石化
目前，消費者信心指數提升、制造業PMI指數反彈、房地產市場環比復蘇、銀行間信貸有所改善等種種跡象都反映出發達國家的經濟已經觸底，但值得注意的是，其存貨銷售比依然處于歷史高位，去庫存化之路仍然漫長，因此，我們判斷，2009年下半年，發達國家的經濟并不會出現大幅回升的態勢，外需不振，國際貿易保護措施不會輕易減少，這些依然將對我國化工產品出口產生負面影響。
（四）國際原油價格
原油一方面可以作為化工產品的原料，另一方面還可以間接地為化工產品的生產或運輸提供動力。因此，原油價格與化工產品成本密切相關，過高或過低都不利于化工企業的盈利。我們認為，美元走勢、供需及投機是影響國際原油價格的三大重要因素，其中，美元走勢是決定油價的主要因素。然而，從現階段來看供需狀況是國際油價的主要支撐力量，國際原油市場一直存在著OPEC供應方與以美國為主等原油需求方的博弈，在2002～2007年本輪石化周期景氣度快速提升的期間，對原油需求的快速增加也支撐國際原油價格一路走高，而全球經濟危機的爆發，全球原油需求受到了顯著的負面影響，導致國際原油價格一路下跌。當然，在國際原油的交易市場中，從來就不乏助漲助跌的投機商，隨著原油價格的暴跌，投機商看空未來原油需求，抽出資金，大量拋售，更是助推了原油價格的進一步下跌。
從未來美元走勢看，短期內，受周邊國家降息空間下降，全球經濟趨穩等因素影響，美元仍有進一步走弱的可能，然而，從中期來看，正如美國政府自己所說，強勢美元應能符合美國的根本利益，因為美元強則大宗商品價格低，這有利于帶動占美國GDP約70%的消費回升，從而促進其經濟復蘇。我們判斷，未來一段時間內，美元指數將在一定的區間內震蕩，總體小幅走軟的可能性較大，這將推動下半年國際油價的小幅攀升。
世界銀行預測，2009年世界經濟將下滑1.7%，是自第二次世界大戰以來的首次“負增長”；與此同時，國際貨幣基金組織也認為全球金融危機導致經濟大衰退，預計2009年世界經濟增長為-1.3%。需求疲軟使得油價上漲乏力，此外原油供應仍存在不確定性，OPEC自去年9月兩次約定減產，盡管在原油價格上漲的推動下該組織5月份產量有所增加，但是若原油價格并未持續上漲，供應增長的態勢或將難以維持。從供需因素的博弈結果看，長期油價上漲成為必然，但短期內，在世界經濟尚未恢復的背景下，油價的上漲空間有限。
綜合以上分析，我們判斷，2009年下半年，國際原油價格應較上半年小幅攀升，但上漲幅度有限，市場最終將尋求到一個相對低位的平衡點，但如果“通脹”預期加劇，油價極有可能再次被投機商推至高位。預計2009年全年WTI國際原油均價將維持在50～80美元/桶。
（五）產業自身周期
按萊森特化學系統公司的測算，石油和化工行業大約每隔8年左右出現一次利潤率的周期性變化。2002年6月份，我國化工行業的利潤總額增速曲線向上穿越收入增速曲線，開始了我國此輪化工景氣周期，依照“8年為一周期”的邏輯推理，我國化工行業下一輪景氣周期將出現在2010年下半年左右，而景氣度高點則將出現在2014～2015年左右。因此，2009年下半年，我國化工行業依然將處于景氣度低位。近年我國化工行業主營業務收入則增速與利潤總額增速走勢比較見圖4。
注：本網轉載內容均注明出處，轉載是出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性。
（藍劍）
- 相關新聞
- 無相關新聞