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PTA:長期弱勢難改 后市不容樂觀
2008-10-10 9:54:39 來源:格林期貨
關(guān)鍵詞:PTA 原油 雷曼兄弟 格林期貨 

  四、影響因素分析
 
  利多因素:
 
  1.各國央行出臺刺激經(jīng)濟(jì)政策
 
  在本月雷曼和美林銀行相繼垮臺后,世界五大投行已經(jīng)倒閉了三家。這一事件足以引起全球各國對目前世界金融市場動(dòng)蕩和經(jīng)濟(jì)下滑現(xiàn)狀的重視。
 
  前不久,各國央行紛紛出臺刺激經(jīng)濟(jì)政策,旨在最大程度減低金融動(dòng)蕩對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的不良影響。其中,我國央行決定下調(diào)人民幣貸款基準(zhǔn)利率和中小金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率;歐洲、美國及日本等發(fā)達(dá)國家紛紛向金融市場緊急注資,以增加流動(dòng)性,穩(wěn)定國內(nèi)金融市場。
 
  2.下游消費(fèi)旺季即將來臨
 
  因運(yùn)期間國家加大環(huán)保力度,受奧運(yùn)會(huì)開幕影響,江蘇、蕭紹等周邊地區(qū)的
 
  印染、紡織等行業(yè)開工率大大降低,部分主要地區(qū)的紡織企業(yè)在環(huán)保的要求之下,開工率處在中等偏低水平,進(jìn)而導(dǎo)致奧運(yùn)期間對滌絲的需求縮減。然而隨著奧運(yùn)會(huì)的圓滿結(jié)束,下游企業(yè)開工率將逐漸上升,進(jìn)而帶動(dòng)PTA的需求。
 
  隨著金秋時(shí)節(jié)的來臨,傳統(tǒng)意義上的紡織行業(yè)旺季也將逐漸來臨。紡織行業(yè)對聚酯纖維等PTA下游產(chǎn)品的需求將大幅上升,進(jìn)而帶動(dòng)PTA需求的回升。
 
  3.下半年企業(yè)資金流動(dòng)性增大
 
  前不久央行出臺的下調(diào)貸款利率0.27個(gè)百分點(diǎn)及中小金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1%。這是今年以來將商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率屢次上調(diào)后的首度下調(diào),也是四年來的首次下調(diào)。 中國央行官方表示,此舉是“解決當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的突出問題,落實(shí)區(qū)別對待、有保有壓、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的原則,保持國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快持續(xù)發(fā)展”。
 
  此舉解決了下游中小企業(yè)融資困難、缺乏資金等問題,對于艱難維生的中小企業(yè)來講無疑是一大利好。筆者預(yù)計(jì),降息只是刺激經(jīng)濟(jì)政策的第一步,后期將陸續(xù)有類似的政策出臺。
 
  利空因素:
 
  1. 全球經(jīng)濟(jì)增速放緩,美元反彈止步
 
  隨著美國次貸危機(jī)的進(jìn)一步發(fā)展, 15日雷曼公司宣布申請破產(chǎn)保護(hù)在雷曼和美林傳出消息當(dāng)天,道瓊斯暴跌超過500點(diǎn)。至此,世界五大投行已倒閉了三家。
 
  如此看來,困擾美國經(jīng)濟(jì)的兩大核心問題:信貸和房產(chǎn)正在進(jìn)一步加速惡化,“次貸”深層次影響不僅在美國國內(nèi)繼續(xù)向縱深發(fā)展,同時(shí)也在全球其他地區(qū)也表現(xiàn)出來。尤其是歐洲經(jīng)濟(jì)明顯惡化,這也是自7月中旬以來美元強(qiáng)力反彈的本質(zhì)因素。由于美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)惡化,美元反彈缺乏實(shí)質(zhì)性支撐,因此美元持續(xù)一個(gè)半月的強(qiáng)勢也將由此止步。
 
  2.商品牛市終結(jié),原油弱勢不止
 
  自原油在7月中旬創(chuàng)下147.9美元/桶的歷史新高后便急劇下挫,至今短短兩個(gè)月時(shí)間里,價(jià)格已跌破100美元大關(guān)。原油價(jià)格的跳水不僅表明了市場對未來經(jīng)濟(jì)的預(yù)期及需求在一定程度上的萎縮,而且必將使其替代能源的消費(fèi)量大幅下降,進(jìn)而導(dǎo)致那些制作生物菜油的原料價(jià)格一路向下,例如大豆、菜油等。
 
  原油價(jià)格是商品市場的風(fēng)向標(biāo)。在原油價(jià)格一路狂瀉時(shí),商品市場的牛市也將就此終止。
 
  3. 棉花弱勢難改
 
  棉花與PTA同為紡織品的原料,二者是一種替代關(guān)系,它們的價(jià)格走勢會(huì)影響其各自在紡織配料中的用量,進(jìn)而影響對PTA的需求量。目前,存棉企業(yè)還貸壓力加劇,同時(shí)新疆棉又大量進(jìn)入內(nèi)地市場,棉花企業(yè)恐慌性拋售愈演愈烈,最終導(dǎo)致國內(nèi)棉花市場供大于求,實(shí)際成交量呈慣性大幅下滑。這樣,紡織企業(yè)的配料中將提高用棉的比例,這勢必在一定程度上打擊了對下游企業(yè)對PTA的需求,進(jìn)而打壓價(jià)格。
 
  五、技術(shù)分析
 
  圖6:PTA811周K線

PTA811周K線走勢圖。(來源:格林期貨)

  如線圖所示,PTA主力合約811周K線圖顯示,長期價(jià)格仍處于下跌趨勢中。均線系統(tǒng)呈空頭排列,向下發(fā)散,期價(jià)受到長期下跌趨勢壓力線的壓制。MACD指標(biāo)死叉已形成,亦呈空頭排列。從圖中所畫平行線可看出7475為第一阻力位,若突破此位,則將上攻均線7600阻力位。但遭多重均線壓制,上攻動(dòng)能有待明確。
 
  然而,前一階段的急速暴跌使空頭能量得到了充分的釋放,短期各指標(biāo)做多趨勢明顯。在日K線圖上,MACD即將形成金叉,均線系統(tǒng)也逐漸黏合,RSI、KDJ等擺動(dòng)指標(biāo)已進(jìn)入超買區(qū),且乖離率較大,但反彈空間相對有限,長期空頭排列不變。
 
  六、結(jié)論
 
  綜上所述,在原油回升的帶動(dòng)下PX開始走穩(wěn),這給PTA市場帶來支撐,下游聚酯工廠在長假前或有集中采購也給市場帶來利好預(yù)期。但是,原油與PX能否延續(xù)當(dāng)前走勢尚存疑慮;全球援助行動(dòng)短期難改經(jīng)濟(jì)疲軟走勢以及人民幣持續(xù)升值令PTA秋冬需求難容樂觀,棉花現(xiàn)貨的低迷走勢也在抑制PTA需求。操作建議,短期謹(jǐn)慎看多,第一壓力為7330;長線不改空頭趨勢,關(guān)注原油及經(jīng)濟(jì)形勢。
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