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原油突破走高 PTA后市或探低回升
2009-11-6 來源:集成期貨
關(guān)鍵詞:PTA PX

  二、基本面分析

  1.原油突破震蕩區(qū)間后有望繼續(xù)走高
  隨著美國勞工節(jié)結(jié)束后,美國夏季駕車出游的時期也結(jié)束,對汽油的消費旺季結(jié)束,但迎來了取暖油的需求旺季,因此需求總體變化不大。供應方面,OPEC國家維持第四季度產(chǎn)量不變,但將更嚴格執(zhí)行前期決定的減產(chǎn)目標,將利好原油市場。
  原油的金融屬性看,目前美國制造業(yè)、房地產(chǎn)、汽車市場都出現(xiàn)回升,盡管失業(yè)率仍高企,但職位減少的幅度在縮小,顯示美國經(jīng)濟在復蘇。美國整體經(jīng)濟向好,將推動原油走高。
  另外,隨著經(jīng)濟向好,對通脹的預期將越來越強烈,投機者將買入更多黃金和商品期貨避險,或令原油火上澆油。
  2.PX供應增加預期不變 成本坍塌打壓PTA
  近期盡管原油企穩(wěn)于70附近,但PX價格持續(xù)下跌,使PTA成本支撐坍塌,打壓PTA市場。
  今年國內(nèi)PX新產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn),而亞洲PX產(chǎn)能過剩已成事實,繼續(xù)打壓PX后市。今年已經(jīng)新投產(chǎn)了4套裝置,預計4季度初仍將投產(chǎn)一套100萬噸/年的PX裝置。  
  理論上,PX-石腦油裝置之間的價差為350-400美元/噸,但目前價差為-109美元/噸,即PX裝置虧損109元/噸,為了減少虧損,后市預期PX裝置開工率將逐漸降低,而新裝置或許延遲投產(chǎn)。
  3.PTA短期供應仍充裕
  PTA裝置利潤高達近900元/噸,開工率長期高達93%,而目前利潤稍下降為800元/噸,但仍較豐厚。這高開工率和下游因銷售暗淡而不接貨使PTA市場供應相對充裕,后市PTA壓力仍很大。
  中線看,目前市場減產(chǎn)降負呼聲很大,后期PTA裝置或許逐漸降低,價格企穩(wěn)。
  4.下游需求一片暗淡 打壓PTA市場人氣
  終端織布廠因銷售難有起色和PTA價格持續(xù)下跌,出于買漲不買跌的心理都離場觀望,按產(chǎn)訂貨。下游接貨清淡,對PTA構(gòu)成沉重壓力。
  中線看,目前織布廠、加彈廠原料庫存甚少,后期隨著原油突破上漲,可能出現(xiàn)集中采購,從而拉高PTA的情況。

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(藍劍)
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