在国际原油强势反弹带动下QPP明显跟涨。但2?日之后，PP反弹动力衰竭Q主要因Z应压力在春节来之际再度攑֤Q下怼业纷Uh假拖累需求，加之期现价差修复Q以及原油上涨的提振减弱QPP反弹已近֣?
期现价差修复
l过d四季度和今年1月大q下跌之后，PP期现价差l对g度大q放大，q得现货高升水的逆h差结构表现得非常明显。现货市场惜售，增添了PP期货的抗跌性，q引发买期货抛现货的期现套利zd?
不过Q经?月初的反弹，目前PP期现价差已经修复臛_理区_q得前期买期货卖现货的套利交易降温Q从而导致PP涨势缓。统计数据显C，截至2?1日，H带cL丝PP期现价差已经回升?984点，前期一度最低达?2580炏V理ZQ自PP期货上市以后QPP期现价差回到-1000以内属于相对合理的区间?
成本h回升
当前WTI原ah?0元/桶左叛_徊，看不到明昄q一步上涨动力。从供需q表来看，3?月最不利于a价上涨——需求量因炼厂检修而下降，产量不会有大的变化，因此供应q剩有进一步恶化的可能Q预计全球盈余仍高达200万?50万桶Q日。进入下半年Q在需求增加和供应收羃的双重作用下Q市场才会逐渐好{?
此外Q丙烯h格反弹势头出现止步迹象。数据显C，1月初Q山东丙烯出厂h?300?吨左叻I2月初上涨?075?吨左叻Iq几日仍保持在这一水^。从q口丙烯h来看Q??日CFR中国丙烯h上涨?60元/吨之后，直到11日仍保持860元/吨这一水^Q相当于d12月的h?
供应压力重聚
׃东营三套甲醇制烯?MTP)装置目前已开启，三套装置丙烯产能?0万吨Q其中两套已产出合格品，现对外销售丙烯。山东寿光鲁?0万吨/qMTP装置q期亦重启，此前该装|于d三季度末臛_季度初停车。预计因开启或重启上述四套MTP装置每日ؓ׃地区增加丙烯供应?50?00吨。另外，蒲城清洁能源PP装置1月已l开车，扬子江石化计划在春节之后试RQ按照时间安排，3月上qC厂家的货源将会大量流入市场?
d国内PP新增产能340万吨Q截臛_q年底PPM能ؓ1668万吨。而今qPP新增产能296万吨。目前，东华能源扬子江石化PDH制PP产能已投产。另外，q有很多煤制烯烃目没有l计q来Q暗C着潜在的供应压力尚没有释放?
下游需求骤?
春节临近Q利润微薄的丙烯下游——PP_料工厂需求明显下滑，特别是山东地区的聚丙烯粉料工厂。按照当前丙烯出|h和PP׃现货仯，当前PP的利润每吨只?5元左叟뀂传l习惯上Q聚丙烯_料下游塑编厂腊月二十前停RQ节后方重启。部分聚丙烯_料厂家表示若无良好利润Q春节期间亦会停车或提前停R?
虽然矛_库存水^不高q且呈下降趋势，但由于下游工厂放假在卻Iq且厂家节日备货意愿较往q明显不高，集中采购对行情刺Ȁ作用有限。随着贸易商和下游工厂补货l束Q市Z投逐渐转EQ而石化库存节日期间积累风险加大?
MQ目前驱动PP反弹的主要动力来源于原a上涨Q而原油反弹一旦熄火，那就意味着PP涨势告一D落。PP期现价差修复意味着期货不再h买入价|再加上能释放，供应增加QPP反弹临近֣?
