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3. 原油——黑金魅力將再度吸引市場資金大舉介入避險
由于多采取盯住美元的本幣匯率制度，海灣產油國可能因為美元弱勢而承受更大通脹壓力。美元近期相對全球其他主要貨幣走軟，海灣合作委員會(海合會)成員國從歐洲和東南亞的進口成本將有所上漲。除了預期經濟復蘇的氣氛濃厚，有助于推升油價漲勢外，上周美國煉油廠為消化庫存，削減產量至6個月低點、美國工業產能大增、產油國奈及利亞的緊張氣氛升高與疲弱美元，都對近來油價凌厲漲勢助上一臂之力。
美國石油協會(API)10月14日公布，美國9月原油和成品油需求同比增長4.1%，因經濟顯示復蘇跡象。
EIA預計今年第四季度世界石油消費量將同比增長41萬桶/日，較9月報告中的預測值上調了17萬桶/日。供應方面，EIA預測今年下半年歐佩克原油產量將繼續上升，與預期的需求回升一致，除非油價大幅下滑。EIA對今年下半年歐佩克原油供應量的預測保持不變，即2930萬桶/日。
據了解，在9月下旬，新疆獨山子國家石油儲備基地開工興建，儲備規模為300萬立方米，并預計2010年10月建成并注入原油。中國因素也是未來油價上揚的動力之一。
未來油價的上揚更多的是來自美圓貶值導致避險資金再度涌入。而原油是一中稀缺資源，對資金的吸引力是不言而愈的。
根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)公布的數據，截至10月13日的當周，原油期貨總持倉再增加14676手，其中主要由投機基金持有的非商業頭寸中，多頭大增16758手，空頭則減少2072手，凈多頭增加至68836手，顯示投機資金對油價后市看好。
盡管如此，油價的技術性賣壓已經顯現，如下圖所示：
圖為美原油指數走勢圖。（圖片來源：中瑞金融）
4. 黃金的王者歸來表明我們將面臨惡性通脹的威脅
也許有人認為這是杞人憂天之舉，筆者對此并不以為然. 如果以美國勞工部的通脹統計估算，金價曾在1980年觸及當時的紀錄高價873美元。以今日的美元換算，該高價應該等于2287美元。全球貨幣供給不斷增加，金價卻沒有跟上速度。
眾所周知，黃金是抵抗通脹最有力的工具之一。金價/油價比率今年來一直持穩，但略低于歷史平均水準，這顯示石油相較于黃金價格顯得昂貴。國際金價周一受到美元貶值帶動，12月份期金上漲2.6美元至每英兩1054.10美元。金價在上周五曾勁升至1072美元的歷史新高。如此高價與1980年通貨膨脹調整后的油價巔峰相比，還低了53%。
筆者預計，短期內金價將在1030-1060區間內震蕩蓄勢，黃金有望續寫輝煌。在今年年底到明年初，1200美圓將不再是夢。而當一年半載后我們在回頭看看今天的金價，也許會覺得太便宜了。
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（藍劍）