涂料與油墨
鈦白粉產能集中度非常高,國外五家供應商掌握鈦白粉全球總產能64%,擁有定價權。金融危機導致需求暫時性減少,全球產能縮減。但下游地產、汽車等行業對鈦白粉需求并沒有受金融危機影響。
目前國際鈦白粉貨緊價揚,導致中國鈦白粉出口量在2010至今出現大幅上升。國內進口金紅石鈦白粉價格已經達到近30000元/噸,較國內目前20000元/噸的價格高出近10000元/噸,而一般的正常差價在5000元/噸左右,因此在外盤價格的拉動下,國內鈦白粉后市上漲預期強烈。
供應緊張背景下,成本上升得到超額轉嫁
目前全球主要鈦供應國是澳大利亞、印度、越南,三者占全球鈦貿易份額50%以上。中國原料鈦中約有一半左右依賴進口。3-6月份是傳統的建筑房地產行業旺季,涂料及塑料領域需求強烈,導致鈦白粉的供應矛盾愈加尖銳。
我們認為,由于全球鈦白粉供應掌握在國外五大供應商手中,即使原材料漲價,五大廠商強大的議價能力能夠將成本轉嫁到下游,而對于下游來說,鈦白粉占其成本比重不大,因此鈦白粉企業有能力甚至能夠超額轉嫁成本上漲。
環保政策和鈦白粉新應用提高優勢企業提高盈利
鈦白粉按照原料和技術路線不同分為氯化法和硫酸法。直接使用鈦鐵礦作為原料的硫酸法環境污染較嚴重,目前市場普遍預期今年政府將出臺相關政策進行限制,環保壓力反而幫助優勢企業提高盈利。
鈦白粉未來一個重要領域是納米級鈦白粉作為SCR脫硝催化劑的載體,占催化劑粉體的80%-90%,總成本的40-50%。目前,全球只有日本、歐洲少數廠家可以生產納米級鈦白粉。我們判斷,隨著未來國內對火電廠大氣污染排放標準正式出臺,脫硝市場將呈現爆發式增長,而最先受益的必然是脫硝催化劑及其材料納米級鈦白粉,從而帶動整個鈦白粉市場需求。
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（藍劍）