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需求較旺庫存下降 今冬原油價格將高位運行
2010-11-26 來源:中國證券報-中證網
關鍵詞:原油 餾分油 柴油
  受寒冷氣候影響,今冬美國冬季餾分油消費將同比增加,支撐石油需求;中國面臨柴油緊缺問題,原油加工量將維持在高位。原油價格已經從過去的70-80美元/桶區間上升到80-90美元/桶區間,在需求面利好的情況下,未來1個半月國際原油價格將獲得有力支撐,預計均價在84美元/桶。
  美國石油消費一年有兩個高峰:夏季的駕車需求(6月-9月)以及冬季取暖需求(10月-次年3月)驅動。在每年冬季,餾分油需求增量經常占到整體增量的30-50%。
  美國冬季取暖季的餾分油需求增長主要來自于取暖油需求增長情況。從整體情況來看,后者增幅和美國采暖度日數密切相關。美國現行采暖度日數標準是將一天的最高溫度和最低溫度進行平均,將該溫度與65華氏度(18.3攝氏度)的差記為該天的采暖度日數。在取暖季,餾分油需求增長與采暖度日數的線性關系明顯。從冬季取暖消費來看,取暖油消費占全美的8%。根據NOAA預測,取暖油需求主要地區——新英格蘭和中大西洋地區要較去年寒冷6%左右,據此計算,今年取暖季取暖油需求量要比去年同比增加30萬桶/天。今年冬天餾分油需求增加將給美國整體需求以支撐。
  從煉廠情況來看,由于冬季取暖季到來提振餾分油需求,以及因法國罷工影響而造成歐洲向美國出口汽油減少,11月份以來汽油和取暖油價格相比原油出現漲多跌少局面。321裂解價差從11月初的8.6美元/桶增加到19日當周的平均10.7 美元/桶,煉廠開工率也從本月初的81.8%上升至85.5%,預計歐洲對美國汽油的出口恢復還需時日,取暖油價格受到需求支撐仍然會相比原油漲多跌少,煉廠利潤較好的局面會在未來1個月內持續,從而為需求提供支持。
  另外需要注意的一個因素是煉廠一般會在年底削減原油庫存,以減少存貨稅。從過去歷年的情況來看,為了減少存貨所需要繳納的稅收,美國墨西哥灣地區的煉廠傾向于在年底的時候減少庫存,將庫存降低到年初水平。目前已到年底,這一過程已經開始,形式上表現為原油進口量下降,煉廠開始更多的消耗庫存,因此美國原油庫存在年底之前將進一步下降,對油價形成利好。
  目前來看中國需求依然旺盛。11月,為了解決中國出現的柴油荒問題,中石油、中石化原油加工量都達到了歷史最高值。而在10月份中國原油加工量創出新高情況下,原油進口量僅為1639萬噸,是自2009年3月以來的最低值。這既有國慶長假因素,也是對前期中國較多的原油庫存有所消化。IEA預測中國柴油緊張局面會持續到2011年2月,在這種情況下,中國原油加工量將一直保持在高位,11、12月原油進口量也將保持在高位,預計中國需求將保持在870萬桶/天之上。
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(藍劍)
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