美國商業(yè)原油庫存周期性變化圖
圖為美國商業(yè)原油庫存周期性變化圖。（圖片來源：光大期貨）
從圖中可以看出，美國商業(yè)原油庫存仍處于下降周期中，但是離上升周期已經不遠，短時間內原油庫存仍可能繼續(xù)減少，但是整體供過于求的格局一時難以改變。如果庫存出現增加，就會使供大于求的局面再度深化，這樣一旦宏觀基本面發(fā)生變化，國際機構對原油的供求數據也會隨之變化，油價就會出現大幅回落。因此，關鍵關注庫存變化情況。
EIA的數據顯示，截至9月4日當周，美國原油庫存減少590萬桶至3.375億桶，預估為減少150萬桶。 截至9月4日當周，美國汽油庫存增加210萬桶至2.072億桶，預估為減少130萬桶；當周餾分油庫存增加200萬桶至1.656億桶，預估為增加80萬桶。 美國煉廠產能利用率持平為87.2%，之前市場預估為下滑0.3個百分點。
仔細分析上述數據會發(fā)現，美國上周原油每日進口量減少481,000桶至910萬桶。所以庫存減少的主要原因不是由于消費的增加，而是由于進口的減少所至，這種庫存減少對提震油價的作用就很有限。
基金在減倉
根據最新公布的基金持倉報告數據顯示，截至9月8日一周，基金減持多單3793手，減少空單8311手，更為值得注意的是，在套利項目下，基金也在減少持倉，套利項目下減少7332手，這樣基金一周退出市場19436手，這種情況十分少見，因此應該引起注意。與此同時，商業(yè)的多單、空單以及套利單都在增加，可見在目前監(jiān)管與基本面都不支持的前提下，基金更愿意退出市場觀望而不愿冒險進場。
綜上所述，只有在大的宏觀經濟形勢有利于油價，即只有在股市利多、美元指數下跌的情況下，原油在供過去求的條件下才能維持強勢，但是，一旦股市與美元指數不再利多，原油的供求關系就會起作用，導致油價回調。因此，下周油價回調的可能性大增。
WTI原油走勢與其他油品走勢背離
從走勢上看，美國的WTI原油走勢與燃料油和汽油走勢相背離，后兩者的走勢要弱得多，同時布倫特原油的價格走勢也要弱于WTI原油走勢，因此WTI原油走勢很可能走弱。