jià)及評(píng)級(jí)調(diào)整：
行業(yè)整體復(fù)蘇的不平衡性促使我們尋找增長(zhǎng)相對(duì)確定的行業(yè)投資機(jī)會(huì)，出口相關(guān)化學(xué)品因其領(lǐng)先指標(biāo)持續(xù)回暖、產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)上行將受益明顯，建議關(guān)注出口相關(guān)化學(xué)品結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。