投資要點:
我們前期重點推薦的染料、氨綸和百草枯,看估值有較高的安全邊際且行業將跨年度景氣向上(動態PE浙江龍盛、閏土股份6-7倍、華峰氨綸11倍、沙隆達9倍),可供作為行業配置的首選標的。成長股我們首推鼎龍股份、萬順股份(鼎龍股份對應14年24倍PE,13-15年復合增速80%以上、萬順股份對應14年14倍PE,13-15年復合增速53%),目前可堅定買入持有。對主題投資品,我們建議中長期關注能源改革(寶利瀝青、準油股份)、新能源材料(江蘇國泰、滄州明珠)、車用尿素(四川美豐)、脫硫脫硝催化劑及工程(三聚環保)。
報告摘要:
玻纖。產能依然過剩,小產能暫時還難淘汰,還需要過程,且擴產容易,冷修4個月,新上產能只需1年;庫存依然有壓力,巨石的庫存量30-40萬噸;14年細砂擴產較多,下游了解到細砂暫時未提價;玻纖企業背后都是央企、國企,不以利潤為導向,規模、就業是考核的主要指標,如果未來以利潤來考核,行業或有轉機。
氨綸。目前在需求淡季,氨綸行業開工率依然滿負荷;行業工廠端庫存約在15-20天左右,依然維持在一個較低的水平;供需仍略顯緊張。實業資金緊張導致流通領域備貨要從1月開始,而2月份后紡織企業重回訂單旺季需求端將明顯提升,我們預計2-5月氨綸將進入到新一輪提價潮,其中細旦絲由于季節性因素或有更大的空間。
乙酰甲胺磷。精胺-乙酰甲胺磷產業鏈有望受益環保,產品價格已出現上漲,國內近兩年幾乎無新增產能,行業處于寡頭壟斷。印度環保收緊,國際制劑采購商轉向我國采購乙酰甲胺磷原藥,13年前10月出口增長16%。未來隨著供需失衡加劇,乙酰甲胺磷價格有望進一步上漲,建議關注國內原藥生產龍頭企業沙隆達A。
成長品種。建議重點關注目前估值合理未來增長確定性強的品種聯化科技、鼎龍股份、萬順股份、煙臺萬潤。