第一部分：走勢(shì)回顧
雖然國(guó)際油價(jià)6月份依然維持上行之勢(shì)，但并未能為相關(guān)性較強(qiáng)的天膠期貨帶來太多支撐。滬膠主力0909合約價(jià)格在6月上旬一度持續(xù)下滑，雖然在月末后期有所反彈。但從近幾周的價(jià)格走勢(shì)來看，滬膠仍將難逃供應(yīng)增大所帶來的季節(jié)性壓力，此外周邊各項(xiàng)影響因素也將在供應(yīng)旺季發(fā)揮出一定的利空效用，天膠后期走勢(shì)不容樂觀。
第二部分：基本面分析
從傳統(tǒng)意義上來講，進(jìn)入6月份以后即意味著天膠全球性供應(yīng)旺季的到來。不過越來越頻發(fā)的厄爾尼諾現(xiàn)象卻致使各產(chǎn)膠國(guó)在進(jìn)入割膠旺季后開割進(jìn)度緩慢，也延遲了新膠源供應(yīng)上市的正常時(shí)間。而隨著時(shí)間的推進(jìn)，前期困擾各產(chǎn)膠大國(guó)的惡劣天氣已得到改善，開割進(jìn)度逐步恢復(fù)。季節(jié)性供應(yīng)壓力雖有所推遲卻仍將為膠市上行帶來沉重壓力。從滬膠近一個(gè)月的走勢(shì)來看，可明顯發(fā)現(xiàn)多空雙方相對(duì)膠著的一種態(tài)勢(shì)。主力合約價(jià)格基本維持在14000—16000的寬幅震蕩區(qū)域里。在季節(jié)性弱市的背景下行情沒有快速下滑一方面是因?yàn)楣⿷?yīng)壓力仍沒有集中爆發(fā)，另一方面也是因?yàn)橹袊?guó)在諸如政府出臺(tái)政策扶持汽車業(yè)，前5個(gè)月國(guó)內(nèi)輪胎需求更是持續(xù)增長(zhǎng)的利多支撐，但是從汽車、輪胎生產(chǎn)的季節(jié)性規(guī)律來看，隨后的幾個(gè)月時(shí)間將是一年中的消費(fèi)最淡季，用膠需求淡季又遭遇供應(yīng)壓力，膠價(jià)上行難度可想而知。
另外從政策性角度來看。自2月份國(guó)家推出10萬噸天膠收儲(chǔ)計(jì)劃以來，目前該收儲(chǔ)計(jì)劃仍在貫徹執(zhí)行的時(shí)間框架范圍之內(nèi)，因此14600元/噸的收儲(chǔ)價(jià)對(duì)天膠市場(chǎng)仍有一定的影響力。但值得注意的是，自2月份以來的10萬噸收儲(chǔ)規(guī)模，隨著時(shí)間推移，國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)壓力的緩解能力將逐漸趨向弱化。假設(shè)3-6月份每個(gè)月2萬噸的收儲(chǔ)計(jì)劃得以落實(shí)，那么國(guó)儲(chǔ)的收購(gòu)能力在后續(xù)月份上將只剩下2萬噸的規(guī)模，也就是說國(guó)家的收儲(chǔ)能力已經(jīng)從14600元/噸收購(gòu)10萬噸降低到了14600元/噸收購(gòu)2萬噸的局面。因此，如果市場(chǎng)的供應(yīng)壓力沒有明顯改變的話，那么14600元/噸的政策性支撐位，其后續(xù)支撐力度將會(huì)是逐步弱化的過程。因此，我們?cè)谥匾晣?guó)家收儲(chǔ)的基礎(chǔ)上，還是不能夠忽視市場(chǎng)實(shí)際的供求關(guān)系。
而從支撐膠價(jià)走強(qiáng)的另一要素，國(guó)際原油價(jià)格來看。雖然油價(jià)保持完好的上行趨勢(shì)為合成膠產(chǎn)業(yè)帶來成本支撐繼而推升天然橡膠價(jià)格。但是原油價(jià)格的上漲就像是一把雙刃劍。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，原油的上揚(yáng)必將給膠市帶來一定的負(fù)面影響。目前正值全球汽車業(yè)消費(fèi)低迷時(shí)期，在油價(jià)上漲的拖累下或更將使汽車業(yè)雪上加霜，國(guó)內(nèi)6月初調(diào)高成品油價(jià)后首周汽車銷售開始出現(xiàn)降溫的跡象就是一個(gè)很好的證明；而且除汽車業(yè)以外的工業(yè)也將受累油價(jià)的上漲所帶來的成本壓力，而隨著國(guó)際原油價(jià)格的不斷上揚(yáng)，國(guó)內(nèi)再度調(diào)高成品油價(jià)格的“時(shí)間表”又將被推上日程，因此，國(guó)際原油價(jià)格的上漲也將對(duì)天膠市場(chǎng)中期走勢(shì)形成利空。