5 月合約大量交割 壓制市場價格
據(jù)到倉庫調(diào)研的情況，了解到的情況，目前國內(nèi)交割倉庫的PVC 庫存在15 萬噸左右。2011 年春節(jié)后，入庫量出現(xiàn)猛增，咨詢電話也非常多。根據(jù)交易規(guī)則，PVC 標(biāo)準(zhǔn)倉單必須在每年3 月最后一個工作日前注銷，但倉庫方面表示，大部分貨物將在5 月交割，即使注銷，也不會有很多的剩余庫存。
節(jié)后入庫的 PVC，減少了當(dāng)時的市場供應(yīng)，對節(jié)后價格上漲起到一定支撐，但是將價格壓力轉(zhuǎn)拋到了5 月。
可以預(yù)見，到了4 月份，倉單將不斷增加。V1105 現(xiàn)持倉7萬余手，單邊3.5 萬手，對應(yīng)17.5 萬噸現(xiàn)貨。而庫存貨物已有15 萬噸，因此目前持有5 月合約的，主要是機(jī)構(gòu)。空
方主要是準(zhǔn)備交割的生產(chǎn)企業(yè)，因此V1105 價格將難有大幅波動。
圖：大商所 PVC 月交割量及結(jié)算價
圖為大商所 PVC 月交割量及結(jié)算價走勢圖。（圖片來源：美爾雅期貨）
圖：大商所 PVC 交割庫注冊倉單量
圖為大商所 PVC 交割庫注冊倉單量走勢圖。（圖片來源：美爾雅期貨）
國內(nèi)現(xiàn)貨市場需求不振價格下滑
華南市場周一平穩(wěn)，自周二起，貿(mào)易商一致降價，陰跌不斷。周末因原油上漲，報價略有回升，詢盤增加，但成交一般。主流報價11100-11150 元/噸。
周初，華東市場報價平穩(wěn)，后隨出廠價下調(diào)而不斷小幅下跌。市場觀望氣氛濃烈，下游詢盤有限，實際成交較少，且成交仍有議價空間。主流報價11050-11200 元/噸。
需求不足，致使華北市場報價下滑。市場氣氛較為冷清，因走向不明，下游大多觀望。實際成交很少。主流報價11000-11100 元/噸。
5月合約難有交易空間，9 月存在上漲空間
5 月合約即將進(jìn)入交割前月，且持倉多為現(xiàn)貨企業(yè)，價格波動將趨于平穩(wěn)。
相對于近月合約價格，9 月合約升水仍處在正常的水平。考慮到從4 月到9 月將經(jīng)歷年內(nèi)的消費旺季，價格上漲將是大概率事件。因此我們認(rèn)為可以逢低買入9 月合約，但過剩的產(chǎn)能和較大的庫存將使上漲的過程變得曲折。