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生意社01月09日訊 新年來臨之際，PTA表現更加搶眼。在2009年第一個交易日中，PTA主力905合約交投活躍，成交量達到719168手的天量，巨額成交量伴隨著價格巨幅波動。1月5日，TA905價格下跌1.16%(日內振幅高達5.5%)；1月6日、7日TA905合約連續兩個漲停板，大有舍我其誰的氣勢。
這種價格大幅波動的幕后因素恰是對當前基本面看法分歧的具體體現，中東格局引致原油上揚、金融市場常見的1月效應，以及大跌趨勢中的“超跌反彈”預期等多方面因素造就了當前的PTA行情。短期來看，PTA走勢已經處在十字路口的關鍵位置。以下筆者試對各個因素進行具體分析：
第一，中東局勢影響原油，PX鏈條作用凸顯。歲末年初，巴以沖突的爆發成為全球商品市場反彈的導火索。自2008年10月金融危機爆發后，原油一直保持下跌趨勢，即使OPEC累計減產420萬桶也未能托住原油價格。而中東動蕩局勢加之減產實質效果逐步顯現促使近期原油價格反彈，NYMEX原油902合約連續三日上揚，站于40日均線之上，保持48美元/桶的價格。而1月7日EIA公布原油庫存增加670萬桶后，市場心理由地區戰爭的“瘋狂”回歸到經濟低迷的“現實”，隔夜NYMEX原油暴跌5.91美元，跌幅為12.18%。
之前PX市場由于短期供應短缺，造成原油與PX產業鏈條斷裂，并致使PX價格保持高位，亞洲PX每日現貨即期估價曾上升至748美元/噸FOB韓國。由于進口PX占據55%份額，因此，PX價格成為支撐國內PTA合約反彈的主要因素之一。雖然2008年12月29日國際一主流PX生產商公布2009年1月PX合同貨價格為630美元/噸，明顯低于市場預期，并沉重打擊市場信心，造成TA905合約當日大跌，似乎宣布PTA反彈結束。但當前中東局勢造成的原油連續上漲必將推高PX價格，連同市場對2月份PX合同貨價格走高的預期共同支撐PTA合約反彈。因此，原油走高必向上推升PX市場價格，而原油走低未必會影響與之背離的PX價格。由此判斷，短期內PTA價格易漲難跌。
第二，下游產品需求不旺，成為PTA行情反彈的壓力。美國、歐洲和日本等發達經濟體仍然受困于金融危機和經濟下滑的雙重壓力影響，中國紡織業對外出口急劇下滑。2008年11月份，我國紡織品服裝出口金額153.78億美元，與去年同比下降0.59%。面對內外需求不旺的大環境，近期PTA下游產品聚酯切片和長絲短纖產品價格亦未出現明顯回升，而是跟隨PTA合約和現貨價格波動，對PTA價格的影響作用弱化。在近期市場表現方面，受到元旦以及春節假期備貨影響，下游市場表現略見起色，但價格未現大幅回升。江浙滌絲市場產銷率維持40%—70%水平,市場普遍疲弱；聚酯切片和瓶片市場整體表現平穩，較前期價格走低。
第三，“1月效應”表現明顯，周邊市場走強帶動PTA反彈。進入2009年1月份以來，國內期貨市場明顯出現金融理論中涉及的“1月效應”，即在新財務年度之初，投資資金大量迅速進入金融投資市場，在短期原油反彈帶動下，農產品、工業品品種均呈現反彈。其中滬銅903以及橡膠系列合約率先發力，在1月5日、6日和7日中表現強勁，連續三個漲停板。從整個期貨市場表現觀察，PTA905合約大有充當第二梯隊架勢，市場信心或成為近期助推PTA反彈的又一因素。
根據以上因素分析，PTA后期或仍將保持反彈走勢，后期需關注以下幾方面：一是中東局勢的發展和原油反彈幅度及持續時間，以及對2009年2月份PX合同貨的判斷；二是原油與PX斷裂鏈條的修補速度；三是資金的短期持續性。
綜合多種因素分析，筆者初步認為，在年初“躁動”的情況下，當前PTA反彈行情主要系上游原油價格回升所致，短期反彈仍將延續，市場多空力量較量將促使價格變動活躍。
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