1.动性释攑֏加房C新政国内E_长暂成主
2015q?2月末Q央行h民币外汇占款减少7082亿元Q?016q?月央行口径外汇占ƾ下?445亿元人民币，外汇占款q箋两个月减?.3万亿Q资本外压力加剧。外汇占ƾ下降的原因主要有三个：资本的大规模输出Q进出口萎羃和居民用汇增加。但央行不降息、不降准Q采取多U手D向市场注入动性，把公开市场操作的时性措施常态化Q维护流动性稳定的意图明显?月䆾?月䆾市场的流动性L动较大，预计3月䆾归于相Ҏ较^E的状态，如果3月䆾外汇占款仍然下降的较快，大大增加降准的概率。预?月䆾之后成Zq首ơ降准的旉H口?
1月末Q广义货?M2)余额141.63万亿元，同比增长14.0%。当月h民币h增加2.51万亿元，同比多增1.04万亿元。除L消外汇占Ƅ减少量，大部分进入到了非金融企业及机兛_体。因为银行等金融单位的管控，资金很难q入产能q剩的大宗商品行业，更多的体现在拉动消费领域。此外，2?9日，财政部、国家税务d[微博]、住建部联合发布通知Q从本月22日vQ除一U城市，其他城市房地产交易环节的契税、营业税征收比例降低，其出发点是为房Cd存，~解当前面的经下行压力。可见决{层一直在拿捏E_长和调结构的q行之\Q尤其是在近期经增长成效不显著的情况下Q政{不断加码，E_长暂时成为市场的d调?
2、原油走势分?
q期卡塔、俄|斯、沙牏V委内瑞拉四个油大国达成初步冻产协议，成ؓ产a国合作减产的希望。但实际情况是这个四个国家目前石油量已l都接近历史峰|产量l箋增加的空间很，此时M而非减毫无意义可言。在之前2008q俄|斯曾表态要限制原a供应Q但实际上ƈ没有减少产量Q因此这ơ减产诚意受到市疑。此外，伊朗和伊拉克一直ؓ其“不减”辩护，其是伊朗量较低的情况下，拒绝ȝ产出的概率较大，而OPEC代表表示把决定权攑ֈ伊朗手中Q明显是怺不信任，很难辑ֈ预期效果?
本轮原a反弹的因数除了减产传d技术性反弹外Q还有一个主因就是三倍做I原油的ETF—DWTI基金赎回压力。当原油跌?0之后Q因对后市看跌空间有限，大量赎回D发行方大量买入近月合U，从盘面上也可以看到近月与W二交割月之间的价差快速减?亿美元的DWTI赎回极大提振了aP完全抉|了EIA公布的原因库存增?80万吨的利I。但长期看这U反Ҏ不可持箋Q市场终I还是要回归C需矛盾的主因中。预计短中期原a仍旧会维持区间弱劉K荡ؓ主，{待消息面的q一步指引?
3、业链价差分析
丙烯h相对E_偏强Q乙烯在回吐前期涨幅。整体看Q丙烯乙烯与矌油h差在逐步修复之中。因原a后期弱势区间震荡的概率较大，矌沚w有大势行情出现Q乙烯丙烯或在自w的供求关系中上下L动。可见乙烯前期的供应紧张问题已经得到解决Q线性与乙烯价差快速回落，在乙烯供l充的情况下，对塑料的支撑力度减弱。而PP与丙烯h差再ơ回C2014q?月䆾以来的中值水qI处于合理区间?
4.PPU性生产利润分?
Ҏ东北亚进口乙烯h格测成本，U性近期生产利润创历史新高Q或许这也是q期现货h难以跟随期h快速反弹的主要因素。按照东北亚q口丙烯估算的PP生利润处于历史底部。但在现货供需矛盾H出的情况下Q后期利润变g无可能?
