3月上旬，PTA呈現高位回落走勢，鄭商所PTA 1105期貨合約價格逐步回落至11200元／噸一線；PTA現貨價格呈震蕩小跌走勢，現貨商談價在11450元/噸左右，外盤價格也逐步回落至1500美元關口。
1、政策緊縮預期繼續壓制市場
從兩會上傳達出的信號來看，總體宏觀調控政策中性略緊的基調未變。國家統計局公布的數據顯示，2月CPI同比漲4.9%， PPI同比漲7.2%，兩者創去年5月以來最高水準，其中PPI的上漲速度是兩年多來的最高點。目前國內通脹形勢依然嚴峻，固定資產投資增速維持20%以上高位，然而居民消費增速只有15.5%的同比漲幅，明顯低于2010年第四季度平均18%的增速。預計央行的緊縮政策將會持續，上半年將會加息兩次。政策緊縮預期將繼續對商品市場形成壓制。
2、日本地震引發PX走高
PX方面，亞洲幾大主流供應商一致將3月PX合同結算在1655美元/噸，較2月ACP上調了35美元/噸。現貨方面，日本地震導致當地部分煉油、PX裝置停車，亞洲PX現貨估價回升至1650美元/噸FOB韓國。上游石腦油收于985美元/噸CFR日本，目前石腦油和PX價差在600美元/噸以上，超出基準價差2倍以上，遠遠超出歷史平均水平，PX生產商利潤依舊豐厚。在這種情況下，廠商主動大幅上調PX價格將成本進一步傳導至下游產業的動機并不足，但在供應依舊偏緊的狀況下，日本地震帶來亞洲地區PX貿易商的炒作機會，可能重新觸發PX上漲行情，從而對短期PTA走勢構成一定支撐。
3、PTA裝置檢修 供應仍趨偏緊
截至3月14日，PTA工廠負荷指數達到95.5%，聚酯工廠負荷指數為84.6%，江浙各主要織造基地的開機率逐步恢復，江浙織機負荷指數為70%。3-4月份中國大陸、韓國、臺灣地區一部分PTA裝置有安排輪流檢修，同時3-4月份有一部分新的聚酯裝置計劃投產，使得部分時間段PTA的供需格局相對緊張，在PTA現貨供應面略顯偏緊的預期下，3月份聚酯原料大幅下行的可能性不大，聚酯原料將繼續維持堅挺或震蕩，當然不排除在此高位上仍有一波向上的行情，總之3月份的聚酯原料成本將依然處于高位。由于今年下半年6月開始，幾套大的PTA裝置將陸續集中投產，這將一定程度上緩解PTA上半年現貨供應略顯偏緊的現象，不排除一些投機者在期貨上提前做空PTA遠月合約，遠月合約可能存在下行調整的風險。
圖為PTA產業鏈負荷走勢圖。（圖片來源：瑞達期貨）
4、下游表現謹慎 需求恢復緩慢
下游方面，江浙聚酯市場繼續橫盤，交投氣氛不理想，局部地區有一定商談優惠。瓶片暫穩于14300元/噸，切片暫穩于13675元/噸，滌短價格暫穩于14900元/噸。江浙地區織機開工率維持在70%左右，與去年11月中旬的水平相當。下游市場對滌絲觀望心態仍較重，對高價滌絲的抵觸情緒猶存。織造廠家對滌絲采購謹慎，絕大部分的織造廠家、加彈企業對購料采用“以產定量”運作，對滌絲的購買力不高。目前，下游需求恢復仍較遲緩，壓制PTA的上行空間。
5、生產商維持高利潤 PTA現貨小幅下調
當前PTA現貨市場行情表現清淡，價格重心小幅回落，受下游返工較慢因素影響，備貨需求并未及時跟進，紡織產品銷售清淡，高價原料難以向下游轉嫁，以致下游市場難以承受高價格PTA；加之通貨膨脹的加劇，導致PTA下游市場受各種因素影響遲遲未能有效啟動。由于PX、PTA以及聚酯產能投放進度的不同，年中前PTA供需依然偏緊，PTA生產商保持較強議價能力，中石化、BP珠海、翔鷺石化3月PTA合同報價上調至12000元/噸，當前PTA生產成本大約在9600元/噸左右，生產商現貨利潤維持在較高水平，這可能使得遠月合約面臨套保拋壓。
圖為PTA價格與利潤走勢圖。（圖片來源：瑞達期貨）
國內通脹形勢依然嚴峻，政策緊縮預期壓制PTA市場做多信心；歐元區債務危機以及日本大地震也加劇國際市場動蕩，宏觀方面令商品市場在高位繼續承壓。供需方面，雖然PTA裝置開工率維持高位，但3-4月份部分PTA裝置將安排輪流檢修，短期供應有望維持偏緊格局，同時日本地震推動亞洲PX價格回升，這對PTA近月合約構成一定支撐。而在下游終端需求并沒有明顯好轉的前提下，下半年PTA新產能逐步釋放，遠月合約將繼續承壓，PTA期價有望呈現近強遠弱格局，整體上PTA市場行情將以10000-12000區間震蕩為主。