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庫存嚴重高企和需求低迷 原油上行阻力大
2010-9-13 來源:期貨日報
關鍵詞:原油 汽油 餾分油
  美國EIA原油庫存數據顯示,截至9月3日當周美國原油庫存大幅下滑185.3萬桶,好于之前預期的增加100萬桶,但石油總庫存量上升了19.6萬桶,達到了11.4億桶。雖然上次數據顯示庫存壓力有所降低,但從圖形來看,美國原油庫存依舊處于年內高點位置,且大幅高于往年同期水平。盡管依照歷史走勢判斷,原油庫存中期或將迎來一波較大幅度下滑,但嚴重高企的庫存將繼續壓制油價走勢。
  另外,截至9月3日當周美國汽油庫存和餾分油庫存分別下滑24.3萬桶和38.8萬桶,但與歷史均值相比,美國成品油庫存亦嚴重高企。從中期來看,汽油庫存和餾分油庫存都將迎來一波下滑行情,但幅度有所不同。由于第四季度是美國的取暖油消費旺季,因此后期餾分油庫存的下滑幅度將小于汽油庫存的下滑幅度。
  供求平衡方面,由于庫存嚴重高企以及需求低迷,今年美國原油供大于求的情形居多。從圖形來看,我們預計中期原油的供求平衡狀況不會有大的改善,油價仍將面臨較大的上行阻力。
  鑒于金融危機影響已逐步減弱以及對經濟形勢保持樂觀預期,今年市場普遍增加了原油庫存量。不過,由于經濟形勢的變化有悖于市場預期,經濟復蘇前景依舊迷茫,市場需求大幅下滑造成庫存嚴重高企。由于庫存壓力加大,同時需求持續低迷,油價最近一直維持在70—80美元/桶的振蕩區間。綜上所述,筆者認為后期庫存壓力仍將存在,需求將繼續疲弱,因此中期來看,油價仍有下行風險,不可過分看多。當然,也不能排除其他不確定性因素對油價的影響,雖然供求矛盾壓制油價上行,但若后期經濟環境改善將增加原油需求,進而優化供求結構,提升投資者信心,最終抬升油價。
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(藍劍)
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