2010-6-13 來(lái)源:瑞達(dá)期貨
關(guān)鍵詞：PTA 歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī) 國(guó)內(nèi)貨幣政策
受歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)及國(guó)內(nèi)貨幣政策明顯收緊的影響，近期，商品市場(chǎng)均出現(xiàn)了幅度較大的回落，PTA也不例外，在原油、MX、PX等生產(chǎn)原料大幅回落影響下，在短短五個(gè)交易日中， PTA1009合約自7584元/噸重挫至7090元，每噸PTA下跌了494元， 跌幅高達(dá)6.51%，市場(chǎng)一片恐慌。短期看來(lái)，PTA在7000元一線暫時(shí)受到支撐，可能展開一波小反彈，但從其基本面來(lái)分析，利空仍占據(jù)著主導(dǎo)地位，預(yù)計(jì)經(jīng)短暫反彈后，PTA仍將繼續(xù)走弱。
危機(jī)升級(jí)推升美元，商品市場(chǎng)承壓走低
上月標(biāo)普下調(diào)了希臘、葡萄牙、西班牙等國(guó)主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)，導(dǎo)致其國(guó)債已處于垃圾債券范圍，希臘債務(wù)危機(jī)升級(jí)為歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)，這加重了市場(chǎng)的憂慮情緒，激發(fā)了投資者的避險(xiǎn)情緒。受此影響，美元大幅走高。而原油及商品市場(chǎng)卻走出了大幅回落的格局。美元持續(xù)走高，將對(duì)商品市場(chǎng)形成較大的壓力。
受原油弱勢(shì)回調(diào)影響，PTA產(chǎn)業(yè)鏈上游原料也紛紛大幅下挫。進(jìn)入六月份后，受逢低買盤的推動(dòng)，略有反彈，但力度卻不強(qiáng)，我們認(rèn)為，在歐洲主權(quán)危機(jī)未得到妥善解決之前，原油難以展開大幅反彈，而MX、PX的反彈幅度也不會(huì)很大，反彈過(guò)后仍將繼續(xù)走弱。
圖為PTA產(chǎn)業(yè)鏈上游原料走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：瑞達(dá)期貨）
庫(kù)存壓力后市還顯現(xiàn)
自進(jìn)入2010年以來(lái)，受PTA利潤(rùn)豐厚。經(jīng)計(jì)算，PTA生產(chǎn)商的利潤(rùn)從2010年1月份的407元/噸最高漲到1768元/噸，創(chuàng)出了近期的新高。經(jīng)連日回落后，目前其利潤(rùn)空間仍有819元，從表中我們可以很清楚的看到，PAT的利潤(rùn)依然處于歷史高位區(qū)域。
圖為PTA價(jià)格與利潤(rùn)對(duì)比圖。（圖片來(lái)源：瑞達(dá)期貨）
豐厚的利潤(rùn)導(dǎo)致PTA生產(chǎn)裝置的開工率一直保持在較高的水平，從下圖中我們可以看出，近期PTA工廠的開工率均保持在90%上方，最高時(shí)達(dá)97%，截止6月7日，PTA的開工率仍高達(dá)92.5%，處于高位區(qū)域。但下游江浙織機(jī)的開工率卻有所回落，目前僅保持在70%一線。PTA的開工率卻始終居高不下。這就造成了市場(chǎng)上PTA的供應(yīng)嚴(yán)重過(guò)剩，從鄭商的的倉(cāng)單日?qǐng)?bào)中我們也可以很清楚的看到這一點(diǎn)。鄭商所倉(cāng)單顯示，截止6月4日，PTA的注冊(cè)倉(cāng)單仍高達(dá)38422張，折19萬(wàn)噸。倉(cāng)單大量堆積對(duì)PTA的價(jià)格形成了極大的壓制。