今年，是實現“十一五”節能減排目標的攻堅年，早在6月中旬，國家發改委相關領導就強調：各地、各部門采取一切必要措施，無條件完成 “十一五”節能減排目標，否則將被問責。夏秋時節正是用電高峰，因而，限電成為各地節能減排的有力舉措之一。限電對商品市場價格運行產生了較大的影響，9月6日就曾因河北限電引發螺紋鋼期貨一度漲停，那么，作為限電政策實施較早的PTA下游產業鏈，限電影響又如何呢，本文筆者將對此作一回顧與分析。
一、限電消息公布，聚酯應聲而漲
今年6月中旬，浙江省發布限電通知，對化學纖維制造業、紡織業和造紙及紙制品業等八大類高耗能行業，在電力迎峰度夏期間(7月1日-9月13日)，按15天為一個周期共5期，實行分期分批控制用電，吹響了拉閘限電的號角。
在PTA下游產業鏈中，最先受到沖擊的是聚酯企業。市場因擔心未來聚酯停車而造成供應短缺，6月下旬開始，下游貿易商、織造工廠備貨十分積極，同時，借助“夏季限電事件”的助推，江浙等地區主流聚酯大廠也聯手拉漲產品價格，聚酯市場出現爆發性的瘋狂上漲，短短幾天里多數產品的漲幅達到甚至超過500-700元/噸，而POY、FDY產品庫存降至幾天甚至零庫存，DTY庫存也僅在一周左右。下游產品價格的漲聲四起一定程度上也穩定了PTA的市場心態。
二、限電政策實施，原料市場反彈
隨著時間進入7月，夏季高溫天氣臨近，浙江聚酯企業限電的方案逐步進入落實的過程中，部分地區的一些企業根據要求結合本身實際情況已經有停車檢修和減產減負的計劃，但仍有多數企業處于觀望，執行力度較弱。特別是經過6月底的一輪上漲，聚酯產品的利潤狀況得到急劇上升，企業減產的意愿普遍不強，對PTA的需求沒有出現明顯下降。
原油方面，受美元指數弱勢下跌，夏季颶風對海上原油開采的影響，以及美國和歐洲經濟數據走好對股市提振，7月份原油期貨震蕩走高。PTA的直接原料PX方面，原油的走高，給PX市場帶來支撐，有效阻止了PX價格走低，且月中三星PX裝置因雷擊停車，月末臺塑煉油裝置爆炸，都推高了市場預期，PX價格低位走高態勢明顯。而7月國內PTA工廠平均負荷維持94%以上高位，對PX需求強勁，同時，由于利潤狀況不佳，PX工廠的開機率較低，PX的反彈之勢已經在7月形成。
三、限電進入深化，裝置集中檢修
由于前期限電執行并不嚴厲，進入8月，浙江地區限電問題升級，下游終端也開始限電。繼浙江省之后，8月末開始江蘇地區也開始陸續出現限電的舉措，對聚酯的需求產生了進一步的抑制，限電進入深化階段。
受限電因素影響，聚酯滌綸產品8月開始進入擠泡沫階段，常規產品當月跌幅多在六七百元/噸左右，部分跌幅較大的達到甚至超過1000元/噸。盡管8月聚酯企業運行狀況較之前期有所回落，但利潤狀況上看仍處在近幾年來較好的水平階段，整體庫存水平仍然在安全線以下，市場銷售壓力普遍不大。
限電深化的同時，PTA生產裝置卻進入集中檢修期，8月份即有揚子石化、翔鷺石化、印度IOC公司等多套裝置開始檢修，國內PTA裝置月平均負荷降至87%左右水平，在一定程度上抵消了限電造成的需求減少影響。
四、限電迎來尾聲，旺季加溫行情
進入9月，集中限電的壓力將逐漸減輕。近日工信部官員提出集中限電的做法并不妥當，下一步工信部將會總結經驗，使得節能工作常態化、制度化和規范化。而由于天氣的轉涼，盡管官方的政策依然嚴厲，但實際上真正的限電措施在局部地區卻有所緩解，甚至部分地區采用自購發電機的策略來恢復生產，在一定程度上促成了下游剛性需求的復蘇。
目前，聚酯產品的庫存在經歷8月限電之后的小幅攀升之后，重新回落，整體處于年內較低位水平。進入傳統旺季，中國輕紡城日交易量已攀升到500萬米以上。終端方面，2010年7月中國服裝及紡織品單月出口額199.28億美元，同比增加26.23%，較6月環比增加10.37%。其中紡織品出口72.78億美元，服裝126.50億美元。1-7月中國服裝紡織品累計出口額1060.86億美元，同比增加22.9%。
圖為滌綸長絲庫存指數走勢圖。（圖片來源：中期研究）
五、多重因素接力，八千并非終點
限電政策公布和實施以來，PTA產業鏈經歷了6月下旬的聚酯產品的短期漲價瘋狂，7月開始的PX反彈，8月開始的PTA裝置集中檢修，目前又進入傳統旺季和中秋國慶雙節備料的黃金時期，多重因素形成完美接力。
環顧目前的周邊市場，美國經濟刺激已經開始，國際原油9月10日至15日已經連續四個交易日收于75美元/桶之上，道瓊斯指數自萬點之下反彈超過600點。而同為紡織原料的棉花近期走勢更為凌厲，直逼20000點大關。TA1101合約近幾個交易日在7850—8000間反復振蕩，蓄勢待攻，后市有望延續慢牛格局，8000關口不會是此輪行情的終點。