美國量化寬松貨幣政策即將結(jié)束，市場流動(dòng)性開始收緊
繼中國在2月12號(hào)宣布從25號(hào)開始將存款準(zhǔn)金率再提高0.5%，基于金融市場狀況好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)19日宣布將銀行貼現(xiàn)率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，由0.5%提高至0.75%。盡管美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào)這并不代表更廣泛的信貸緊縮政策的開始，但是至少說明量化寬松的貨幣政策已經(jīng)開始逐漸收緊。美國媒體分析，正常情況下，貼現(xiàn)率一般較聯(lián)邦基金利率高出1個(gè)百分點(diǎn)。目前聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間為0-0.25%。此次上調(diào)貼現(xiàn)率是兩者恢復(fù)1個(gè)百分點(diǎn)利差正常水平的開始。因此，只有到美聯(lián)儲(chǔ)開始著手上調(diào)聯(lián)邦基金利率，信貸緊縮才可以看作是真正開始；而美聯(lián)儲(chǔ)宣稱在相當(dāng)一段時(shí)期不會(huì)上調(diào)聯(lián)邦基金利率，這意味著至少未來數(shù)月這一基準(zhǔn)利率仍將保持不變。
盡管美聯(lián)儲(chǔ)還沒有上調(diào)聯(lián)邦基金利率，但是開始收縮流動(dòng)性的政策從本月初已經(jīng)開始，美聯(lián)儲(chǔ)明已于2月1日如期終止大部分緊急貸款計(jì)劃，其與海外的央行的美元互換安排也將在同日結(jié)束。不到一個(gè)月，兩次動(dòng)作都說明美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松政策已經(jīng)開始退出，只不過沒有全面推出而已。
歐洲區(qū)PIIGS五國的危機(jī)能否化解將直接決定歐元與美元的走勢強(qiáng)弱
由于歐元區(qū)缺乏統(tǒng)一的機(jī)構(gòu)控制預(yù)算，各成員國財(cái)政赤字比重不能超過GDP3%的上限就成為唯一約束，也是歐元信用的最大基石。但是，希臘、葡萄牙、冰島、西班牙、甚至還有意大利也紛紛出現(xiàn)問題，被稱為PIIGS。
目前困擾歐元區(qū)的希臘債務(wù)問題可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。德國傳媒報(bào)道，德國及其他歐元區(qū)成員國計(jì)劃聯(lián)手向希臘提供200億至250億歐元緊急援助，以防危機(jī)殃及區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)。希臘20日撤換國債管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人，當(dāng)?shù)劂y行業(yè)預(yù)期，政府可能宣布發(fā)債50億歐元應(yīng)對(duì)危機(jī)。
與此同時(shí)，葡萄牙或成歐元區(qū)第三個(gè)倒下國家，原因之一就是相比于意大利和西班牙，葡萄牙的國債規(guī)模要小得多，因此更容易受到市場投機(jī)的沖擊。而在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面，由于葡萄牙薪酬機(jī)制僵化，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)萎縮與薪酬上漲并存，勞動(dòng)生產(chǎn)率低下。自今年2月初以來，葡萄牙國債利率已在逐步攀升，危機(jī)征兆日顯。
因此，歐元區(qū)PIIGS五國的債務(wù)危機(jī)如何演變，對(duì)歐元走勢只管重要。如果危機(jī)能夠緩和，則歐元走強(qiáng)，美元走弱，有利于商品走強(qiáng)；否則，危機(jī)進(jìn)一步惡化，會(huì)使歐元走弱美元走強(qiáng)，不利于商品價(jià)格。
從技術(shù)上看，美元指數(shù)已經(jīng)從74反彈到81.367后回落，短期內(nèi)有走弱回落的可能。如果美元指數(shù)在此開始下跌，不再創(chuàng)出反彈新高，則商品價(jià)格就會(huì)在此區(qū)間震蕩筑底。
原油價(jià)格將震蕩走強(qiáng)
地緣政治因素支撐油價(jià)：目前，伊朗核問題再度升溫。伊朗已經(jīng)可以制作純度19.8%的濃縮鈾，國際原子能機(jī)構(gòu)認(rèn)為伊朗有制作核武器的可能。而伊朗總統(tǒng)也警告一些大國不要試圖對(duì)伊實(shí)施新制裁，這一表態(tài)令投資者對(duì)中東地區(qū)原油供應(yīng)可能受影響的擔(dān)憂加劇，也幫助推動(dòng)油價(jià)上行。另外，法國石油巨頭道達(dá)爾公司(Total SA, TOT)旗下煉油廠和儲(chǔ)油倉庫的無限期罷工活動(dòng)已經(jīng)升級(jí)，但由于仍有大量成品油庫存，目前尚未出現(xiàn)供應(yīng)中斷問題。但是卻使人們擔(dān)心供應(yīng)中斷，因而推高了油價(jià)。