5. 寬松貨幣政策退出計劃伴隨經濟復蘇進程，流動性收緊預期增強
進入10 月，美元走出單邊下跌行情，通脹再次成為投資者熱議的話題，伴隨美元貶值的是以美元計價的歐美大宗工業品價格的走強，LME 銅由5900 美元/噸攀升至6730 美元/噸，美盤原油期貨更是從70 美元/桶啟動飆升至82 美元/桶的水平。這也在一定程度上為天膠期價，特別是滬膠價格帶來支撐。
然而，隨著全球經濟復蘇進程的不斷推進，種種跡象表明，市場對于全球范圍內寬松貨幣政策轉向的預期正在不斷加強。
8 月24 日，以色列宣布將基準利率上調25 個基點至0.75%，成為自08 年9 月金融危機全面爆發以來首個加息的經濟體。
10 月6 日，澳大利亞央行將利率提高25 基點至3.25%。
10 月27 日，印度央行宣布，自11 月7 日起，將商業銀行法定流動資金比率由24%調升至25%，這也就意味著印度央行朝著收緊貨幣政策邁出了第一步。
10 月28 日，挪威央行今天發表聲明稱，該行決定將其隔夜存款利率上調25 個基點，至1.5%，原因是該行理事正試圖消除政府支出計劃所造成的影響。
10 月29 日，新西蘭央行宣布，將官方基準利率維持在2.5%的記錄低點位不變，同時將貨幣政策立場從寬松轉向中性。
雖然目前著手退出寬松貨幣政策的國家，大多在金融危機中遭受的沖擊較小，但從歷史角度看，一個經濟體的退出政策往往具有標桿效應。因此種種跡象表明，歐美主要經濟體的退出政策也將進入“倒計時”，而該政策一旦起付諸實踐，將使處于高位的商品價格面臨“釜底抽薪”的回調風險。此外，近期公布的宏觀經濟數據也并不樂觀，美國消費者信心指數、成屋銷售等核心指標均出現回調，而失業率仍然維持在較高水平。高昂的資產價格令美元避險價值顯現，10 月底一直沿5 日均線緩慢下滑的美元指數呈現出一定的底部跡象，一旦其運行方向發生改變，則會增加大宗商品價格的調整壓力。
就國內市場而言，10 月28 日召開的國務院常務會議明確指出：“要把正確處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理好通脹預期的關系作為宏觀調控的重點。”這是宏觀政策開始出現第二次微調。第一次是由保增長的單一任務，向保增長的前提下調結構。這一次，宏觀政策任務由前期的“在保增長前提下調結構”雙重目標，轉化為三重目標，即保增長、調結構和防通脹相結合。雖然目前國內市場流動性仍然充裕，但從政策取向上講，已經不利于大宗商品價格的大幅上漲。
圖 7：美、英、日、澳基準利率走勢
圖為美、英、日、澳基準利率走勢圖。（圖片來源：wind，一德期貨）
圖 8：美國CPI/房屋銷售指數對比
圖為美國CPI/房屋銷售指數對比圖。（圖片來源：wind，一德期貨）