纖維
四、影響因素分析
利多因素：
1.各國央行出臺刺激經濟政策
在本月雷曼和美林銀行相繼垮臺后，世界五大投行已經倒閉了三家。這一事件足以引起全球各國對目前世界金融市場動蕩和經濟下滑現狀的重視。
前不久，各國央行紛紛出臺刺激經濟政策，旨在最大程度減低金融動蕩對經濟產生的不良影響。其中，我國央行決定下調人民幣貸款基準利率和中小金融機構人民幣存款準備金率；歐洲、美國及日本等發達國家紛紛向金融市場緊急注資，以增加流動性，穩定國內金融市場。
2.下游消費旺季即將來臨
因運期間國家加大環保力度，受奧運會開幕影響，江蘇、蕭紹等周邊地區的
印染、紡織等行業開工率大大降低，部分主要地區的紡織企業在環保的要求之下，開工率處在中等偏低水平，進而導致奧運期間對滌絲的需求縮減。然而隨著奧運會的圓滿結束，下游企業開工率將逐漸上升，進而帶動PTA的需求。
隨著金秋時節的來臨，傳統意義上的紡織行業旺季也將逐漸來臨。紡織行業對聚酯纖維等PTA下游產品的需求將大幅上升，進而帶動PTA需求的回升。
3.下半年企業資金流動性增大
前不久央行出臺的下調貸款利率0.27個百分點及中小金融機構存款準備金率1%。這是今年以來將商業銀行存款準備金率屢次上調后的首度下調，也是四年來的首次下調。 中國央行官方表示，此舉是“解決當前經濟運行中存在的突出問題，落實區別對待、有保有壓、結構優化的原則，保持國民經濟平穩較快持續發展”。
此舉解決了下游中小企業融資困難、缺乏資金等問題，對于艱難維生的中小企業來講無疑是一大利好。筆者預計，降息只是刺激經濟政策的第一步，后期將陸續有類似的政策出臺。
利空因素：
1. 全球經濟增速放緩，美元反彈止步
隨著美國次貸危機的進一步發展， 15日雷曼公司宣布申請破產保護在雷曼和美林傳出消息當天，道瓊斯暴跌超過500點。至此，世界五大投行已倒閉了三家。
如此看來，困擾美國經濟的兩大核心問題：信貸和房產正在進一步加速惡化，“次貸”深層次影響不僅在美國國內繼續向縱深發展，同時也在全球其他地區也表現出來。尤其是歐洲經濟明顯惡化，這也是自7月中旬以來美元強力反彈的本質因素。由于美國經濟的持續惡化，美元反彈缺乏實質性支撐，因此美元持續一個半月的強勢也將由此止步。
2.商品牛市終結，原油弱勢不止
自原油在7月中旬創下147.9美元/桶的歷史新高后便急劇下挫，至今短短兩個月時間里，價格已跌破100美元大關。原油價格的跳水不僅表明了市場對未來經濟的預期及需求在一定程度上的萎縮，而且必將使其替代能源的消費量大幅下降，進而導致那些制作生物菜油的原料價格一路向下，例如大豆、菜油等。
原油價格是商品市場的風向標。在原油價格一路狂瀉時，商品市場的牛市也將就此終止。
3. 棉花弱勢難改
棉花與PTA同為紡織品的原料，二者是一種替代關系，它們的價格走勢會影響其各自在紡織配料中的用量，進而影響對PTA的需求量。目前，存棉企業還貸壓力加劇，同時新疆棉又大量進入內地市場，棉花企業恐慌性拋售愈演愈烈，最終導致國內棉花市場供大于求，實際成交量呈慣性大幅下滑。這樣，紡織企業的配料中將提高用棉的比例，這勢必在一定程度上打擊了對下游企業對PTA的需求，進而打壓價格。
五、技術分析
圖6：PTA811周K線
PTA811周K線走勢圖。（來源：格林期貨）
如線圖所示，PTA主力合約811周K線圖顯示，長期價格仍處于下跌趨勢中。均線系統呈空頭排列，向下發散，期價受到長期下跌趨勢壓力線的壓制。MACD指標死叉已形成，亦呈空頭排列。從圖中所畫平行線可看出7475為第一阻力位，若突破此位，則將上攻均線7600阻力位。但遭多重均線壓制，上攻動能有待明確。
然而，前一階段的急速暴跌使空頭能量得到了充分的釋放，短期各指標做多趨勢明顯。在日K線圖上，MACD即將形成金叉，均線系統也逐漸黏合，RSI、KDJ等擺動指標已進入超買區，且乖離率較大，但反彈空間相對有限，長期空頭排列不變。
六、結論
綜上所述，在原油回升的帶動下PX開始走穩，這給PTA市場帶來支撐，下游聚酯工廠在長假前或有集中采購也給市場帶來利好預期。但是，原油與PX能否延續當前走勢尚存疑慮；全球援助行動短期難改經濟疲軟走勢以及人民幣持續升值令PTA秋冬需求難容樂觀，棉花現貨的低迷走勢也在抑制PTA需求。操作建議，短期謹慎看多，第一壓力為7330；長線不改空頭趨勢，關注原油及經濟形勢。
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