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    近日原油價格急跌到80美元以下，使原本樂見5月中旬成品油價格再次上調的預期蒙上了一層不確定性。受時滯的影響，二季度煉油板塊的原油成本已經基本鎖定，東方證券分析師王晶表示，當前調價與否對于煉油板塊的盈利影響有限，原油連續跌價可能使政策再度陷入觀望。
    政策風險加大
    在經歷了4天的深跌之后，國際油價終于在5月10日止跌反彈，布倫特原油重新回到80美元以上。市場對于油價走勢的判斷更加不明朗，這也加深了對政策和煉油盈利的不確定性。
    分析人士指出，一季度成品油沒有調價，在油價反復波動的情況下，煉油行業利潤完全依靠自身的成本控制，基本維持了微利。4月14日的成品油調價政策出臺，避免了煉油板塊陷入虧損。
    國際油價的連續大幅下跌，使原本不斷推高的原油三地加權平均變化率從5月5日的峰值6%回落，到5月10日已回落至5.24%，這使得市場前期看好調價的預期受到打擊。此前中石化和中石油已經將各地的成品油出廠價上調，地方煉廠也集體上調出廠價，但現在三大主營公司的推價告一段落，市場觀望氣氛濃厚。有交易商指出，月初時因主營公司推價而囤貨的中間商目前已出現恐慌心理，拋貨套現者越來越多，可能進一步打壓國內汽柴油價格。
    “當前CPI的壓力比較大，如果油價這樣反復，可能會影響到有關方面上調成品油價格的決策。”王晶說。
    她表示，根據現行的成品油定價機制，如果原油價格再度掉頭向上，考慮到當前的CPI壓力，以及此前的政策稱油價80美元以上將縮減煉油利潤率，那么即使成品油價格按期上調，其調價幅度也不會很大，可能僅使煉油板塊繼續保持微利，受益有限；而如果原油價格回落，成品油價格按兵不動，成本下降也將保護煉油盈利不會有較大的損失。
    化工板塊出彩
    “不過，煉油只是石油公司的一個板塊，油價維持在如此高的水平上，對于上游開采環節和下游的化工板塊盈利都將起到重要的支撐，這兩個板塊分別在中石油和中石化的收入中占比顯著。”王晶說。
    對二季度油價的判斷雖不明朗，但總體處于80美元上下并無疑問。堅持唱多的高盛5月11日發布亞洲能源分析稱，2011年后油價位于72-96美元，2013年后長期油價將位于65-90美元。IEA和IMF此前也將2010年的預測油價從此前的76美元提高至80美元，并將2011年預測油價從82美元提高至83美元。
    80美元上下的原油價格比去年同期仍有大幅提高，上游收益對中石油的業績貢獻保持穩定。對于中石化而言，雖然主體業務板塊偏重下游，但較高的油價水平和國內經濟的復蘇狀況，使化工板塊今年大放異彩，在一季度就貢獻了56.77億元的經營收益，同比增幅超過100%，而同期煉油板塊利潤僅14.16億元，同比下降了80%。
    分析人士指出，這一勢頭在二季度還將延續。中石化高層此前也公開表示，對二季度的化工業務有信心。