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　　行情綜述

　　日膠指數(shù)合約K線圖

圖為日膠指數(shù)合約K線走勢圖。（圖片來源：文華財經(jīng)）

　　滬膠主力合約K線圖

圖為滬膠主力合約K線走勢圖。（圖片來源：文華財經(jīng)）

　　本周滬膠價格走勢以震蕩為主，主力合約09基本在34000-35000之間窄幅波動，整體表現(xiàn)偏弱。5個交易日中4日以陰線收盤，盤中價格有上沖至35000以上，但最終收盤都在35000之下。雖然本周價格走勢偏弱，但價格沒有下探的意愿，整體作橫盤運動。
　　本周東京膠以橫盤震蕩為主，日膠指數(shù)基本在410-430日元之間震蕩，從價格K線圖看，目前價格已回到之前的震蕩區(qū)域，此處對于價格有一定程度支撐。

　　一周行情分析

　　中國一季度汽車行業(yè)景氣指數(shù)從高位進入平緩區(qū)域
　　中國汽車工業(yè)協(xié)會與國家統(tǒng)計局中國經(jīng)濟景氣監(jiān)測中心聯(lián)合發(fā)布第一季度汽車行業(yè)景氣指數(shù)為102.2(2001年增長水平=100)，與上季度相比下降1.0點，表明汽車行業(yè)結(jié)束高位運行，進行平穩(wěn)增長。第一季度汽車行業(yè)預(yù)警指數(shù)為106.7點，與上季度相比回落13.3點，由“黃燈區(qū)”進入“綠燈區(qū)”，即從偏熱區(qū)間，回落至正常區(qū)間。汽車行業(yè)預(yù)警指數(shù)是用以反映汽車行業(yè)運行狀態(tài)的重要指數(shù)。第一季度汽車行業(yè)企業(yè)家信心指數(shù)為98.8，與上季度相比下降了9.2點，跌破了100的景氣臨界值。企業(yè)家信心指數(shù)反映了汽車生產(chǎn)企業(yè)對現(xiàn)有市場的滿意狀況和對未來市場預(yù)期的綜合，表明企業(yè)家對汽車行業(yè)未來預(yù)期并不樂觀。
　　從一季度汽車行業(yè)景氣指數(shù)表現(xiàn)我們可以看出行業(yè)景氣指數(shù)繼續(xù)回落，結(jié)束高位運行，回歸至常態(tài)區(qū)間，而行業(yè)整體經(jīng)濟效益顯露下行的跡象。企業(yè)家對第一季度行業(yè)狀況滿意度較低，對未來預(yù)期較為悲觀。企業(yè)家的調(diào)查結(jié)果來看，企業(yè)家信心指數(shù)明顯下降。從企業(yè)家信心指數(shù)的構(gòu)成看，企業(yè)家對2011年第一季度的汽車行業(yè)狀況基本滿意，但對下個季度的預(yù)期則較為悲觀。
　　下游汽車行業(yè)發(fā)展速度從高速回歸到正常增長水平，這無疑趨緩了之前天膠供應(yīng)偏緊的局面，價格也從高位回到目前的水平。天膠在輪胎原材料中占比高達37%左右，從今年一季度我國天膠進口量來看，同比有下滑趨勢。中國海關(guān)總署公布的初步數(shù)據(jù)顯示，2011年3月中國進口天然橡膠(包括膠乳)21萬噸，環(huán)比大漲99%，可是1-3月累計進口46.7萬噸，同比降4.7%。數(shù)據(jù)還顯示，3月中國進口合成橡膠(包括膠乳)154092噸，1-3月累計進口385037噸，同比降10.2%。去年一季度中國天膠累計進口為49萬噸，同比增長30%以上。
　　下游汽車需求降溫會直接緩和泰國由于天氣因素可能造成的減產(chǎn)預(yù)期，故此，推動價格繼續(xù)反彈的題材被市場淡化，從而導(dǎo)致價格下跌。
　　美元膠與滬膠價差縮小至正常水平
　　本周東南亞橡膠價格以震蕩為主，截至到本周末，新加坡交易所20號印度尼西亞膠當月合約報價為4850美元，較上周回落50美元。折合復(fù)合進口價為37300元附近，與滬膠主力合約價差縮小至2500元左右。從復(fù)合進口價與滬膠主力合約價差角度看，近兩周價差開始回歸正常水平，從最高6000元價差縮小至目前3000元內(nèi)。從歷史價差看，2000-3000元的價差屬于正常。本周復(fù)合進口的天膠價格已經(jīng)比上海交易所天膠現(xiàn)貨月價格低，顯然國內(nèi)膠的吸引力較大，但輪胎用膠基本上是20號標膠，因此下游輪胎商還是要采購進口膠。這種復(fù)合進口價格貼水狀態(tài)很快會得到修復(fù)。
　　新膠即將上市，供應(yīng)緊張局面會得到緩解
　　從季節(jié)性角度分析，每年2-4月是天膠供應(yīng)最少的時期，基本都是去庫存化階段，而5-7月天膠供應(yīng)逐步增大，目前供應(yīng)是從全年最少進入新膠開割的階段，供應(yīng)緊張局面將會有一定程度緩解。從庫存情況看，目前處于全年最低的水平，截至4月22日，上海交易所橡膠庫存為14717噸，連續(xù)數(shù)周下滑。本周交易所橡膠期貨注冊倉單減少85至7015。庫存變化確實有季節(jié)性因素，從歷史庫存變化看，庫存基本在7月份后開始逐步上揚，11月份后接近全年高位。

　　操作建議

　　本周國內(nèi)外橡膠價格走勢均偏弱，主要是下游汽車產(chǎn)銷增幅下滑淡化了之前由于天氣因素泰國可能減產(chǎn)的預(yù)期。從時間周期看，目前已進入二季度，天膠的基本面優(yōu)勢削減，新一輪天膠開割周期將逐步展開，每年5-7月進入產(chǎn)膠旺季，可是下游汽車、輪胎產(chǎn)銷從旺季步入淡季。本周上海市場全乳膠報價穩(wěn)定在39000元附近，現(xiàn)貨與期貨價差拉大，期貨膠吸引力增大，庫存消化速度加快。
　　從技術(shù)面看，本周國內(nèi)橡膠主力合約09價格回落至之前34000-37000震蕩區(qū)間的下沿部分。本周二價格下探至前期33500附近的低點后止跌，后幾日價格基本是橫盤運動，但是低點在抬高。目前，國內(nèi)橡膠價格整體處于震蕩區(qū)間，雖然價格整體表現(xiàn)偏弱，但并不利于新空頭的入場。

　　數(shù)據(jù)圖表匯總

　　橡膠上海交易所庫存　　報告日期：2011年04月22日 單位：噸

圖為庫存與價格比走勢圖。（圖片來源：東亞期貨）

圖為同期庫存比較走勢圖。（圖片來源：東亞期貨）

　  國內(nèi)現(xiàn)貨情況

圖為其他現(xiàn)貨市場報價走勢圖。（圖片來源：東亞期貨）

圖為墾區(qū)市場現(xiàn)貨行情走勢圖。（圖片來源：東亞期貨）