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內需增加紙價上漲 紙業股負債率大減
2009-8-5 來源:經濟通
關鍵詞:紙價上漲 紙業股 玖紙

    隨著中央擴內需的政策漸見效果之下,造紙業生產也有所加快。據國家統計局數據,今年1至5月,造紙及紙制品業增加值同比增長5.1%,其中5月份增長7.1%。其中,造紙及紙制品生產均呈加快趨勢;紙漿生產同比下降但環比持續上升。多間大行分別唱好紙業股,刺激玖龍紙業、理文造紙同創一年新高。
    造紙行業景氣回升主要受惠兩大因素
    事實上,玖紙主席張茵早前已表示,用“訂單沒有了,產品轉內銷”來度過金融海嘯帶來的難關。張茵指,公司在短短幾個月,便將50%產品出口,調整至把80%產品在國內銷售。由此可見,內地企業現時已主要依靠內需來改善經營環境。
    現時,造紙行業景氣回升主要體現在兩個方面,一是需求向好推動供需關系改善,以及由此帶來的產品價格恢復上漲的趨勢;二是成本降低、價格提升帶動毛利修復。在銷量增長和回補庫存的推動下,主要紙品價格呈現上揚趨勢,特別是近期銅版紙、白卡紙、雙膠紙漲幅超出預期,而這一趨勢在內需向好、外需改善的助推下有望保持。
    玖紙理文造紙不排除集資,但可強化現金流
    造紙行業一向存在最大的是負債問題,以上兩大公司未來會否有集資壓力呢?花旗估計,玖紙的凈負債比率由今年的103%降至2011年的58%,因為資本開支會由2008年及2009年的94億元人民幣及45億元人民幣,大幅降至2010年及2011年的10億人民幣至15億元人民幣,毛利率改善亦會令現金流增加。DBS則相信兩家公司今個財政年度于明年結算時,盈利可增逾一倍,連同削減資本開支超過70%,以及加強營運資金管理效率之措施,兩者的資產負債水平應有所強化。
    交銀國際造紙業分析員蔣維松向《經濟通通訊社》表示,不會排除兩大公司有集資可能性,特別是當大市繼續向上的話,然而兩公司若經集資之后,現金流將迅速加強,對公司實為有利。

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(莉莉)
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