圖三：國內(nèi)燃料油周線圖
圖為國內(nèi)燃料油周線圖。（圖片來源：格林期貨）
1、貨幣政策對商品價格的影響
流動性、貨幣政策是近期市場談?wù)摰臒狳c話題，也是支撐上半年商品價格大幅走強(qiáng)的重要原因。貨幣政策的變化是市場能否維持強(qiáng)勢的重要因素，雖然反復(fù)強(qiáng)調(diào)貨幣政策方向上沒有變動，但實際上信貸收縮情況很明顯，而且收縮的速度和強(qiáng)度相當(dāng)快和大。中國方面連續(xù)七周的正回購表明央行公開市場操作已經(jīng)成為政策的取向，對于資本市場來說，流動性被擔(dān)憂已成為現(xiàn)實，通過縮量震蕩來度過這段變動期，適應(yīng)資金面的變化。因此，在目前情況下，貨幣政策的力度將直接對商品的價格施加影響。這個影響我們通過股市和期市的大幅回調(diào)已經(jīng)看到。據(jù)新華社報道，溫總理近日在浙江考察時強(qiáng)調(diào)，要全面、正確地理解中央確定的宏觀經(jīng)濟(jì)政策和應(yīng)對國際金融危機(jī)的一攬子計劃的內(nèi)涵。他特別指出，保持宏觀政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展仍是首要任務(wù)，不能有絲毫的懈怠和動搖。必須把保增長、保就業(yè)、保穩(wěn)定與防范風(fēng)險、調(diào)整結(jié)構(gòu)結(jié)合起來，切不可顧此失彼。必須堅定不移地貫徹執(zhí)行中央已經(jīng)確定的方針政策，繼續(xù)鞏固經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的勢頭。貨幣政策真正轉(zhuǎn)向一個必要條件就是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走出復(fù)蘇軌道，重新步入高速增長。否則，很可能因為過早收緊銀根而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)再度停滯甚至衰退。因此，預(yù)計下半年的貨幣政策還將是“動態(tài)微調(diào)下的合理的寬松貨幣政策”。
2、期市股市互為影響
年初以來，我們發(fā)現(xiàn)股市和期貨經(jīng)常出現(xiàn)互為牽制的現(xiàn)象，不是聯(lián)袂上漲就是相互拖累下跌，經(jīng)過研究，今年股市和大宗商品的聯(lián)動性達(dá)到了29年以來的新高，由于市場預(yù)計8月新增信貸可能低于7月份，市場流動性趨于減弱，市場人氣極度低迷，8月上證指數(shù)以暴跌方式展開調(diào)整，下跌幅度超過20%，股市的下跌同樣壓制了國內(nèi)燃料油的走勢，股市短期上漲幅度過大，出現(xiàn)一定程度的回調(diào)是有利于股市的長期走勢，從09年上市公司的整體數(shù)據(jù)上來看，企業(yè)營業(yè)利潤同比下滑幅度收窄，而環(huán)比增長了21.33%，這說明在08年金融危機(jī)后，不少企業(yè)的經(jīng)營狀況已經(jīng)走出“谷底”。股市經(jīng)過這次大幅下挫，短期下跌動能不足，而且長期向好的格局沒有改變，這對期貨價格也形成利多。