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　　對于PVC而言，產能過剩、成本定價是該行業的大格局，而對于9月份之后的成本端來說，我們極為看好，抬升幅度將比較明顯，筆者樂觀估計，PVC的生產成本將達到7400元/噸一線。為了便于分析，我們將PVC的生產成本分解，劃分為58%的電力成本、22%的焦炭成本、17%的氯氣成本和3%的石灰石成本。其中，細分出來的電力成本的關鍵在于動力煤價格表現，焦炭成本的關鍵在于焦煤價格表現，而這兩種煤品的價格表現主要還是看整體煤炭需求狀況，因為供應端還是相對較為確定的。
　　從煤炭表觀消費量的表現看，每年4月份探底，5月份開始大幅回升，9月份達到年內高點，而且歷年趨勢是連創新高。由于我國煤炭價格基本上還是以國家調控為主，變動幅度相對有限，但是煤炭與原油比價和煤炭進口量兩個因素將削弱國家調控能力。原油價格大漲對煤品價格的推動作用不可小視。另一方面，自2009年下半年開始出現的煤品進口現象說明，隨著我國經濟的大幅增長，煤炭的對外依存度將會呈現提高趨勢，那么由于進口煤炭價格是由市場決定，屆時將會迎來一個被動市場化的過程，煤炭價格長期仍將不斷抬升。
　　對動力煤消費來說，非常顯著的一個趨勢是，每年4月份探底，5月份回升。根本原因在于天氣轉暖后工業旺季的臨近，特別是每年夏季的制冷需求對火電的拉動效應。對焦煤消費來說，每年3月份開始就大幅提升，主要還是冶金等領域對其需求的拉動效應。總之，從5月份開始，總體煤品需求都將顯著抬升，9月份煤炭正值旺季。
　　從最直接角度看，PVC生產企業的成本核算公式還是直接和電石價格對接，雖然說煤炭價格上漲最終是要通過電石傳導到PVC成本上，但還是會通過電石行業自身特征進行轉換。從電石狀況來看，產能過剩依舊，電石價格跟隨成本走。近期看，神木電石的成本修正大致到位，因為PVC產能利用率提高，整體電石供應緊張，電石利潤開始抬升，隨著后市需求的持續走強，料電石價格仍將進一步上行。
　　接下來著眼PVC下游需求的概況。從下游需求構成可知，硬制品的應用基本上是集中在房地產領域，從統計數據上看，大約房地產方面的需求占了PVC下游需求的70%。從PVC需求的季節性角度看，今年旺季整體表現較好，消費量逐月增長。著眼PVC的表觀消費量，持續走高仍是主趨勢。既然PVC主要用于房地產，那么房地產行業的新開工面積也就成為PVC表觀消費量的先行指標。值得關注的是，新屋開工面積月度數據顯示，2009年11月至2010年7月，數值持續維持高位，而從新屋開工到新屋竣工后對PVC需求的體現，大約滯后7個月，這就意味著今年9月份之后對PVC的需求將會非常旺盛。
　　從PVC今年表觀消費量的趨勢數據看，也是在不斷增長，特別是從5月份開始，產能利用率穩步攀升，符合季節性規律和旺季特征。
　　雖然成本推動和需求拉升效應決定了PVC趨勢性上行方向，但是產能過剩問題始終困擾著PVC行業，從目前65%的產能利用率數據看，PVC行業近期狀況在改善，且呈攀升態勢，而廠商卻維持虧損，價值洼地效應顯現。從氯堿綜合毛利情況看，廠商盈利狀況仍處于旺季中的極低水平，在近期宏觀調控壓力下，PVC毛利被大幅壓縮，買入評級提升。
　　后市走勢預測：生產成本：隨著近期電石價格的抬升，電石法PVC生產成本達7400元/噸。生產利潤：如果PVC廠商維持2%的毛利，現貨價格將達7548元/噸。期現價差：按照302元/噸的期現價差計算。
　　那么，最終PVC1101合約的目標位將能達到7850元/噸。
　　所以，基于以上的預測，筆者推薦有條件的投資者逢低買入1101合約，因為目前1101合約跌至現貨價格附近，買入操作有一定的基差收益，之前推薦的7300附近買入1101合約的頭寸持有，7500以下仍有買入機會，目標位7850。