中短期將繼續(xù)振蕩下調
宏觀利空是本輪PTA期貨下跌的主要原因。3月上旬歐債危機再起風云，同時中國兩會召開，中國政府把抑制通脹列為政府的首要經濟任務，商品期貨遭遇系統性風險。而棉花期貨的率先大幅下跌拉開了本輪商品調整的序幕。
PTA期市表現近強遠弱的格局與基本面相符。如果PTA期貨預期下跌的話，1109合約比1105合約做空壓力較大。據工廠和市場人士反映，3月份PTA整體供求偏緊，而現貨供求更為緊缺。PTA期貨市場倉單量僅52755噸，因此TA1105多頭信心十足。進入3月中下旬后，預計主力合約將陸續(xù)移倉至9月，9月合約因不如5月基本面堅挺，一旦資金順勢做空，TA1109很難站穩(wěn)60日均線并會轉而下跌。
長線上漲依然可期
首先，從目前PTA市場的供求格局來看，PTA現貨仍較緊張。據統計，2010年全年國內聚酯新投產能超過300萬噸，而PTA僅增佳龍石化一套60萬噸裝置。因此，自2010年10月起，PTA生產商利潤大幅提升，超過2000元/噸。2011年一季度已投產的聚酯新產能已超過100萬噸，上半年還將投產100萬噸，而PTA供應除了江陰漢邦一套60萬噸新裝置外，整個上半年再無新增產能增加。
其次，根據統計，3—5月是PTA廠商集中檢高峰期，共涉及檢修產能超過500萬噸，供應損失量據初步統計在37.5萬噸，其中3月份PTA供應損量達11萬噸。PTA的后期供應將越來越緊。
再次，聚酯廠原料庫存偏緊，中間商持有成本較高，PTA現貨抗壓性強。2月紡織淡季下聚酯產品價量下跌庫存上升，聚酯廠緊控原料庫存甚至拋售原料以控制風險，這使得聚酯廠目前原料庫存偏低。隨著紡織旺季的臨近，PTA剛性需求強勁，終端需求也在穩(wěn)步復蘇，產業(yè)鏈的下游順利傳導對PTA后市形成較大利好支撐。
綜合來看，PTA期貨中短期內仍有振蕩下跌的可能，但現貨深幅下調的可能性并不大。一旦宏觀利空出盡，下游紡織旺季剛性需求顯現，則PTA后市具有較大的上漲機會。