新加坡燃料油跌幅類似原油
受到國際原油市場大跌的拖累，新加坡燃料油價格也跟隨回落，180CST 燃料油在5 月初時還在500 美元/噸以上，到5 月份下旬，最低點一度跌至412.4 美元/噸，跌幅接近國際油價。180CST 與380CST 燃料油的價差在近期則進一步縮窄，5 月初時價差超過了10 美元，而目前則不到2 美元。
圖為新加坡燃油價格走勢圖。（圖片來源：文華財經，北京中期整理）
國內燃料油相關產品均大幅下跌
北方燃料油市場：國際原油連連下跌，造成了市場心態的恐慌，華北區內燃料油需求量本月繼續下降，煉廠庫存壓力大，競相降價促銷，但是買漲不買跌的心態使得深加工進貨量極少。國產燃料油跌幅巨大，尤其是山東市場，其中油漿主流成交均價跌至3900 元/噸左右，渣油主流成交均價跌至4450 元/噸。華北受到山東走勢影響，價格也跟隨一路下跌，但是相對山東下跌略緩，目前山東已經有3700 元/噸或更低的油漿成交出現，而華北地區部分廠家仍力撐穩價觀望。
華南、西南燃料油市場：海南煉化油漿降至4000 元/噸，大跌330 元，受市場及庫存影響；湛江石化油漿報價保持在4500 元/噸，但有市場人士稱目前其成交價格已經降至4200元/噸附近，外盤下跌，市場觀望情緒濃厚，一定程度上拉低國內燃料油報價。
華東、沿江地區燃料油市場：本月，原油主宰燃料油市場利空行情。華東燃料油市場跌聲一片，油漿主流成交價在4150-4200 元/噸。從全國范圍來看，山東地煉的油漿跳水尤為突出，主流成交以跌至3800-4000 元/噸，由于山東是外來資源流入的重要來源地，且原油后市尚不明朗，因此華東燃料油仍有下行可能。
四. 后市展望
再次回顧 5 月份行情，全球資本市場大幅下跌，原油價格跌幅近20%，因受系統性風險——歐元區債務危機拖累，油價在70 美元/桶處暫止跌勢，并略有反彈。國內方面，滬燃油跟隨原油下跌，但跌幅相對小，月底則跟隨原油反彈。
展望未來行情，歐洲方面的情況依然是我們需要重點關注的對象，但我們認為，隨著油價的大幅下跌，利空已經逐步消化，歐元區隨著巨額援助的輸送，憂慮逐漸緩解，而從其他經濟體的狀況看，經濟復蘇情況明顯是好于歐洲的，在這種情況下，歐債危機難以蔓延至全球，目前的危機也無法與2008 年的金融危機相比，預計歐元區方面的不確定性仍會間歇性地打壓商品價格，但影響程度將有所淡化。
近期我們還需要關注 OPEC 方面的動向，因70 美元是其聲稱可以接受的底線，因此該點位很可能成為這波下跌行情的階段性底部，因如果跌于該點位以下，OPEC 可能的更嚴格的減產將支撐油價。基本面上，高企的庫存仍將限制油價短期上行空間，但隨著夏季來臨，汽油消費的增加將對油價形成支撐，6 月份初油價將延續5 月底的反彈，油價初步反彈將上探至75~80 區間內，但鑒于外部環境的不確定性，反彈能否化為反轉仍待驗證。國內方面，滬燃油將依然以原油為風向標，滬油在6 月份有望反彈至4500~4600 元/噸區間內，如果外部環境逐漸穩定，滬油將有望上探至4600 以上。
圖：NYMEX 原油走勢
圖為NYMEX 原油走勢圖。（圖片來源：文華財經，北京中期整理）
圖：滬燃油價格走勢
圖為滬燃油價格走勢圖。（圖片來源：文華財經，北京中期整理）
