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　　市場(chǎng)分析
　　本周五美國(guó)商務(wù)部在對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的第三次修正報(bào)告中公布，美國(guó)去年10-12月份GDP折合成年率增長(zhǎng)5.6%。美國(guó)商務(wù)部的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2009年末經(jīng)濟(jì)雖呈強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但力度較原先預(yù)期略顯不足，這是因?yàn)橄�費(fèi)者和企業(yè)開(kāi)支被向下修正。周五的數(shù)據(jù)是美國(guó)2009年第四季度GDP數(shù)據(jù)終值。一個(gè)月前，商務(wù)部公布的美國(guó)第四季度GDP增幅為5.9%，初步數(shù)據(jù)為增長(zhǎng)5.7%，美國(guó)2009年第三季度GDP增幅為2.2%。2010年第一季度GDP增幅可能不及去年第四季度，預(yù)計(jì)增幅為2.5%-3.0%。本周?chē)?guó)際原油價(jià)格波動(dòng)不大，因?yàn)槭袌?chǎng)都在等待下周公布的ISM及勞工數(shù)據(jù)。
　　自上周印度央行加息使得其它新興市場(chǎng)國(guó)家也可能跟著加息的預(yù)期將打擊大宗商品的需求。如果新興市場(chǎng)相繼加息，它們的貨幣最終會(huì)比美元更具吸引力，因?yàn)槊绹?guó)在今年秋天以前都不太可能上調(diào)其超低利率。不過(guò)，加息所引發(fā)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂(yōu)掩蓋了利差優(yōu)勢(shì)。投資者擔(dān)心作為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主引擎的新興市場(chǎng)會(huì)因?yàn)榧酉⒍�出現(xiàn)增長(zhǎng)放慢，進(jìn)而給全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)壓力。
　　目前希臘債務(wù)危機(jī)也影響著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐，世界銀行行長(zhǎng)佐立克周五表示，盡管歐盟達(dá)成新協(xié)議同意在必要時(shí)向希臘提供緊急貸款，但希臘和其它備受高債務(wù)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力困擾的歐盟成員國(guó)仍將困難重重。佐立克稱(chēng)希臘、葡萄牙和西班牙將在一段時(shí)期內(nèi)面臨高債務(wù)和失業(yè)壓力。佐立克認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)二次探底的可能性非常小，但也不是絕對(duì)不存在。
　　中國(guó)方面央行春節(jié)前決定從今年2月25日起又一次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，主要是抑制1月份新增貸款的快速增長(zhǎng)。雖然節(jié)后存款準(zhǔn)備金率上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)將回籠流動(dòng)性3000億元，但超額準(zhǔn)備金率仍將高于2%，實(shí)質(zhì)對(duì)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性影響較小。從數(shù)據(jù)分析角度是如此，但從市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)看，此次上調(diào)的結(jié)果還是造成價(jià)格一定上行壓力，大多數(shù)投資者認(rèn)為這是央行收緊流動(dòng)性的表現(xiàn)。
　　PTA：基本面上，首先看PTA上游，本周亞洲PX價(jià)格在1005-1020美元之間，較上周有小幅度下跌，下跌幅度在20美元左右，這種下跌對(duì)PTA來(lái)說(shuō)影響并不大。上游除了PX外，還有相當(dāng)重要的便是國(guó)際原油的變化，原油在80-83美元之間波動(dòng)已達(dá)一個(gè)半月時(shí)間，到目前為止，從技術(shù)上還是無(wú)法判斷未來(lái)原油價(jià)格的走勢(shì)，這在一定程度上給其下游PTA價(jià)格造成了不明朗的格局。
　　下游方面，上周以來(lái)聚酯工廠銷(xiāo)量出現(xiàn)較明顯放大，工廠庫(kù)存壓力有一定下滑，但終端需求追漲熱情低于市場(chǎng)預(yù)期。行業(yè)主流聚酯工廠對(duì)后市偏謹(jǐn)慎，對(duì)終端本月剛性采購(gòu)周期預(yù)期落空后，企業(yè)經(jīng)營(yíng)部門(mén)在操作上維持出貨思路，近幾周來(lái)多數(shù)工廠報(bào)價(jià)偏穩(wěn)，部分工廠報(bào)價(jià)傾于下調(diào)或者有優(yōu)惠措施。當(dāng)前聚酯產(chǎn)品基本處在虧損的邊沿，以聚酯切片來(lái)說(shuō)，半光切片價(jià)格在9700—9800元/噸，MEG和PTA在8000元/噸水平，不考慮其它成本，原料成本和產(chǎn)品價(jià)格之間基本沒(méi)有價(jià)差空間，這可能會(huì)成為后期聚酯產(chǎn)品價(jià)格走強(qiáng)的動(dòng)因之一。就PTA本身開(kāi)工率而言又在逐步回升中，根據(jù)CCF的行業(yè)消息，前段時(shí)間隨著大連、江蘇等PTA裝置的停工檢修，開(kāi)工率一度降至78%，隨著大連工廠的檢修完畢，開(kāi)工率再度上升到87%。
　　現(xiàn)在歐美的消費(fèi)者對(duì)消費(fèi)比較謹(jǐn)慎，這讓客戶(hù)不敢貿(mào)然下大量訂單，只好用小訂單試探。避免一旦市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，給自己造成壓力。而歐美陸續(xù)公布的消費(fèi)者信心指數(shù)恰恰認(rèn)證了這個(gè)觀點(diǎn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)咨詢(xún)會(huì)數(shù)據(jù)顯示2月美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)為46，已經(jīng)達(dá)到近10個(gè)月的最低點(diǎn)。歐盟委員會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)16國(guó)2月份消費(fèi)者信心指數(shù)出現(xiàn)十個(gè)月來(lái)的首次下降。初步數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)2月份消費(fèi)者信心指數(shù)從1月份的-15.8降至-17.4。從華交會(huì)上接訂單的表現(xiàn)我們可以解釋目前PTA作為紡織品上游原料價(jià)格震蕩的原因了。
　　后市展望
　　上述我們回顧了本周?chē)?guó)際原油市場(chǎng)及國(guó)內(nèi)化工PTA的走勢(shì)，本周原油價(jià)格依然處在震蕩狀態(tài)，國(guó)內(nèi)PTA基本面變化不大，但從技術(shù)面看可能會(huì)出現(xiàn)短期小幅上漲。
　　數(shù)據(jù)解讀：美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存增加730萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存減少270萬(wàn)桶

圖為EIA美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：西南期貨）

圖為EIA美國(guó)汽油庫(kù)存走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：西南期貨）