上周評(píng)論
上周日膠呈現(xiàn)小幅沖高回落走勢(shì)，周一主力合約上漲至周內(nèi)最高點(diǎn)后開始回落，并在周三出現(xiàn)周內(nèi)最大跌幅，周四價(jià)格跌破220日元，創(chuàng)2009年10月以來最低價(jià)格，最終報(bào)收217.5日元，周度跌幅為7.2 %。從走勢(shì)看，日膠短期內(nèi)將延續(xù)震蕩偏弱格局，前期支撐線已被突破，重心有所下移，后期關(guān)注200日元一線。
上周滬膠依舊呈現(xiàn)橫盤整理的走勢(shì)，主力合約1301在22000至23000元之間震蕩，與日膠一樣都在周三出現(xiàn)周內(nèi)最大跌幅，達(dá)2.47%，雖然周四修復(fù)了周三部分跌幅，但周五沖高回落，最終報(bào)收22300元，周度跌幅0.76%，技術(shù)上22000元再度獲得支撐。但日膠的弱勢(shì)使得內(nèi)外比值再度攀升，超過100達(dá)到103的高位，內(nèi)外比值偏離的局面使得修復(fù)的需求仍然強(qiáng)烈，這對(duì)護(hù)膠的壓制效應(yīng)較大，因此，我們預(yù)計(jì)滬膠調(diào)整壓力猶存，本周仍有望考驗(yàn)22000元的支撐，從目前的形勢(shì)看破位概率依然較大。
從信息面分析，上周天膠呈現(xiàn)內(nèi)強(qiáng)外弱。盡管上周美國經(jīng)濟(jì)發(fā)出樂觀信號(hào)以及原油表現(xiàn)略顯強(qiáng)勢(shì)，但并未對(duì)天膠價(jià)格形成提振效應(yīng)，下游消費(fèi)的疲軟仍是短期內(nèi)主導(dǎo)天膠走勢(shì)的主要因素，歐債危機(jī)造成經(jīng)濟(jì)低迷，歐洲汽車行業(yè)數(shù)據(jù)并不樂觀，德國7月新車注冊(cè)量為248,000輛，同比下降約5％，市場(chǎng)預(yù)估歐洲將裁員50萬汽車從業(yè)人員；中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)公布7月產(chǎn)銷同樣出現(xiàn)乘用車同比增長環(huán)比下降的局面，分別為環(huán)比下降5.88%，同比增長12.79%，而且商用車同比和環(huán)比均繼續(xù)下滑，環(huán)比下降11.65%，同比下降1.63%；另外中國上半年橡膠行業(yè)統(tǒng)計(jì)分析顯示，整體增速明顯放緩；同時(shí)市場(chǎng)傳言天膠庫存壓力大導(dǎo)致資金緊張逼迫貿(mào)易商出現(xiàn)拋售現(xiàn)貨的跡象，青島保稅區(qū)價(jià)格上周大幅下挫；上海期貨交易所庫存也是繼續(xù)回升，從前期的同比大幅偏低到目前已經(jīng)回升到超出去年同期水平，彰顯庫存壓力有所顯現(xiàn)。綜合看，天膠消費(fèi)端改善仍不明顯或形成拖累；另一方面，宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)也并不樂觀，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示7月份CPI增長1.8%，PPI同比下滑2.9%，使得中國經(jīng)濟(jì)仍面臨下行的風(fēng)險(xiǎn)再度引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，雖然國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的不樂觀也使得市場(chǎng)對(duì)刺激政策出臺(tái)的預(yù)期強(qiáng)烈對(duì)市場(chǎng)略微形成一定提振，但周末管理層繼續(xù)觀望或使得提振力弱化，預(yù)計(jì)滬膠仍將維持震蕩略偏弱的格局。
觀點(diǎn)回顧
走勢(shì)分析
*內(nèi)外盤比價(jià)關(guān)系
上周內(nèi)外走勢(shì)分化，二者比價(jià)繼續(xù)攀升，但從價(jià)格走勢(shì)來看，日膠呈現(xiàn)震蕩下行走勢(shì)，滬膠維持區(qū)間震蕩格局，二者比價(jià)上周突破100，并在周四創(chuàng)新高達(dá)103.5，處于2010年11月年以來最高點(diǎn)，我們認(rèn)為，內(nèi)外比價(jià)沖高突破100后期修復(fù)回歸均值的需求再度提高。
圖1： 滬膠與日膠的比價(jià)關(guān)系
資料來源：文華 中證期貨研究部