2009-12-2 來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)-中證網(wǎng)
關(guān)鍵詞：化工期貨 聚氯乙烯 聚乙烯 精對(duì)苯二甲酸
前期一度表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的化工品種期貨如今全線疲軟，自上周四(11月26日)以來(lái)，聚氯乙烯、聚乙烯、精對(duì)苯二甲酸三品種主力合約跌幅分別達(dá)3.55%、5.06%和4.74%。筆者以為，迪拜債務(wù)危機(jī)和化工產(chǎn)品自身供需面轉(zhuǎn)空，是導(dǎo)致市場(chǎng)短線走弱的主要原因所在。
迪拜債務(wù)危機(jī)有影響
從商品市場(chǎng)宏觀角度看，迪拜事件對(duì)商品市場(chǎng)的影響主要通過(guò)兩個(gè)層面進(jìn)行傳導(dǎo)：一是市場(chǎng)心理層面，導(dǎo)致資產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)意愿降低。許多商品原本處于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇拉動(dòng)需求、美元看弱和通脹預(yù)期等利好與現(xiàn)實(shí)庫(kù)存壓力等基本面利空的矛盾當(dāng)中，因此迪拜世界的債務(wù)重組損及市場(chǎng)人氣，令市場(chǎng)對(duì)商品市場(chǎng)基本面前景的擔(dān)憂有所加劇，從而拖累商品市場(chǎng)價(jià)格。二是通過(guò)美元匯率進(jìn)行傳導(dǎo)，迪拜世界的消息出臺(tái)之后，全球主要股市遭遇大舉拋售，同時(shí)也惠及美元匯率，而美元匯率反彈走強(qiáng)，令以美元計(jì)價(jià)的商品對(duì)外幣持有者而言變得相對(duì)昂貴，進(jìn)而導(dǎo)致大宗商品價(jià)格大多出現(xiàn)回調(diào)。
供需面短期偏空
從各品種自身情況看，其供需面也對(duì)市場(chǎng)短期影響偏空。
LLDPE方面，盡管北方地區(qū)的暴雪天氣導(dǎo)致棚膜、地膜等農(nóng)膜需求短期放大，并且石化廠家接連上調(diào)出廠價(jià)，加大市場(chǎng)炒作氛圍，然而在價(jià)格不斷走高的情況下，下游需求并沒(méi)有進(jìn)一步跟進(jìn)，而貿(mào)易商出于高價(jià)拿貨的憂慮不肯輕易降價(jià)，最終導(dǎo)致成交逐步萎縮，價(jià)格上行受阻。預(yù)料12月的出廠價(jià)將難以延續(xù)11月份的強(qiáng)勢(shì)，下跌可能性極大，這對(duì)后期LLDPE的價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生一定影響。
PVC方面，受到石腦油和乙烯供應(yīng)緊張及下游需求強(qiáng)勁支撐，亞洲乙烯東北亞市場(chǎng)價(jià)格連續(xù)上漲，東南亞市場(chǎng)基本持穩(wěn)。隨著原油價(jià)格的回調(diào)和產(chǎn)能的繼續(xù)釋放，PVC的上游原料乙烯價(jià)格會(huì)出現(xiàn)一定幅度的回調(diào)。另一方面，下游工廠需求仍顯平淡，實(shí)際成交非常有限。總體看，市場(chǎng)維持平穩(wěn)，PVC下游廠商進(jìn)貨依然消極，觀望心態(tài)將更加嚴(yán)重。在目前的消費(fèi)淡季，PVC產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，供大于需將長(zhǎng)期存在，這也使得PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)弱勢(shì)格局將持續(xù)一段時(shí)間。
PTA方面，前期國(guó)內(nèi)外部分PX廠家進(jìn)行了大規(guī)模地?cái)U(kuò)產(chǎn)，產(chǎn)能過(guò)剩的格局為后市行情埋了較大的隱患，部分PX裝置已經(jīng)陸續(xù)投入生產(chǎn)，預(yù)計(jì)年底之前PX供應(yīng)緊張的局面將有所改觀，PX價(jià)格上漲動(dòng)力減弱，對(duì)于PTA的成本支撐或?qū)⑺蓜?dòng)。在豐厚的生產(chǎn)利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下，PTA廠家生產(chǎn)積極性高漲，當(dāng)前國(guó)內(nèi)工廠平均負(fù)荷維持在90%以上的高水平，同時(shí)，近期國(guó)內(nèi)數(shù)套新增的PTA生產(chǎn)裝置正式投產(chǎn)，在持續(xù)高負(fù)荷的開工率以及新裝置投放的背景下，PTA的供應(yīng)量將穩(wěn)步增加，將給市場(chǎng)帶來(lái)一定的沖擊。