石化
當(dāng)前位置： 資訊 >> 燃料油供需兩淡 短期靜觀其變
前期國(guó)際原油反彈而上海燃料油期貨并未跟隨。在經(jīng)歷了一個(gè)多月的盤(pán)整后，由于市場(chǎng)預(yù)期國(guó)家將再度調(diào)整成品油價(jià)格，國(guó)內(nèi)煉廠的開(kāi)工積極性增加，受一系列利好因素的推動(dòng)，上海燃料油期貨震蕩上行，似乎醞釀已久的大幅反彈行情即將展開(kāi)。然而，隨后美國(guó)銀行在一季度季報(bào)中大幅計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，市場(chǎng)擔(dān)憂金融危機(jī)將進(jìn)一步深化，上海燃料油期貨跟隨其他大宗商品走低。與此同時(shí)，成品油調(diào)價(jià)日漸無(wú)望，導(dǎo)致滬油此后一直處于窄幅整理的態(tài)勢(shì)，盤(pán)中反彈力度不足。從基本面上看，目前國(guó)內(nèi)燃料油的供求格局并不明朗。
庫(kù)存壓力是制約滬油本輪反彈的主要因素，進(jìn)入4月份以后，上海期貨交易所燃料油交割倉(cāng)庫(kù)的庫(kù)存一直居高不下。從4月3日起，廣東的幾個(gè)交割倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存總計(jì)維持在328352噸的高位，由于現(xiàn)貨貼水，所以不少貿(mào)易商轉(zhuǎn)向期貨市場(chǎng)通過(guò)交割獲利。近幾周注冊(cè)的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單也是持續(xù)增加，截至上周五(2009年4月24日)注冊(cè)的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單為238200噸，較前一周增加8900噸。另外，根據(jù)最近的黃埔到船預(yù)報(bào)顯示，這兩日又有9萬(wàn)噸左右的進(jìn)口燃料油到港，到貨的燃油將進(jìn)入泰山倉(cāng)庫(kù)。同時(shí)，由于進(jìn)口燃料油處于貼水狀態(tài)，黃埔地區(qū)4月份進(jìn)口的燃料油較3月份有所上漲，市場(chǎng)預(yù)計(jì)黃埔地區(qū)的燃料油庫(kù)存可能繼續(xù)增加。巨大的庫(kù)存壓力將制約滬油反彈。
需求方面，從3月中旬開(kāi)始，全國(guó)日均發(fā)電量開(kāi)始增速下滑。根據(jù)國(guó)家電力調(diào)度通信中心透露的最新數(shù)據(jù)顯示，4月中旬日平均發(fā)電量同比下降3.94%，預(yù)計(jì)后期這一降幅還有可能進(jìn)一步擴(kuò)大。發(fā)電用油是燃料油的一個(gè)重要消耗渠道，國(guó)內(nèi)發(fā)電量的大幅下降不僅反映經(jīng)濟(jì)情況并未好轉(zhuǎn)，而且直接影響燃料油的需求。另一方面，豬流感疫情的加速蔓延令原本就很?chē)?yán)重的需求問(wèn)題雪上加霜。
盡管終端需求并未回暖，庫(kù)存壓力依舊很大，但是供給方面也出現(xiàn)減少。一次加工能力為500萬(wàn)噸/年，主要生產(chǎn)瀝青和燃料油的克拉瑪依石化將在4月底進(jìn)入為期40天左右的全廠大檢修。華南地區(qū)第一大煉廠廣州石化也已進(jìn)入檢修，受此影響，4月份其原油加工量環(huán)比減少5萬(wàn)噸。另外，5月份還有一些較大的煉廠如鎮(zhèn)海煉化、遼陽(yáng)石化進(jìn)入檢修，可能影響的產(chǎn)量要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于第一季度。供給的減少將從一定程度上緩解需求疲軟造成的庫(kù)存壓力。
從走勢(shì)上看，滬油在上周二跳空低開(kāi)、當(dāng)天大幅低收以后，持倉(cāng)量和成交量均出現(xiàn)萎縮。主力合約再度回到前期的盤(pán)整區(qū)間，目前市場(chǎng)觀望氣氛較濃。而國(guó)際原油期貨目前也陷入一個(gè)震蕩收斂的形態(tài)中，等待方向性的指引。
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（藍(lán)劍）