圖三：國內燃料油周線圖
圖為國內燃料油周線圖。（圖片來源：格林期貨）
1、貨幣政策對商品價格的影響
流動性、貨幣政策是近期市場談論的熱點話題，也是支撐上半年商品價格大幅走強的重要原因。貨幣政策的變化是市場能否維持強勢的重要因素，雖然反復強調貨幣政策方向上沒有變動，但實際上信貸收縮情況很明顯，而且收縮的速度和強度相當快和大。中國方面連續七周的正回購表明央行公開市場操作已經成為政策的取向，對于資本市場來說，流動性被擔憂已成為現實，通過縮量震蕩來度過這段變動期，適應資金面的變化。因此，在目前情況下，貨幣政策的力度將直接對商品的價格施加影響。這個影響我們通過股市和期市的大幅回調已經看到。據新華社報道，溫總理近日在浙江考察時強調，要全面、正確地理解中央確定的宏觀經濟政策和應對國際金融危機的一攬子計劃的內涵。他特別指出，保持宏觀政策的連續性和穩定性，促進經濟平穩較快發展仍是首要任務，不能有絲毫的懈怠和動搖。必須把保增長、保就業、保穩定與防范風險、調整結構結合起來，切不可顧此失彼。必須堅定不移地貫徹執行中央已經確定的方針政策，繼續鞏固經濟企穩回升的勢頭。貨幣政策真正轉向一個必要條件就是國內經濟已經走出復蘇軌道，重新步入高速增長。否則，很可能因為過早收緊銀根而導致經濟再度停滯甚至衰退。因此，預計下半年的貨幣政策還將是“動態微調下的合理的寬松貨幣政策”。
2、期市股市互為影響
年初以來，我們發現股市和期貨經常出現互為牽制的現象，不是聯袂上漲就是相互拖累下跌，經過研究，今年股市和大宗商品的聯動性達到了29年以來的新高，由于市場預計8月新增信貸可能低于7月份，市場流動性趨于減弱，市場人氣極度低迷，8月上證指數以暴跌方式展開調整，下跌幅度超過20%，股市的下跌同樣壓制了國內燃料油的走勢，股市短期上漲幅度過大，出現一定程度的回調是有利于股市的長期走勢，從09年上市公司的整體數據上來看，企業營業利潤同比下滑幅度收窄，而環比增長了21.33%，這說明在08年金融危機后，不少企業的經營狀況已經走出“谷底”。股市經過這次大幅下挫，短期下跌動能不足，而且長期向好的格局沒有改變，這對期貨價格也形成利多。