今年以来Q塑料作为国内化工品期货中的龙头品种涨幅明显Q进?月，国际油h(hun)大跌带动?jin)国内化工品整体h重心(j)下移Q随着(g)修这一利好预期兑现Q预计后期塑料期货拉涨动能不?
推涨逻辑被阶D|证?
本轮化工品期货上涨逻辑有两点：(x)一是由于h民币贬|对实物资产的配置需求增加。二是原油h(hun)g期底部已玎ͼ化工品h(hun)格重?j)?x)逐渐上移。但目前以上两个逻辑均被阶段性证伪?
宏观斚wQ二季度l济数据逐月走差Q流动性危机渐玎ͼ在国家强调抑制资产(chng)沫的背景下，央行l箋(hu)放水I间不大Q市(jng)场预?月䆾CPI数据环比l回落。而随着9月G20C(x)召开以及(qing)10?日h民币正式U_SDR货币子{重大事件(f)q，人民币已l在6.7兛_大幅反弹Qh民币贬值对国内大宗商品的估值溢L(fng)作也基本告一D落?
基本面方面，原a(b)作ؓ(f)化工之母Q其hq行势Ҏ(gu)有的化工品走势均有前L指引作用。整?月国际a(b)价大跌近12%Q创今年以来最大月度跌q。截?月底Q美国活跃石沚w井创?015q?月以来最长增加周期，国原a(b)产量q箋(hu)三周增加;7月OPEC原a(b)产量有望再创新高。全球范围内的原油供应压力未减。另一斚wQ当前包括美国在内的成品油库存压力较大，_厂生产利润也萎羃臌两年低位水^Q原油的旺季需求明显不?qing)预期，原a(b)?jng)场的供需再^衡将推迟x(chng)q。在国或者OPEC产a(b)国没有Ş成新一轮的实质性供应羃减预期下Q国际原油h(hun)gl振荡寻底?
供应由紧向松{?
每年矛_都会(x)q行春季和秋季两波检修，?jng)场会(x)提前消化这一利好。对比以往塑料期货的历史走势，一般上涨周期ؓ(f)3?个月Q?013q最长，上涨周期?个半月，h涨幅多ؓ(f)2000?500?吨不{。而本轮上涨是从去q?2月初开始，l历?jin)将q?个月的时间周期，塑料期货指数涨幅接近2300?吨这一涨幅区间的上轨。从实际来看Q利好因素已充分消化?
8月中旬，徏联合全密度装|计划重启，独山子和宁夏宝丰全密度装|计划由低压转U性，廉中煤、天z石化、中沙石化以?qing)兰州石化等累?20万吨LLDPE装置计划?月中旬进行ؓ(f)期一个多月的大型(g)修，镇v炼化45万吨装置因G20C(x)影响计划8月底(g)修一周。也是_(d)8月中旬是前期(g)修装|重启以?qing)新一轮检修的交接时点Q整?月供应ƈ未明昄减，?月下旬本轮石化装|检修基本告一D落Q叠?月以后中天合创以?qing)神华新疆等新徏的煤制烯烃装|投产，9月之后将有明昄供应增量?
而从下游需求来看，目前塑料膜有陆l启动迹象，但原料备货天数已l有一周左右的提升Q包装膜?jng)场q行q稳Q在高(sh)h(hun)原料背景下，l端?jng)场随用随拿ZQ投机性需求渐无。后期现货层面的“炒涨”成交多为石化和贸易商之间的转手M花鼓游戏?
M来看Q我们认为随着矛_装置?hu)(g)修利好的逐步发酵与兑玎ͼ后期塑料?jng)场持?hu)拉涨动能不?
