上半年不少化工產品價格表現低迷，不佳的業績預期令該板塊跑輸大盤。不過，分析人士指出，隨著政府刺激內需政策效應的逐漸顯現以及國際經濟形勢的好轉，下半年基礎化工行業盈利將逐漸回暖，建議關注受益地產、汽車復蘇的純堿、氯堿、有機硅、改性塑料等子行業，以及受益政策扶持、景氣向好的農藥、化肥子行業。
行業有望企穩回升
目前國內經濟正在復蘇，房地產、汽車等行業的銷售回升明顯，而這必將拉動其上游化工品的需求。招商證券分析師指出，上半年基礎化工產品價格企穩或回升的品種開始增多；同時，純堿、醋酸、PVC等諸多產品目前價格與行業成本接近，應是價格的底部，這意味著二季度基礎化工行業基本實現了筑底企穩，下半年景氣度將明顯回升。另外，隨著全球經濟的基本面逐步穩定，下半年石油價格有望繼續反彈，從而推動其他基礎化工產品價格上漲。
估值方面，興業證券分析師以基礎化工行業55家核心公司為樣本，按照TTM法計算了化工行業2001年以來的歷年平均估值水平以及相對滬深300指數的溢價率。結果顯示，化工行業當前時點的PE和PB處于過去8年以來的中間水平，但是估值溢價率卻處于歷史較低水平。3季度下游需求將階段性傳導到化工行業，產品價格和利潤會有反彈，從而帶來盈利預期和估值的雙重回升。不過分析師提醒，由于過去幾年的產能迅速擴張，化工行業的產能過剩較為普遍，在此背景下，化工行業未來的復蘇可能會以漸進和波段式為主基調。
未來實質需求的釋放將成為基礎化工產品價格漲跌的重要因素。因此，在投資策略上可立足下游需求，關注需求相對穩健或將迎來改善以令盈利趨勢向好的子行業的投資機會，如純堿、氯堿、有機硅、農藥、化肥等。
“房”“車”復蘇氯堿回暖
今年以來，房地產行業強勢復蘇，開工投資全面提速，汽車銷售也大幅好轉，這將改善相關化工產品的需求，如PVC、純堿、有機硅、改性塑料等。
純堿是最重要和最基礎的化工原料之一，玻璃行業對其需求最大。分析人士認為，隨著宏觀經濟的復蘇，房地產開工面積以及汽車產銷量明顯回升，這將拉動玻璃產量回暖，有望逐步帶動純堿行業走出低谷。目前純堿價格仍在成本附近盤整，預計下半年開始反彈，目前在底部階段投資純堿行業將是不錯的選擇。
對于氯堿子行業，長江證券認為，其2009年的利潤空間和開工率將取決于整體經濟形勢，未來基礎設施建設、房地產等行業逐步回暖有望拉動氯堿行業需求。同時，PVC行業整合也將加速進行，具有資源優勢、規模優勢和采取循環經濟工藝的龍頭企業將從行業整合中受益，不斷擴大市場份額。分析師建議關注那些擁有資源和成本優勢，以及規模效應顯著的公司，如新疆天業、中泰化學。
另外，主要應用于汽車零部件的改性塑料將受益汽車行業的復蘇。長江證券分析師預計，未來幾年市場改性塑料的總需求量仍將保持10%以上的增長，2010年有望達到700萬噸，而國內改性塑料龍頭金發科技具備非常明顯的核心技術和服務的先行優勢。
下游房地產開工面積的回升以及汽車的產銷兩旺，還將推動有機硅中的DMC價格后市上漲。有機硅企業中，依靠獨特循環工藝率先走向上下游一體化的新安股份被普遍看好。
化肥農藥景氣向好
受國內外經銷商和農戶去庫存化及產品價格下跌預期的影響，09年上半年化肥和農藥的國內外需求較為平淡，產品價格2季度逐級下跌。興業證券分析師指出，由于農產品需求屬于剛性需求，因此在庫存消化告一段落后，國內外化肥和農藥的需求將恢復增長，這一點在國外需求上將表現得更為明顯。
經過08年11月和09年6月兩次化肥出口關稅的調整，目前主要化肥產品淡季出口關稅已降至10%的水平。在農產品價格上漲、天然氣價格上升提高國外氮肥成本的背景下，國內氮肥和磷肥的淡季出口形勢有望出現轉機。長江證券分析師認為，氮肥需求最為剛性，看好擁有成本和技術優勢的華魯恒升、湖北宜化、建峰化工；磷肥未來景氣復蘇則取決于去產能化進度；而鉀肥的資源稀缺屬性決定其仍處于景氣階段。
農藥方面，草甘膦價格繼續下跌的空間不大，在未來環保標準提高有望消滅一批產能之后，行業發展及盈利水平將回歸理性，龍頭企業將享有相當的利潤。招商證券分析師指出，我國農藥工業還將繼續深化高毒農藥的替代工作，行業的進入門檻也不斷提高，這將使農藥行業面臨調整優化的機遇。長江證券分析師也指出，目前我國農藥產業已形成較完備的產業鏈體系，大大降低了生產成本，生產技術與國外先進技術差距縮小。建議重點關注揚農化工、新安股份、華星化工、紅太陽、利爾化學、諾普信等。