竹纖維成本價差近萬元
從產(chǎn)業(yè)鏈上來說，生產(chǎn)粘膠短纖主要有3條路徑。一是通過籽棉、棉短絨提煉棉漿粕，再制成粘短；二是通過提煉木片、木漿和木漿粕；三是通過天然竹、竹漿粕進行提煉，得到竹纖維粘膠。
記者了解到，棉漿粕企業(yè)主要是粘膠纖維上市公司自產(chǎn)的原料，企業(yè)在制造漿粕過程中也會摻入進口木漿，上市公司主要有澳洋科技和山東海龍；木漿企業(yè)則要求在造紙木漿中加一道提純工藝，用于制作化纖用漿。由于溶解級木漿盈利遠高于傳統(tǒng)木漿，國內(nèi)已陸續(xù)有企業(yè)計劃做化纖用漿，涉及的上市公司主要有晨鳴紙業(yè) 、青山紙業(yè)等。至于竹漿粕企業(yè)，主要上市公司為吉林化纖，目前占竹纖維市場份額90%左右。
某北方券商化工研究員認為，盡管三者都可以做粘膠纖維，卻有很大不同。首先，棉漿粕的上游原料是棉短絨，一旦后者漲價過快，相關企業(yè)很可能處于微利狀態(tài)。此外，國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)能也普遍不足；其次，木漿粕企業(yè)主要從國外進口技術(shù)，由于最終在摻混時難以達到國外相同水準，通過木漿粕提煉粘膠還不成熟。竹纖維方面，由于吉林化纖占有主要市場，且已攻克摻混技術(shù)，唯一不足的就是現(xiàn)有產(chǎn)能還不大。這意味著，其業(yè)績未來能增長多少，關鍵取決于其竹纖維和竹漿粕的產(chǎn)能可以擴大多少。
棉紡信息網(wǎng)研究員認為，目前竹子價格在1.5萬元左右，提煉成竹漿粕成本是1.67萬~1.8萬元。而市面上的竹纖維售價接近粘短，約2.7萬元，這意味著成本價差接近1萬元。另外，棉漿粕成本約2.3萬元，與粘短價差約4000元。值得注意的是，現(xiàn)在已經(jīng)有少數(shù)企業(yè)開始用紙改漿粕代替棉漿粕。這樣，中間價差可縮小至約6000元。
吉林化纖擴產(chǎn)萬噸竹漿粕
東海證券研報顯示，吉林化纖現(xiàn)擁有1.7萬噸粘膠短纖、4.8萬噸竹纖維短纖，并配套9萬噸棉漿粕、3.7萬噸竹漿粕產(chǎn)能。同時，竹纖維產(chǎn)能已占所有粘膠產(chǎn)能的60%以上。公司正計劃通過定向增發(fā)，繼續(xù)擴大竹纖維和上游竹漿粕產(chǎn)能。項目完成后，竹纖維產(chǎn)能將達到8.7萬噸，竹漿粕產(chǎn)能達到13萬噸。屆時，竹纖維業(yè)務占比將升至90%以上。
記者了解到，吉林化纖的兩大募投項目包括，將現(xiàn)有2萬噸普通纖維生產(chǎn)線擴產(chǎn)至5萬噸，定向增發(fā)后開始建設，項目建設期1年，預計2012年年中建成。同時，公司擬在宜賓新建9.5萬噸竹漿粕項目。項目建設期1.5年，預計2012年底建成。
記者致電吉林化纖，該公司總經(jīng)濟師唐家維介紹，公司現(xiàn)有的竹漿粕產(chǎn)能在四川天竹和湖南拓普，今年公司還將擴大竹漿粕產(chǎn)能，其中湖南拓普擴大至1.5萬噸，四川天竹將擴產(chǎn)3000~4000噸。
一位不愿具名的化工研究員認為，由于粘膠短纖近期難提價，吉林化纖的竹纖維有望以成本優(yōu)勢和產(chǎn)能擴大推動業(yè)績增長。目前情況看，2011年業(yè)績很可能實現(xiàn)扭虧。今年竹漿粕擴大約1萬噸產(chǎn)能的預期，已經(jīng)基本反映在股價中。公司的未來業(yè)績，關鍵取決于2012年投產(chǎn)的募投項目，預計2012年業(yè)績將增長60%。另外，四川宜賓新建項目目前正等待土地證，預計今年5月后將開工建設。