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　　在美國(guó)輪胎特保案帶來的沖擊下，國(guó)內(nèi)橡膠行業(yè)短期偏空；但站在目前宏觀政策面和金融角度看，橡膠價(jià)格中期仍有望趨穩(wěn)。
　　從宏觀政策面看，如果說上半年宏觀政策旨在“保物價(jià)，防通縮”，那么下半年宏觀調(diào)控的重要內(nèi)容已轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺�(wěn)物價(jià)”。目前大宗商品材料價(jià)格特別是期貨價(jià)格大多已逐漸回升至前期最好經(jīng)濟(jì)條件下的均價(jià)水平(如天膠期貨價(jià)格恢復(fù)到2005-07年水平區(qū)間)。對(duì)于制造業(yè)占GDP近70%的我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言，若原材料價(jià)格繼續(xù)大幅攀升，將會(huì)侵蝕制造業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)空間。這種“虛擬通脹、實(shí)體通縮”的背景下，實(shí)體產(chǎn)業(yè)的恢復(fù)勢(shì)必受到影響。因此，政策層面上也限制了大宗商品向上突破的空間，后市商品將由前期的“價(jià)量分離”轉(zhuǎn)為“價(jià)穩(wěn)量增”。
　　從金融角度看，通過比較近期滬膠、滬銅、倫銅、黃金、道指和歐元兌美元匯率等指標(biāo)，我們發(fā)現(xiàn)商品走勢(shì)、道指和歐元兌美元在形態(tài)上極為相似，都在尋求突破前期高點(diǎn)(部分商品已經(jīng)突破)。筆者認(rèn)為，當(dāng)前金融市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)的策略可謂“一石三鳥”，即買歐元拋美元(套息交易)——推升股市(增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的幻象)——抬高商品。因此，問題的本源在于歐元兌美元匯率，我們認(rèn)為 1.5是歐元兌美元重要阻力位，更是大宗商品牛市事實(shí)或幻象的分水嶺，而且隨著經(jīng)濟(jì)趨于穩(wěn)定，股市和匯率對(duì)商品的牽引力將逐漸弱化。但短期內(nèi)，由于美國(guó)官方表態(tài)仍未明確“退出”，大宗商品這塊高速運(yùn)轉(zhuǎn)的汽車零部件，在油門(美元存量)依然維持最大的情景下，其運(yùn)轉(zhuǎn)速度短期難言減緩，歐元強(qiáng)不宜空商品。
　　綜上所述，本次輪胎特保案和橡膠季節(jié)供應(yīng)旺季因素的影響下，天膠走勢(shì)短期偏空。但從國(guó)內(nèi)維穩(wěn)的政策基調(diào)來看，滬膠中期或維穩(wěn)，將維持在每噸15000-19000元區(qū)間窄幅震蕩。