二、基本面分析：
1、油價(jià)不甚穩(wěn)定，緊緩漲跌輪番登場(chǎng)
6月，NYMEX原油走勢(shì)較強(qiáng)，但近期很不穩(wěn)定，在70美元附近徘徊。截至6月25日，紐約商業(yè)交易所8月輕質(zhì)原油期貨收盤價(jià)報(bào)收于70.23美元/桶。當(dāng)前油市的劇烈動(dòng)蕩，反映了供求關(guān)系平衡和失衡之間的循環(huán)變化，緊緩漲跌輪番登場(chǎng)。
目前國際原油市場(chǎng)繼續(xù)處于各方消息的交匯中心：一方面，歐盟和歐佩克官員支持當(dāng)前油價(jià)，并暗示希望油價(jià)于年底達(dá)到75美元/桶；隨著經(jīng)濟(jì)狀況改善，美元避險(xiǎn)功能減弱，近幾個(gè)月來美元貶值勢(shì)頭明顯，這推動(dòng)了以美元計(jì)價(jià)的石油產(chǎn)品價(jià)格走強(qiáng)的市場(chǎng)預(yù)期；同時(shí)，在美國等西方國家實(shí)行零利率和低利率政策的推動(dòng)下，融資成本大幅下降，流動(dòng)性充裕，開始出現(xiàn)市場(chǎng)通脹預(yù)期，為油價(jià)反彈提供了條件；另外，尼日利亞南方產(chǎn)油區(qū)騷亂導(dǎo)致石油產(chǎn)量下降也支撐著市場(chǎng)。但是另一方面，美國能源資料協(xié)會(huì)(EIA)6月24日公布的數(shù)據(jù)顯示，汽油和餾分油庫存增幅大于預(yù)期�？梢哉f，汽油庫存在本應(yīng)下降的時(shí)期出現(xiàn)上升。從中可以看出，雖然現(xiàn)在正是美國驅(qū)車季節(jié)，為用油高峰期，但美國石油需求并未復(fù)蘇。而世界銀行也警告稱，全球經(jīng)濟(jì)前景仍然“非常不確定”，并下調(diào)了多數(shù)國家2009年經(jīng)濟(jì)成長預(yù)估，該舉措再次引發(fā)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)成長的擔(dān)憂，全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇還有待時(shí)日。
在世界經(jīng)濟(jì)和石油市場(chǎng)依然處于低溫的環(huán)境下，我們應(yīng)當(dāng)看到，目前的油市仍處于調(diào)整期。在全球金融和經(jīng)濟(jì)尚未走出危機(jī)衰退之前，油價(jià)有可能下調(diào)，但回落空間不大。但隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和石油需求增加，市場(chǎng)會(huì)進(jìn)一步回暖，油價(jià)依然存在上升空間。從油市運(yùn)行態(tài)勢(shì)看，油價(jià)已于年初觸底，所以跌到過去的低點(diǎn)可能性極小。如果目前全球經(jīng)濟(jì)狀況不發(fā)生逆轉(zhuǎn)，今年后期，原油均價(jià)可能在65～75美元之間。
2、PX供應(yīng)逐步增加，價(jià)格走軟
6月份，原料PX價(jià)格跌破1000美元/噸，主要原因依然是由于對(duì)未來遠(yuǎn)期供應(yīng)偏多的擔(dān)憂。截至6月26日，亞洲PX現(xiàn)貨收于988美元/噸FOB韓國。
圖3，PTA上游原料日均價(jià)走勢(shì)圖(2008.7-2009.6)
圖為PTA上游原料日均價(jià)走勢(shì)圖。（圖片來源：神華期貨）
繼六月中旬時(shí)中海油惠州80萬噸PX裝置順利投產(chǎn)之后，中國單系列規(guī)模最大、產(chǎn)值最高的福佳大化年產(chǎn)70萬噸PX裝置21日正式投產(chǎn)運(yùn)行，目前已經(jīng)生產(chǎn)出合格產(chǎn)品，福建煉化70萬噸PX裝置預(yù)計(jì)七月中旬將安排開車。另據(jù)悉，四季度前后，上海石化40萬噸PX裝置，以及烏石化100萬噸裝置均有可能先于市場(chǎng)預(yù)期投產(chǎn)。巨大的PX新產(chǎn)能可能將于下月開始集中釋放，三四季度可能達(dá)到過剩狀態(tài)。隨著中國地區(qū)PX新產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)，將直接導(dǎo)致PX供應(yīng)量的增加，亞洲地區(qū)PX市場(chǎng)供應(yīng)緊缺的狀態(tài)將難以出現(xiàn)，這使得市場(chǎng)人士對(duì)后市心態(tài)趨于謹(jǐn)慎。亞洲PX現(xiàn)貨市場(chǎng)上，買家方面不急于入市采購，暫時(shí)保持觀望態(tài)勢(shì)，賣家方面，由于后期市場(chǎng)走勢(shì)不明，因此也不愿貿(mào)然給出報(bào)價(jià)，也暫時(shí)保持觀望。
總的來說，隨著PX新裝置的陸續(xù)投用，PX面臨更大的回調(diào)壓力，原料不足所導(dǎo)致的PTA現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的局面將不復(fù)存在，從而使得PTA價(jià)格上行壓力重重。