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監管風暴山雨欲來 國際油價連續下挫
2009-7-13 來源:北京中期
關鍵詞:美國能源信息署 石油統計數據 取暖油 原油

  據美國能源信息署(EIA)石油統計數據顯示,截至7月3日當周,美國商業原油庫存下滑290萬桶,總量至3.473億桶,之前分析師預估為下降240萬桶。當前水平高于去年同期5336萬桶或18.2%;同時高于近5年同期水平2573萬桶或8.0%。當周原油日進口量下滑14萬桶,至922萬桶。而原油與石油產品日凈進口量則小幅增加21萬桶至1023萬桶。另外,當周煉廠產能利用率下降0.19個百分點至86.8%,目前水平仍低于近5年同期均值5.73%,在夏季需求高峰期仍未見明顯升幅。進口下滑以及煉廠開工保持相對穩定繼續消弱了原油庫存。
  美國戰略儲備石油儲備庫存(SPR)當周未見明顯變化,總量維持在7.234億桶。當周表現有結束之前持續增加的態勢。另外,汽油庫存當周意外增加190萬桶,總量至2.131億桶,超出之前增加60萬桶的預期。一方面當周汽油日進口量增加23萬桶至121萬桶。另一方面市場需求情況堪憂,在需求高峰季節仍未見起色。目前該庫存已連續4周增加,總量增1149萬桶。目前水平高于去年同期137萬桶或0.6%;同時高于近5年同期水平339萬桶或1.6%。
  此外,當周取暖油庫存大增199萬桶,總量至4532萬桶。目前水平較去年同期相比高出1658萬桶或57.7%,亦高于近5年同期均值465萬桶或11.4%。同時,餾分油庫存當周亦再次大增374萬桶至1.587億桶,之前預期僅增加200萬桶。目前該庫存連續12周內只有1周微幅下滑,總量增加了1911萬桶,為1984年12月28日當周以來的最高水準。當前庫存水平遠高于去年同期3624萬桶或29.6%,同時高于近5年同期平均水平3689萬桶或30.3%。
  最近幾周一直延續了原油庫存下滑、油品庫存增加的勢頭。由于煉廠開工水平和進口水平保持相對穩定,所以我們看到市場在夏季需求高峰季節對于汽油的消費仍然疲軟,因失業率上升打壓公眾的消費熱情。而同時餾分油庫存總量遠遠超出了正常水平,并達到25年來最高水平。這說明工業需求也在疲軟之中。所以市場并未太多的關注原油庫存減少,同時其庫存量依然處于較高水平。所以,關于庫存因素依然維持之前的判斷,那就是短期內還將繼續成為壓制油價的力量。
  雖然疲弱的就業數據和庫存數據對于油價起到利空作用,但相信這并不是造成油價連續大跌的最重要原因。因之前的庫存數據和就業數據與這次相仿,且并未太多的超出預期。所以還不能作為直接引發油價連續下挫的主因。那究竟是什么原因造成了近期的油價大跌呢?記得我們上次分析過,近一階段以來原油市場中的多頭投機資金活躍,且信心十足。在本次油價突破60美元關口和70美元關口遇阻的時候,又適時的出現了尼日利亞武裝沖突和美國煉廠事故,并成功的支撐油價突破以上關進阻力。而這與去年原油向著147美元的歷史高點不斷進攻的過程中發生的事情非常相似。雖然沒有確鑿的證據,但從其多次發生的時間節點和事件的一致性來看,不得不令人懷疑其與市場的多頭參與者有關。
  然而,就在近日,八國集團(G8)峰會在意大利開幕。這次會議在美、英、法等國的支持下,一個重要的議題就是討論加強能源交易的監管,以平抑過度的價格波動。同時,美國商品期貨交易委員會(CFTC)也表示,正在考慮限制原油期貨投機行為,而英法兩國元首則聯名在華爾街日報撰文,要求各國采取行動抑制“危險的油價震蕩”,以免在全球都在努力推動經濟復蘇之際“破壞信心”。CFTC計劃在09年夏天舉行聽證會,考慮對所有供應有限的商品實行頭寸限制;另外,他們還將審議是否應該允許掉期交易商,指數交易員和上市交易基金經理通過特殊的對沖豁免來規避限制。而如果委員會最終決定對能源和其他大宗商品設限,則意味著當前由交易所掌握大部分權限的政策將發生重大變化。
  因此,信息來源可靠而廣泛的大型投機對沖基金聞風而動。據CFTC數據顯示,截至6月30日的一個月內,美國商品市場中的基金減持多頭頭寸30%以上,是今年3月份以來首見。而本次監管討論的重點又是能源市場,所以近日原油市場表現更為明顯。我們之前探到的堅若磐石的多頭亦開始潰散,集中的平倉導致了油價連續大幅的下跌。這和去年金融危機對油價形成的影響是相同的。所以,近一階段仍需密切關注G8和CFTC的決議,相信在最終決議出臺前,油價將繼續承壓。一旦最終決議的嚴厲程度超出或不及預期的話,則將分別對當前的油價形成利空和利多的指引。不過,原油經過連跌后,目前期價已達60美元的階段性目標位,所以短期或出現技術性反彈,但空間不可看的過高。總體在60美元附近盤整,以等待消息明確后指引的可能性較大。目前NYMEX 8月原油期價上方阻力在64美元附近,下方支撐在60和57美元一線。

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(藍劍)
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