近期滬膠走勢較為波折，主力1205合約圍繞29000元一線展開拉鋸戰(zhàn)，多空雙方主力已爭奪數(shù)日，而3萬元整數(shù)關(guān)口近在咫尺卻遲遲未能有效上攻，彰顯出多頭上攻壓力猶存。東京膠近期走勢類似，在突破330日元技術(shù)平臺后，面臨350日元的技術(shù)壓力位同樣表現(xiàn)出信心不足，呈高位整理的態(tài)勢。目前全球處于季節(jié)性割膠淡季，新增原料供應(yīng)較少，而青島保稅區(qū)內(nèi)居高不下的庫存難以有效消化，這成為近期膠價上漲的最大壓力。
結(jié)合今年一季度供需形勢看，下游消費已經(jīng)開始啟動。隨著我國春節(jié)假期的結(jié)束，國內(nèi)輪胎企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，而借力于去年四季度膠價的整體回落，輪胎企業(yè)去年盈利情況普遍較好。據(jù)日前中國橡膠工業(yè)協(xié)會公布的一組數(shù)據(jù)看，45家輪胎重點會員企業(yè)2011年工業(yè)產(chǎn)值同比增長19.09%，銷售收入同比增長19.39%；而從全球大型輪胎企業(yè)公布的去年年報看，也都呈現(xiàn)利潤大幅增長的現(xiàn)象。整體而言，下游輪胎企業(yè)盈利能力的上升，有助于企業(yè)承受膠價波動率的增大，有消息稱國際大型輪胎企業(yè)開始提高北美地區(qū)輪胎售價，提價趨勢如能擴散，無疑將轉(zhuǎn)嫁原料成本走高對下游企業(yè)帶來的負面影響。
目前全球處于割膠淡季，距我國云南主產(chǎn)區(qū)開割還有半個月左右。據(jù)當(dāng)?shù)刂槿耸苛私猓颇系貐^(qū)的干旱并未對割膠主產(chǎn)地造成影響，預(yù)計本月中下旬將正常開割。泰國主產(chǎn)區(qū)已經(jīng)進入落葉期，新增原料供應(yīng)減少，泰國干膠原料價格較為堅挺，維持在110泰銖/公斤，折合成美元膠價格在3900美元/噸左右。目前泰國原料市場的價格，距離泰國政府此前的170億泰銖收儲原料穩(wěn)定在120泰銖/公斤(4110美元/噸)的保護價仍有差距。但近期外盤美元膠現(xiàn)貨走勢表現(xiàn)亦不強，新加坡20號標(biāo)膠圍繞3800美元/噸上下波動已有一個多月。外盤走勢的低迷表現(xiàn)主要受困于青島保稅區(qū)龐大的庫存壓力難以消化。截至2月27日海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，青島保稅區(qū)橡膠庫存仍高于24萬噸，其中標(biāo)膠超過15萬噸，橡膠維持如此高庫存已超過三個月，現(xiàn)貨市場的啟動仍需庫存有效下降方能借力。
近期周邊金融市場走勢也仍需重點關(guān)注。美元指數(shù)自上周美聯(lián)儲主席伯南克一番謹(jǐn)慎的言論后，形成觸底反彈的走勢，而本周所關(guān)注的5大央行議息會議，以及美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將成為影響國際金融市場走向的焦點。美元指數(shù)上方技術(shù)壓力位在60日均線附近，若5大央行維持基準(zhǔn)利率不變，美元沖高回撤的壓力走高。原油目前維持高位整理的態(tài)勢，給予下游化工產(chǎn)品一定的支撐，合成膠近期受到工廠集中檢修的影響，走勢仍較為堅挺，貨源較為緊張，合成膠的強勢對天然膠形成了間接的支撐。
結(jié)合近期的盤面走勢看，滬膠主力1205合約圍繞28500元-29500元的區(qū)間整理已有數(shù)日，主力資金多空易手也較為活躍，上方技術(shù)壓力未能有效突破，還是彰顯出膠價上行的壓力。我們認為，就短期而言，滬膠承受庫存高企的壓力仍需要整理蓄勢的過程，待下游輪胎開工率再度回升，周邊金融市場走穩(wěn)后，膠價仍有望繼續(xù)挑戰(zhàn)3萬元整數(shù)關(guān)口。