7月下旬，伴隨著國內外市場情緒回升以及股市的一路走高，PTA1009合約期價在跌破7000元/噸的關卡后，跟隨大盤趨勢逐步反彈，主力資金亦逐步移倉1101合約，截至到本周三，主力1101合約最高曾探至7798元/噸的高位，7800元/噸一線亟待突破，尾盤報收于7754元/噸，上漲14點。七月淡季已過，下游滌絲行情回升明顯，下半年寬松的貨幣政策也給PTA的走強提供的依據，不過PTA仍處于高利潤、高開工率、高庫存的“三高”境地，且PTA受原油的波動很大，在國際市場回暖步調還未確定之時，PTA繼續上漲空間有限。
一、原油庫存加大PTA上行基礎不牢
近期，國際原油期貨價格持續漲勢，不過失望的經濟數據卻影響著它的持續走高。3日，紐交所九月輕質低硫原油期貨合約結算價漲1.21美元，至每桶82.55美元，漲幅1.5%，創5月4日以來最高水平。ICE期貨交易所布倫特原油期貨合約結算價漲1.86美元，至每桶82.68美元，漲幅2.3%。不過，美國住房市場及制造業數據顯示美國經濟增速放緩，成屋簽約銷量和工廠訂單均出現下滑，美國6月份工廠訂單下滑1.2%，消費者支出和收入持平，這些令人失望的經濟數據加劇了市場對經濟復蘇的擔憂，拖累原油價格的進一步上揚。
另外，原油價格持續震蕩走勢，不過上漲基礎不穩固，原油庫存數量較大。據美國石油協會(API)周二公布數據顯示，截至到7月30日當周，美國汽油庫存增加231萬桶。另外，市場預計下半年經濟增速有放緩的跡象，原油的需求減少。此外，各地的原油產量均創新高，中俄原油管道也即將建成投產。歷時十余年建設的中俄原油管道有望于10月底投產，管道建成后俄羅斯將實現每年向中國供原油1500萬噸，以后將進一步增加供油量。俄羅斯能源部日前公布的最新統計數據顯示，俄羅斯7月份的石油產量再創歷史新高，這是俄羅斯連續第11個月石油日產量超過1000萬桶。
原油作為PTA的原油，一直密切影響著PTA的走勢。根據近年來的統計數據分析顯示，自2001年至今，PTA與原油價格的相關性平均0.78,2006年上半年為0.76。而從2008年11月起至今，PTA與原油價格的相關系數達到0.824，相關性較強，這也反映出原油的漲跌對于下游PTA的影響深遠。
二、PX與PTA價格相當近千利潤進入PTA“口袋”
PTA價格在很大程度上受制于原料PX及石油的價格，尤其在PTA價格與成本相當接近甚至倒掛時，原料價格作用力非常明顯。PTA與PX之間存在較高的價格相關性。2001年至今，PTA與PX的價格相關性平均為0.91，2006年上半年0.94。目前PX跟隨原油的步伐，價格繼續反彈。2日亞洲市場收盤價格上漲7美元/噸至FOB韓國884美元/噸，CFR臺灣899美元/噸，美國市場收盤價格上漲21美元/噸至FOB美國海灣914美元/噸，歐洲市場收盤價格上漲5美元/噸至FOB鹿特丹895美元/噸。
按照PX以900美元/噸計算，PX與PTA之間的成本關系是PTA=0.66×PX×1.17(增值稅)×6.83(匯率)×1.02+1200=6000元/噸
雖然PTA現貨價格在原油的提振下，市場報價小幅上漲，賣家惜售心態明顯，市場交投氣氛活躍。3日持貨商報盤價格上漲50—100元/噸至7300-7350元/噸附近，商談重心在7250元/噸左右，這與6000元的成本相比，利潤空間超千元。另外，PX虧損嚴重，PX與PTA價格相當，這是聚酯市場的一個怪現象。按理論推理來算，PX與PTA之間價差應該在150美元之間比較合理，這失去的150美元的價差直接成為PTA的囊中之物，約1000元人民幣的利潤直接滾入PTA的“口袋”。
三、供過于求PTA反彈行情難持久
我國的聚酯行業發展迅速，2009年國內PTA產能達1500萬噸，而恒力等新增產能數量也再不斷擴充這一數字，而2009年1-12月份精對苯二甲酸進口總量為508萬噸，2009年國內PTA理論數量在2000萬噸。2009年國內聚酯產量增至2700萬，按照1噸PET(聚酯)需要0.85-0.86噸的PTA計算，而去年聚酯的開工率在75%左右，那么PTA的去年開工率在80%附近。而今年，隨著各地PTA新增產能的增多，2010年PTA產能預計將達到1900萬噸，按開工率為90%計算，PTA產量將達到1710萬噸，這基本滿足國內聚酯企業的需求。然而，進口PTA的加入將這一平衡打破，PTA供過于求的局面就一直存在。今年的前五個月，我國PTA進口224萬噸，較去年同期增加了15萬噸，增幅為7.54%，6月份PTA進口量為46.7萬噸，環比增加1萬噸，增幅為2.19%。
由于浙江限電政策的出臺，下游對聚酯供應的擔憂，讓聚酯市場一直持續火爆，細旦系列供應偏緊，庫存下降迅速，完全不見淡季的蹤影，目前聚酯開工率為80%。在世界經濟復蘇的大氛圍之下，中國紡織品服裝的進出口呈現出強勁的增長勢頭。據海關數據顯示，6月份當月我國進出口值2547.7億美元，增長39.2%。其中出口1374億美元，增長43.9%；進口1173.7億美元，增長34.1%。紡織服裝業平穩增長，紡織業增加值同比增長11.7%；服裝鞋帽、針紡織品零售總額同比增長23.8%；服裝出口同比增長16%。雖然今年上半年的數據一直表現強勁，不過由于成本壓力突出，人民幣升值壓力巨大等問題進一步明朗，下半年紡織行業經濟增速將有所防火，或將呈現出“前高后低”走勢。
四、棉花拋儲正待啟動PTA或跟隨下降
PTA的下游產品之一是滌綸短纖，與棉花同屬為紡織品的原料，兩者之間的價格關系常會影響二者是一種替代關系，其價格關系會影響各自在紡織配料中的用量，從而影響市場對PTA的需求。近期，為保證紡織用棉需要，穩定棉花市場，有關部門研究決定，近期將通過全國棉花交易市場競賣交易方式投放部分儲備棉，購買對象限定為紡織用棉企業，并按照最多購買1個月的紡棉用量的原則核定其最大購買數量。購買的儲備棉限于自用，不得倒賣。即將拋售的60萬噸國儲棉是08/09年度收儲的，以16500元/噸起拍，限制拍賣數量，限制最高成交價格(18000元/噸)。因此，假如按日拋儲1.5萬噸的速度進行拋售，那此次拋儲將延續至國慶節附近，此時恰逢新花上市，16500元/噸可能成為新老棉花的交接價格，這與目前市場上3級地產棉主流成交價差在2000元/噸附近。棉花降價將帶動滌綸短纖的下行，這也對PTA的繼續上漲形成拖累，PTA或跟隨下行。
綜合來看，原油庫存持續高企，價格再80美元一線徘徊；PTA利潤充裕，成本支撐不足，另外，PTA三高(高利潤、高開工率、高庫存)現狀短期內難以改變，供大于求的局面長期存在，加上國際市場復蘇步調難確定，PTA長期看漲困難重重，此輪反彈行情恐來去匆匆。