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　　PVC期貨自8月中旬調整至今，已經持續了接近一個月的時間，期現貨價差從最大的接近1000元，一直縮小到現在的200元左右，回落到這一波行情起點的高度。現在很多投資者最關心的就是，這是又一次重新來過的機會嗎？筆者將從以下幾個角度，來分析這個問題。
　　第一，已經發生的這波行情的性質該怎么定義。我們認為，這一波PVC大漲的行情，是在流動性充裕的條件下，基于房地產回暖預期和經濟復蘇預期而形成的成本推動型上漲行情。
　　需要注意的一點是：這一波行情并沒有得到需求面的有力支持。主要是下游現貨商需求平淡，在報價上呈現出期貨價格拉動現貨價格緩慢上升的情況，主力合約從拉動到頂部有接近1000元的價差，而主流電石法企業在此期間報價從6500元左右提高到6900元左右，上漲只有400元左右。由于銷售商惜售囤貨，實體經濟消化的產量相當有限。
　　現在情況已經發生了變化。首先，1-7月份信貸規模達到了7.73萬億的高位，下半年難以繼續維持， 8月份信貸規模為4100億左右，投資者對信貸收緊的預期在加強。其次，房地產業并沒有出現預料中的火熱擴張的情況，8月份房地產出現了高價位縮量成交的情況，8月份北京、上海、深圳三地二手房成交量齊跌，分別環比下降10.4%、12.9%和21%，對PVC的需求產生不利影響。最后，美國經濟目前仍然存在一定的不確定性，這對原油的走勢形成強大制約，原油在76美元附近存在著較強的壓力。
　　第二，在行情的時間節奏性上，目前是否具備重新啟動的可能性。這波行情醞釀從6月23日到7月24日，中間多空爭奪激烈，持續了將近一個月時間。而拉起從7月27號開始大概經歷了20天時間，最后的 8個交易日形成了頭部。而下跌的過程到現在不過一個月，雖然在空間上價格回到了起點，但是時間上還有差距，價格的運行盤整的時間還不夠充分。
　　第三，行業的政策面情況現在是否樂觀，未來2個月內是否會有明顯的利好消息。PVC行業現在存在比較嚴重的產能過剩問題，而且2009年計劃上馬項目的產能接近300萬噸，明年仍然會規模接近投產的計劃。最近發改委在關于調整產能過剩行業的結構問題上點了化工行業的名，并且表示“如果問題不能由市場自行調節的話，政府就會用行政手段調節。”
　　另一個問題是，商務部是否會延續從2003年以來的對進口PVC的反傾銷政策。商務部將在本月底前作出決定。
　　基于以上理由，我們認為PVC在近期仍將維持弱勢盤整的格局，變盤突破的時機可能會出現在政府對PVC行業反傾銷政策公布之后。如果商務部繼續維持反傾銷政策，同時與房地產相關的螺紋鋼開始走出弱勢呈現反彈的條件下，PVC有較大可能重新走出一波上漲行情，主力合約與現貨的目標價差預計至少可以擴大到 600元左右。反之，如果商務部或者其他部門出于調整化工行業產能過剩的考慮，終止旨在保護國內PVC行業的反傾銷政策，那么我們認為，PVC走勢將繼續看空。期貨價格將向國內主流電石法PVC廠家的成本價位逼近，目標價差在200-300元左右。