圖8：滬膠期貨價(jià)格指數(shù)月K線圖
圖為滬膠期貨價(jià)格指數(shù)月K線圖。（圖片來源：文華財(cái)經(jīng)）
從時(shí)間上看，滬膠的反彈已經(jīng)長(zhǎng)達(dá)半年之久，其上沖的動(dòng)能明顯減弱，期價(jià)蘊(yùn)含了越來越多的調(diào)整要求。同時(shí)，從滬膠指數(shù)這輪反彈的幅度上看，期價(jià)自2008年12月開始一路反彈至2009年5月的16000整數(shù)關(guān)口附近，反彈垂直高度已經(jīng)接近去年7月1日高點(diǎn)和12月8日低點(diǎn)間距離的黃金分割位0.382附近，即反彈幅度已經(jīng)接近下跌幅度的38.2%。 所以，目前滬膠在這個(gè)位置所承受的壓力很大，這一點(diǎn)可以從滬膠0909合約期價(jià)在今年4月中旬之后三次上攻16000一線后都無功而返的情況上得到印證。
圖9：滬膠期貨價(jià)格指數(shù)周K線圖
圖為滬膠期貨價(jià)格指數(shù)周K線圖。（圖片來源：文華財(cái)經(jīng)）
我們認(rèn)為，由于割膠旺季來臨這個(gè)季節(jié)性利空因素，如果沒有其他新的利多因素提振，滬膠的這波熊市“B浪”反彈突破黃金分割幅度38.2%的概率不大；而期價(jià)可能在16000-16200一帶附近的區(qū)域承壓回落、展開“C浪”下跌的進(jìn)程。
此外，從膠價(jià)的歷史走勢(shì)規(guī)律上看，滬膠期價(jià)在每年6月筑頂?shù)母怕屎艽螅诘谌径纫餐堑酀q少。圖10顯示了在最近的6年中，除了2005年和2008年，其余年份滬膠期價(jià)膠都是在第二、三季度見頂后開始回落走低。
圖10：滬膠期貨價(jià)格指數(shù)月K線圖
圖為滬膠期貨價(jià)格指數(shù)月K線圖。（圖片來源：文華財(cái)經(jīng)）
通過上面的分析，我們判斷在6月中旬之后幾個(gè)月的時(shí)間段內(nèi)，滬膠期貨價(jià)格將可能迎來一次明顯的回調(diào)過程。具體而言，在2009年的第三季度，在基本面和資金面相互角力下，滬膠容易出現(xiàn)回落—反彈—回落的振蕩走弱格局，而“振蕩走低”應(yīng)該是這幾個(gè)月中膠價(jià)走勢(shì)的主要旋律。
因此，滬膠的操作上建議以拋空思路為主：短線上可以逢高拋空，或期價(jià)下破各整數(shù)支撐位(如15000、14500等)輕倉(cāng)順勢(shì)追空；中線而言，在15500以上的區(qū)域可以建立輕倉(cāng)的空單(如十分之一倉(cāng)位)，持有至14000附近，獲利目標(biāo)為1500點(diǎn)，止損為設(shè)在15800一線附近。