我們推薦三大背景下將受益的三類公司:1、內需拉動基本面改善的公司。下游內需較強是子行業復蘇的主要動力,產能過剩程度是使復蘇程度分化的主要因素,我們構繪制了“產能/內需相關度框架圖”,展現和預測各子行業的復蘇脈絡。2、大力發展低碳經濟背景下將受益行業的公司。3、受益于油價上漲的公司。
內需是化工行業復蘇的主要拉動力。在出口短期難有起色的情況下,化工行業繼續復蘇仍舊有賴于內需,在國家密集內需刺激政策作用下,汽車、地產、家電和紡織服裝的內需較強勁,與上述行業相關度高的子行業需求恢復較好。
用“產能/內需相關性框架圖”展示和預測化工子行業復蘇脈絡。目前產能過剩程度是與內需相關度較高的化工子行業復蘇程度分化的主要影響因素,我們綜合考慮上述因素和行業個性,判斷當前子行業復蘇程度并預測復蘇進度。
我們推薦產能利用率提升將促成提價的行業。產能不足或較平衡的行業產品價格將較快積蓄上漲動力,繼續實現提價。推薦有機硅、MDI、TDI行業目前景氣度尚不理想或略有起色,但基本面改善仍有較大空間,提價潛力大,毛利率有進一步提升的空間,4季度有超預期可能。推薦新安股份、煙臺萬華、滄州大化,并建議關注氨綸行業可能進行的再次提價和相關公司華峰氨綸。
框架圖右下方的行業目前復蘇較好,值得繼續關注。印染助劑、輪胎、粘膠、硬泡組合聚醚需求和盈利復蘇較好,4季度將與3季度基本持平或仍繼續改善,我們繼續強烈推薦其中估值偏低的品種,其他則建議繼續積極關注,A股整體估值上漲,此類公司仍會有上佳表現,業績超預期也將成為股價上漲的催化劑。推風神股份、德美化工、傳化股份和紅寶麗,關注山東海龍、澳洋科技。
推薦受益于發展低碳經濟背景下的公司。哥本哈根會議在即,各國碳減排義務將排定,在大力發展低碳經濟背景下,建議密切關注鼓勵政策的出臺動向,并推薦聚氨酯保溫材料相關公司煙臺萬華、紅寶麗。
推薦受益于油價上漲的公司。全球經濟和原油需求逐步復蘇,油價上漲,國外油頭或氣頭而國內使用非石化原料的行業收益,推薦THF/PTMEG/γ-丁內脂和PVA行業。推薦產業鏈較完整的山西三維、云維股份,關注皖維高新。
