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滬膠縮量上揚(yáng) 內(nèi)外盤走勢(shì)嚴(yán)重背離
2011-1-13 來(lái)源:證券時(shí)報(bào)
關(guān)鍵詞:標(biāo)膠 天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)
  滬膠本周前三個(gè)交易日收回了上周五暴跌后的大部分漲幅。從技術(shù)形態(tài)上看,滬膠主力1105合約連續(xù)收出3根帶上下影線的陽(yáng)K線,成交量從上周五的104萬(wàn)手降到了周三的57萬(wàn)手,日振幅和成交量雙雙出現(xiàn)萎縮。
  受到海外市場(chǎng)迭創(chuàng)新高的帶動(dòng),滬膠市場(chǎng)再度逼近了前期高點(diǎn)。但在突破前高時(shí),多空雙方卻顯得異常謹(jǐn)慎,誰(shuí)都不愿意在如此敏感的時(shí)刻率先犯錯(cuò)。除了眼下現(xiàn)貨市場(chǎng)異常堅(jiān)挺以外,國(guó)內(nèi)供應(yīng)與需求雙方發(fā)生的微妙變化,也映襯了當(dāng)前盤面上的尷尬窘境。
  眾所周知,2010年的汽車市場(chǎng)又是井噴的一年。據(jù)中汽協(xié)發(fā)布的汽車工業(yè)產(chǎn)銷情況顯示,2010年12月國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷分別為186.48萬(wàn)輛和 166.67萬(wàn)輛。2010年國(guó)內(nèi)全年汽車產(chǎn)銷分別為1826.47萬(wàn)輛和1806.19萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)32.44%和32.37%的規(guī)模奪得全球產(chǎn)銷量的第一把交椅。我們?cè)跒閲?guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展驚嘆的同時(shí),另一方面,一線城市道路擁堵現(xiàn)象有逐漸向二三線城市蔓延的跡象。北京近期出臺(tái)的交通治堵方案,小排量汽車購(gòu)置優(yōu)惠政策的取消,預(yù)示我國(guó)未來(lái)數(shù)年的汽車增長(zhǎng)將從2009和2010年非理性增長(zhǎng)回歸常態(tài)。
  2010年天膠價(jià)格漲勢(shì)如虹,全年漲幅超過(guò)50%。這令國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)苦不堪言。在面對(duì)原料成本快速上升的同時(shí),除了對(duì)產(chǎn)品提價(jià)、縮減產(chǎn)能以外,輪胎企業(yè)普遍出現(xiàn)應(yīng)對(duì)措施不足的尷尬。從另外一個(gè)角度講,輪胎企業(yè)長(zhǎng)時(shí)間不能解決成本上升的問(wèn)題,下游需求層面的萎縮勢(shì)必將會(huì)在割膠淡季結(jié)束后,瓦解掉橡膠市場(chǎng)的多頭力量。
  2010年度全球天膠產(chǎn)量是個(gè)“小年”。去年初我國(guó)云南產(chǎn)區(qū)的干旱、10月份海南的洪水,對(duì)我國(guó)天膠產(chǎn)量造成了不超過(guò)2萬(wàn)噸的減產(chǎn)。東南亞主產(chǎn)區(qū)同樣受到拉尼娜現(xiàn)象的影響,產(chǎn)量較往年出現(xiàn)一定下滑。尤其是進(jìn)入11月份,全球最大的橡膠主產(chǎn)國(guó)泰國(guó)南部主產(chǎn)區(qū)受到洪水的影響,導(dǎo)致大片橡膠林長(zhǎng)時(shí)間被水浸泡,導(dǎo)致膠樹(shù)倒伏無(wú)法正常割膠。天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)(ANRPC)此前的報(bào)告中顯示,全球天膠產(chǎn)量增長(zhǎng)預(yù)測(cè)由6.3%下調(diào)至5.3%。泰國(guó)去年第四季度產(chǎn)量受強(qiáng)降雨影響而下降33%,降幅高于此前預(yù)計(jì)的28%。ANRPC表示,整體來(lái)看去年第四季度全球天膠供應(yīng)下降6.3%,降幅大于此前預(yù)估的3.8%。
  海外市場(chǎng)受到供應(yīng)旺季不旺,以及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)入停割期的影響,橡膠原料價(jià)格持續(xù)走高。即便上海和東京盤期貨價(jià)格出現(xiàn)回調(diào),國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)亦表現(xiàn)為拒絕下跌,以聯(lián)手上漲的姿態(tài)應(yīng)對(duì)。截至1月12日,SICOM新加坡商品交易所三號(hào)煙片膠收于5359美元/噸,20號(hào)標(biāo)膠收于5240美元/噸。用20號(hào)標(biāo)膠折算成復(fù)合膠成本為41290元/噸,中橡網(wǎng)國(guó)產(chǎn)全乳標(biāo)膠成交價(jià)為38058元/噸,滬膠主力1105合約收盤為38280元/噸。20號(hào)標(biāo)膠復(fù)合成本比滬膠主力合約高出3000元/噸。從我們近6年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)模型來(lái)看,除了2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī),滬膠與復(fù)合膠成本大幅貼水以外,極少出現(xiàn)滬膠市場(chǎng)貼水進(jìn)口復(fù)合膠超過(guò)3000元/噸的現(xiàn)象。
  滬膠的比價(jià)偏低,一方面可以吸引買入保值用戶通過(guò)期貨市場(chǎng)鎖定成本,另一方面也表明滬膠短期單邊下跌的空間已經(jīng)鈍化,潛在的反彈需求強(qiáng)烈。就目前市場(chǎng)狀態(tài)而言,滬膠市場(chǎng)進(jìn)入多空僵持期,圍繞38000元一線在上下1000元內(nèi)區(qū)間波動(dòng)。膠價(jià)如能放量有效突破前期區(qū)間壓力位,那么在東南亞割膠淡季來(lái)臨時(shí)有望展開(kāi)一輪新的升勢(shì)。但仍需留意輪胎企業(yè)的減產(chǎn)進(jìn)度、國(guó)內(nèi)出臺(tái)新的調(diào)控政策、美元指數(shù)的反彈等潛在利空因素對(duì)膠價(jià)的制約。
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